2019年油价怎么走？一切都要看全球经济

汇通财经APP讯——1月25日，石油分析师肯普(John Kemp)撰文指出，2019年油价将主要受到全球经济健康状况的影响。此外，美国的页岩油产量、OPEE+减产、美国制裁伊朗、美国对委内瑞拉的制裁威胁都可能是背后的影响因素。



肯普对这些影响因素进行了分析，具体内容如下：

1.全球经济发展情况

自2018年年中以来，全球经济增长一直在失去动力。有迹象显示，近几个月经济放缓有所加剧，市场风险偏向下行。

因此，2019年的石油消费增速可能放缓，尤其是与货运和工业活动密切相关的柴油等中间馏分油。较低的油价和针对运输燃料的新污染法规的出台，将在一定程度上抵消潜在的经济放缓，但消费增长仍将放缓。

石油消费增速放缓的程度取决于全球经济增长是否会再次加速，是否会进入一段较长时间的疲软期，或者是否会陷入彻底的衰退。

因为这三种情况的不同，每日的石油消费增速将相差数十万桶，使2019年所有其他影响油价的因素相形见绌。这在很大程度上取决于美国能否缓解国际贸易紧张局势、以及金融状况是否会放松。

2.美国的页岩油产量

2018年，美国的原油、凝析油和液化天然气产量激增逾200万桶/日，创下石油工业历史上单个国家的最大年度增幅。

疯狂的页岩油热潮，加上消费增长放缓的迹象，以及美国意外放宽对伊朗石油出口的制裁，推动石油市场在2018年第四季度出现严重过剩，导致油价大幅下跌，已促使OPEC大幅减产。

页岩油行业完成了2018年繁荣时期开始的大量新油井建设，预计低油价将减缓未来两年美国页岩油产量的增长。美国能源情报署预计，美国液态石油的供应增长将从2018年的222万桶/日减少至2019年的173万桶/日，2020年将减少至124万桶/日。美国页岩油产量放缓速度和程度尚不确定，可能很大程度上要取决于油价和经济的变化情况。

3.OPEC+减产情况

2018年12月，OPEC及其盟友(“OPEC+”)宣布，2019年开始将石油产量削减120万桶/日，以防止石油市场供应过剩。早些时候这些产油国大幅减产，似乎已消除了大部分过剩的石油，从而提振了市场情绪。

自2019年年初以来，对冲基金和其他基金管理公司已停止出售与布伦特原油和欧洲天然气相关的期货和期权。布伦特原油现货价格已从12月底的每桶50美元升至60美元以上。在近一个月的时间，期货价格结构已从期货溢价转向现货溢价。

现货价格上涨和日历价差走强，已导致一些OPEC政策制定者得出结论，认为市场再平衡过程已经结束。然而，如果全球经济陷入长期疲软甚至衰退，“OPEC+”可能不得不进一步减产，以防止再次出现库存过剩的局面。同样，如果美国页岩油产量的放缓速度没有预期那么快，“OPEC+”将面临进一步减产的压力。

另一方面，如果全球经济增长强劲，页岩油产量大幅放缓，由此导致的市场紧缩将鼓励“OPEC+”解除部分产量限制。

与页岩油生产商一样，OPEC的生产政策最终将取决于全球经济的健康状况，以及2019年的石油消费增长率。

4.美国的石油制裁

在美国决定退出2015年达成的核协议后，美国承诺逐步加强对伊朗石油出口的制裁。不过，美国意外给予8个购买伊朗石油的国家和地区豁免权，第一阶段的制裁没有预期那么激进。

然而，美国最初给予的豁免仅获批6个月，因此必须在2019年5月前延长、缩短或终止。石油市场分析人士已经在猜测，美国的下一轮豁免是否会更加严格，或者是否会完全终止。实际上，最后一轮谈判将为美国的决策提供路线图。

美国的决定将取决于闲置产能和油价水平，这反过来又使它们依赖于油市和经济状况。如果全球经济依然低迷，OPEC仍在限制石油产量，油价仍相对较低，白宫可能会借此机会缩小或完全取消豁免。如果全球经济正在加速，OPEC逐步取消减产，油价再次上涨，美国可能不会那么激进。

同样的考虑也适用于美国对委内瑞拉石油出口可能实施的制裁。制裁可能取决于油价承受的预期冲击，以及其他国家的产量替代能力。

就委内瑞拉而言，还有一个更复杂的问题，委内瑞拉的重质原油无法被美国的轻质页岩油所取代。如果美国决定对委内瑞拉的石油出口实施制裁，替代的原油将必须来自沙特、阿联酋、科威特和伊拉克。但是，这些国家的闲置产能可能不足以弥补伊朗和委内瑞拉因制裁减少的产量，同时又足以承受进一步的冲击。

石油分析师肯普指出，至于美国对伊朗和委内瑞拉的制裁力度，这还是要取决于石油市场状况和全球经济前景。