交易骑士
美元交投于97关口之上，现货黄金企稳于1290之上
黄金市场虽然没有继续上周的大跌，但也难以回升，目前一直维持在1290美元/盎司左右水平小幅波动。尽管随着资金继续流入股市，黄金市场难以吸引投资者的注意力。
美元指数没有上周那样强势的上涨，但依旧维持在97重要关口上方，主要是市场更担忧欧元区经济要弱于美国经济基本面，另外，其他地区央行纷纷表态宽松的货币政策，这令美元难以下行。
黄金难以获得这方面的有效支撑。但我们所看到的美联储政策转向，对于未来3个月、6个月和12个月金价表现将非常重要，所以可能眼光需要放的更远一点。
另外，本周全球股市表现强劲，尤其是美股和A股，随着美股不断逼近创纪录的水平，黄金近来走势艰难，未能突破1300美元关键心理阻力位。不过更大周期讲，黄金实际上表现不错。金价从8月的1200美元下方反弹一度反弹至略低于1350美元的长期阻力位。
贝莱德的Thomas Holl称，市场情绪仍可能发生逆转，投资者应该关注到这样一个事实，在去年10月和12月，当你看到风险资产价值大幅缩水的时候，黄金证明了它的避险地位。尽管美元走强，但金价还是上涨了。
作为一个想要实现多元化投资组合的投资者，你会对四季度黄金的表现非常满意。Holl表示，投资者不应过多关注黄金的短期波动，而应关注其长期潜力，特别是在美联储暗示其将转为鸽派立场之后。
尽管一些分析师曾表示，黄金将在疲软的通胀环境下苦苦挣扎。但Holl认为，对黄金而言，这实际上是一个不太重要的因素，不像实际利率那样重要。在美联储暗示今年可能不会加息后，美国实际利率大幅下降。当实际利率低于1.5%时，黄金通常表现良好，当实际利率为负时表现会更好。如果出现任何外部冲击，黄金将很有可能反弹，因为人们将寻求黄金避险。
供求关系是决定任何资产和投资走向的关键因素。就白银而言，其供需前景目前为中性
全球银矿产量自2008年以来有所增加，但废料供应在减少，导致整体供应自2010年见顶以来稳步下降。实际上，银矿产量在2015年见顶，尽管2018年数据还未发布，但预计供应同比持平。
鉴于过去几年白银供应略有下降，投资者可能会认为这将导致银价上涨，但要注意的是，近几年的白银需求也在同步下降。
过去5年以来，白银需求的55%-60%来自于工业制造（基本持平），25%来自于珠宝和银器（基本持平），其余的来自于硬币等的投资需求。从需求分布上可以看到，近几年需求的下降主要来自于硬币等的需求降低。
因此，由于投资需求持续下降，分析师SomaBull预计2018年白银总需求将略低于供应。
总的来说，尽管近几年白银的表现令投资者有所失望，但分析师Soma Bull表示，在2011年黄金开启新牛市的时候，起初白银总是落后于黄金，但在2003年年中，白银在短短一年的时间里，飙升了85%。
因此，当黄金牛市全面展开时，白银的回报率会更高。
自2018年秋季以来，金价持续上涨，而白银表现并不优异。一般情况下，两者均是同涨同跌
而且，在贵金属出现牛市行情时，白银的表现均优于黄金。然而，事实上，在过去的6-7个月内，白银表现却远逊于黄金。
自2011年白银触及50美元左右的高点，历经5年才跌至熊市低点，约13美元。随后在短短6个月内，SLV大涨50%，至19.50美元。
在此之后，白银大幅下挫，重新测试了熊市底部。与GLD几周前接近2016年峰值相比，SLV在其熊市底部徘徊。由于白银缺乏突破动力，SLV目前势头不明。在白银市场形势转好之前，投资者仍需耐心观望。
综上所述，目前白银市场的情况并不罕见，黄金的牛市行情最终将白银拉出这种低迷的状态，但首先黄金需率先突破上涨。
此外，黄金白银比处于25年高点，接近历史高位，这意味着白银市场可能接近转折点。就目前而言，分析师SomaBull建议投资者关注金价走势，若金价进一步上涨，那么入场做多白银的时机即将到来。
技术分析：在回升之前，金价恐怕会先下跌
Bubba Trading分析师Todd Horwitz认为，目前的震荡区域为1280至1300美元/盎司区域，在情况出现变化之前，黄金会一直在这一区域内，接下去金价可能测试1280支撑水平。
不过Forex技术分析师Fawad Razaqzada认为，黄金下行将是有限的，主要受到全球债券收益率下跌以及美联储转向鸽派的影响。
上周的大跌是在去年8月以来的持续回升基础上的，这种情况下总是需要修正来逼出那些比较弱的持仓，并且鼓励逢低买入者入场。
金价大幅走低无疑会对贵金属股票造成进一步冲击。从金矿ETF(GDX)最近八个月走势图来看，较近支撑可能遭到破坏，进一步支撑在20-20.5美元区域。该支撑能否守住目前尚不明朗。
下图为白银最近八个月日线走势。白银仍弱于黄金，这在本轮周期的当前阶段是正常表现，这也解释了价格为何会形成一个向下倾斜的头肩顶。白银目前位于重要支撑位附近，但黄金并没有。一旦金价如预期那样下跌，白银不大可能能够避免跌势加剧。
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