2011年白银的“杂志封面效应”
最近发现很多媒体开始宣传黄金，包括一些平时不太关注黄金的机构也撰写关于黄金的研报。这让我想起了2011年的“五一”节假期，那天和一位朋友在饭馆晚饭，看到墙上的电视屏幕里CCTV 2正在播出关于白银的专家访谈，我的第一反应就是白银的牛市要终结了。
果然，白银在五一假期过后即转头向下，再也没有突破节前最疯狂时候的高点。国际现货价格的最高点是49.8美元/盎司，国内现货价格是10000元/千克。不但是行情，后面几年白银现货贸易市场都彻底凉凉，到现在都没有恢复当年的人气。
当某个品种登上了媒体杂志的封面后，往往就是这个品种的行情末尾。这就是所谓的“杂志封面效应”。
（图1：现货白银月线图）
当大家都认为有风险，反而没有风险
这也是为什么2019年春节过后当我看到那么多媒体和机构关于黄金的分析文章，短期而言，对于黄金的后市我选择相对中立。虽然我本人对于黄金长线一直看好，属于被业内称为“金甲虫”的那类分析师。（注：“金甲虫”是调侃那些黄金的死多头们的专有名词。）
（图2：也会后退的金甲虫）
但从交易的角度，一旦在双向交易里面加上杠杆，那么就需要关注趋势过程当中的反弹或者回撤。其实熊市里面倒下的并不多，因为大家心里都有预期以及应对的预案，牛市才是杀人于无形的市场。即使是炒股，那些在2014-2015年牛市里面巨亏数千万数亿的，无一不是加了杠杆后被市场的快速回撤干掉的。
古人早就说过，好像是韩非子说的，悬崖峭壁因为看着就心惊胆战，所以很多人不要说跳，连边都不敢站过去一点点，而湖水小溪看着很平和宁静，很多人由于没有畏惧心理，所以反而在里面淹死不少。
史学家把韩非子归到法家里面，但他却是不折不扣的儒家弟子，他的老师就是孔子的嫡传弟子——荀子。荀子还有一位著名的学生是李斯。看看孔老夫子的这些“举而措天下之民”的大V学生们，谁说儒家弟子只会迂腐地死读书？
这个理论用在当代金融市场，就是当我们认为有危险的时候，往往由于做足了预案，所以反而危险会减小；而当我们认为是平坦大道的时候，往往会出事儿翻车。请大家自行比对2008年和2018年当危机来临，经济同样处于下行周期的时候政府的应对状况。
黄金的“鱼尾”一旦突破，则钱途无量！
黄金最佳的一段适合交易的趋势是在去年12月美联储宣布按预期加息之后一直到今年春节前。
（图3：黄金的“鱼身”）
如果把这一段比喻为鱼身，则去年10-11月算是鱼头，而现在则是这条鱼的鱼尾。鱼头和鱼尾的特点是吃起来很有味道，但鱼刺鱼骨太多容易卡住喉咙。它们和鸭脖子、鸭头以及鸡爪是同类型食品，吃起来很香但没肉而且难度很大。
至于下一条鱼么？先等这条鱼被市场吃完再说。
上周开始，黄金矿业板块的走势就开始呈现弱势的状态。作为黄金现货的上游，矿业整体走势在很多时候要领先现货价格。原因除了矿山和冶炼厂比较清楚黄金的生产成本，还有只要价格涨到他们可以接受的位置，他们会毫不犹豫进行套保，就是在远月合约上做空，从而锁定生产利润，规避现货价格波动给生产和库存带来的风险。换句话说，他们是空头主力。
我们需要怎么做呢？
当发现主力空头们入场的时候，散户多头们尽快离场。因为作为对手盘，我们手里拿的是红缨枪和弓箭，而敌人手里是机关枪和大炮。不能和主力硬碰硬打阵地战，而要打游击战。
从技术上来讲，如果我们把2016、2017和2018年的高点连成线，再延伸到2013和2014年，我们会发现目前的位置是价格的密集区。这种密集区形成的原因是大量的买单卖单在此成交，无论是做单边投机的还是套期保值的。
（图4：黄金的长期交易密集区）
所以，当价格进入到这种价格密集区的时候会遇到阻力，往往也会陷入密集区一段时间。此时，价格会处于某种均衡的状态之中，盘面会出现横盘震荡的走势。只有当这种均衡状态被打破，才是下一波趋势的开始。现在的黄金就处于这个阶段，这个阶段大致会有两种演变状态：要么受压回落，这个是比较常见的状态；要么突破密集区，一旦突破，钱途无量！
黄金也属于一种有色金属，在所谓的“商品属性”和“金融属性”上，黄金和铜都非常类似。除了作为一种商品，黄金和铜还都可以作为货币，古代如此，当代也是如此。当年苏秦手掌六国相印出使各国联合建立抗击秦国联盟的时候，为他管钱的手下就在盘缠里面带了很多铜作为硬通货。关于这一段，史书里面描写的非常精彩，画面栩栩如生，人物呼之欲出。如果放到现在，司马迁在社交媒体上开个号做付费阅读，铁定成为中国前十的文学大号。
而铜的价格目前也处于黄金类似的境况：沪铜在接近50000元、伦铜在接近6400美元附近的价格密集区，此处多空交织，套保的和被套的都在这个区域。短期指望铜价突破这个区域有难度，何况国内冶炼厂生产的连续性以及节后工厂和工地复工情况不容乐观，导致库存逐步升高，这显然会给价格继续上涨带来压力。
作为有色系列，铜和金的走势在大周期上是正相关的关系。如果铜在这个位置不能走强，则黄金自己要往上冲恐怕有点难度。
另外，除了媒体一片看好黄金，从一些黄金做市商的数据还可以看出来，现在买入黄金的多头数量要大大多于卖出黄金的空头数量。这类数据可以看做是市场情绪的绝佳反向指标，你只需要反过来作为研判行情的依据即可。也就是说，既然大家都想买黄金，而刚好你手上有，无论是现货还是期货，那么就趁着价格还不错，卖给他们。
现在已经获利颇丰的多头们完全可以说，既然大家都想买黄金，那么就卖给你们吧！
原创声明：本文由汇通网特聘国内知名金融分析师白洪志老师原创撰写，转载请标明来源，谢谢。
沪公网安备 31010702001056号;){kind=link}