欧银本周继续维稳概率大，政策指引却可能爆出新看点！

汇通财经APP讯——北京时间周三(3月7日)20:45，欧洲央行将公布3月份利率决议，目前市场普遍预期维稳的概率大。不过，不少分析师认为此次会议可能出现大看点。野村证券的分析师认为，定向长期再融资操作(TLTROs)的延长和利率前瞻指引将次此次会议的焦点。经济学家兰多(Jana Randow)认为，如果欧元区经济放缓恶化，欧洲央行的选择可能不仅仅是向银行提供低价贷款。

欧银3月利率决议大概率维稳，可能爆出大看点

野村证券的分析师梅达(Dhwani Mehta)认为，此次会议需要关注的最重要信号，将是定向长期再融资操作(TLTROs)的延长和利率前瞻指引。

尽管实际决定很可能被推迟到4月或6月，但野村认为，欧洲央行行长德拉基很可能在3月的会议上发出信号，表明欧洲央行正在密切关注在未来几个月推出另一项TLTRO。至于利率前瞻指引，野村认为现阶段调整央行沟通的紧迫性较低，但应考虑在6月份改变措辞。

野村还指出，欧洲央行对经济增长和通胀的预测应该呼应这样一个信息，即其需要更多时间来评估，近期经济的意外下行是暂时的，还是永久性的。

欧银或下修经济增长和通胀预期，并做好应对措施

经济学家兰多(Jana Randow)认为，如果欧元区经济放缓恶化，欧洲央行可能拥有更多的政策选择，而不仅仅是向银行提供低价贷款。

欧元区经济大规模放缓，这意味着在3月6日的会议上，欧洲央行将下调经济增长和通胀预期。欧洲央行官员已为讨论其应对措施做好准备，包括利率指引和对银行的支持措施。后者被视为最有可能采取的步骤之一，不过本周会议可能不会做出最后的决定。

重启债券购买计划似乎暂时被禁止，经济学家们也一直在寻找更具创造性的解决方案。

负利率已经让一些欧元区央行感到担忧，因为这些银行无法将负利率转移给储户。很多央行官员已经意识到这个问题。比如， 法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)就强调，货币政策传导可能造成负面的后果。法国农业信贷银行策略师哈罗(Louis Harreau)表示，欧洲央行可能上调-0.4%的存款利率，并承诺在未来18个月将其维持在零水平。他称，这将有助于银行并保持宽松政策。意大利联合信贷银行的经济学家尼尔森(Erik Nielsen)认为，政策制定者应放弃负利率，或除大额存款外，所有存款均可免除罚款。

然而，在欧元区经济不断恶化的背景下，减轻负利率、甚至是借贷成本上升影响的方案可能难以通过。

高盛经济学家尼尔森(Lasse Holboell Nielsen)表示，所谓的分层体系可能会给人留下一种错误的印象，即负利率将持续更长的时间。意大利的银行已经在收紧放贷，汇丰认为，这种体系也不会让意大利松一口气。

延长7000亿欧元(合7930亿美元)长期融资计划可能会在欧洲央行理事会会议上引发激烈讨论。目前的贷款将于2020年开始到期，新一轮低价融资可能会缓解银行的压力。

但并非所有人都热衷推行这种措施。西班牙凯克萨银行首席执行官戈塔扎尔(Gonzalo Gortazar)上个月称，银行不需要新的欧洲央行补贴贷款。西班牙银行定向长期再融资操作(TLTROs)的第二买家，仅次于意大利。

分析师默里(Jamie Murray)表示：“欧洲央行最早可能在3月或4月做出决定，不过我们认为其将等到6月才做出决定，因为一些欧洲央行官员的言论表明，他们并不感到着急。最终，我们认为欧洲央行可能会更新现有的流动性措施，以维持目前的宽松水平。”

法国兴业银行表示，官员们还可能为提振抵押贷款提供优惠条件，以提振消费者信心。然而，这一想法可能并不适合荷兰这样的国家，因为荷兰央行担心房价上涨。

科隆弗洛斯巴赫冯斯托克研究所(Flossbach von Storch Research Institute)前德意志银行首席经济学家梅尔(Thomas Mayer)表示，如果所有这些措施都失败，欧洲央行也可能开始直接从欧元区银行购买风险资产，以防止另一场危机。

不过，就目前而言，这听起来像是一个风险很高的选择，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的任期即将在10月份结束，而他也很乐意让继任者再去考虑这个选择。