美联储3月决议恐调降年内加息次数预估，缩表细节或同步出炉

汇通财经APP讯——北京时间周四(3月21日)02:00美联储将公布3月利率决议，同时公布经济预期和加息点阵图，02:30美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会，预计将调降今年余下时间里加息次数预估，同时还将公布期待已久的计划细节，讨论如何结束逐月缩减庞大资产负债表的行动。

美联储今年初以来已暗示对加息保持“耐心”，为三年来货币政策逐步收紧画下句号。本轮紧缩周期联储已加息九次，包括在2017-2018年期间的七次。



根据芝商所(CME Group)FedWatch工具，投资者目前预计联储今年不再加息的可能性已达75%，联邦基金利率当前目标区间为2.25-2.50%。

上述看法是否与美联储的决策者一致，将会在随同政策声明一同发布的最新季度经济和利率预估中一窥究竟。2018年12月美联储预估2019年加息两次，但外界普遍认为3月决议后，加息次数预预期将降低至一次。

只有当七名理事全部下调预估时，才会让今年的加息次数预估中值降为零，意味着利率预估水平与原先相差了整整0.5个百分点，自美联储2012年开始公布利率预期“点阵图”以来，如此大的变化幅度只有过一次。

投资者更关注的可能是资产负债表以及美联储停止缩表的计划。目前美联储每月减持多达500亿美元的美国公债和抵押贷款支持证券。

预计缩表计划的细节也将同时公布，投资者将能够了解缩表还将持续多久，以及停止缩表时美联储的资产情况。

美联储1月末政策会议记录显示，官员们希望“趁着还不太晚在今年稍后宣布一项停止缩减……资产持仓规模的计划”，很多人把这样的陈述解读为美联储本周将透露资产负债表的最后阶段。

结束缩表宜早不宜迟

美联储官员普遍认为，几个月后美联储资产规模就将达到适合停止缩表的水平，结束缩表宜早不宜迟。

Cornerstone Macro分析师Roberto Perli认为，假设在10月停止缩表，产负债表的规模最终应该会在3.75万亿美元。

这将是美联储开始三轮量化宽松前资产负债表规模的三倍多。美联储为应对2007-2009年经济危机和衰退，在这三轮操作中买进了数以万亿计美元的美债和抵押贷款支持证券。

美联储在危机期间和之后使资产负债表大幅膨胀，2017年10月开始“正常化”，每月稳步缩表，削减规模至多为500亿美元。

在研究过金融市场对缩表的反应，以及金融机构存放在美联储的准备金的使用情况后，美联储认为管理利率走势的最有效方式是让准备金保持“充沛”，例如对超过法定最低准备金要求的超额准备金支付利率。

如今银行业者为了各种用途而要求更多的准备金，加上流通中及其他项目的现金量增加，使得美联储认为其资产负债表已接近适切的规模。