交易骑士
人民币升值打压国内黄金价格
国际贸易谈判显示进展顺利，各方均表示保持密切联系。这三日的贸易谈判提振了市场风险偏好，中国股市及大宗商品表现较强。而美元兑人民币则大幅走低，刷新自2018年7月26日以来的新低至6.7359，本周跌幅近2%。人民币走强对以人民币计价的黄金T+D资产而言不利，因此黄金T+D表现不如现货黄金走势，拉大了国内外黄金的价差。
但是未来并不确定，悲观的讲，随着全球保护主义政策预计将推高全球消费者价格，今年金价有可能上涨，以对冲通胀风险。一旦潜在通胀到来，黄金上涨可能加速。保护主义政策本质上是一种通胀——要么是由于劳动力和制造成本上升，要么是由于提高关税以促进本国生产商超过外国生产商。
面对日益增长的多层系统性风险，黄金仍是最佳标的
世界黄金协会(WGC)的最新研究显示，2018年下半年拖累全球经济增长的地缘政治风险将延续至2019年，这种不确定性将对金价构成利好。到2019年，全球投资者将继续青睐黄金作为一种有效的多元化投资工具，并对冲系统性风险。从多个全球指标来看，风险和不确定性都在上升。
投资者在新的一年面临的一些风险包括:市场估值上升、全球经济衰退的威胁上升，以及随着各国实施更多保护主义政策，通胀压力上升。
尽管市场在2018年最后一个季度经历了一次重大调整，但世界黄金协会表示，美国股市仍被高估。对于寻求多元化投资的投资者来说，黄金将是一种有吸引力的资产。
美国10年期公债收益率较2008年雷曼危机前水准低1.5%，为投资者在市场进一步波动时提供的缓冲较少；随着收益率曲线趋平，意味着短期和长期债券之间的利差收窄，市场发出衰退风险上升的信号。尽管反向收益率曲线不会导致衰退，但它通常先于衰退——尽管领先时间较长。下图为股票与国债收益率的背离。
尽管世界黄金协会看好2019年的黄金，但黄金市场并非没有风险，因为美元仍将对黄金不利。然而，他们认为美元的影响较小，因为美联储似乎不急于在短期内收紧利率。
美国通胀数据可能导致黄金价格下跌
尽管美联储主席鲍威尔刺激了风险偏好，美元走弱主导了黄金走强行情，然而今晚公布的美国的通胀数据对可能会对黄金及大宗商品普遍不利。
焦点转向了12月份的美国CPI报告，预计核心通货膨胀率将保持2.2%的同比水平不变，与趋势平均水平基本一致。这样的结果可能足以提醒投资者，经济新闻流的经济恶化尚未发生，而这种恶化可能会促使依赖数据的美联储批准其鸽派前景。
这为昨日黄金抛售的延续奠定了基础。如果这一结果与上周就业报告中公布的工资通胀数据令人意外的上升相呼应，那么这一变动可能会被放大。如果没有鲍威尔安抚人心的话的帮助，稳定的价格增长数据及其对正在进行的经济刺激退出的影响，可能不会很适合风险资产。
黄金ETF持仓总值突破1000亿美元
2018年的资金流入主要来自欧洲黄金ETF，全年规模共上升10%（增持黄金96.8吨，相当于45亿美元）。德国连续第二年在国别资金流入榜上拔得头筹，规模增加26亿美元。英国黄金ETF紧随其后，流入总量达17亿美元，英国脱欧进程的不确定性成为了主要助推力量。
北美黄金ETF的资金流出最为显著，主要原因是北美市场黄金ETF流量往往受价格和趋势驱动；不过在第四季度，资金流向出现逆转，弥补了此前大部分的流出量。美国低成本类黄金ETF成为北美地区的市场亮点，资产管理规模增加了7.75亿美元；这表明，持有黄金作为长期战略资产的需求有所增加。
亚洲和其他国家的多支黄金ETF都出现了资金流出，这可能源于投资者获利了结。新兴市场货币走势较弱，许多货币的汇率跌幅都在10-20%以上，从而提升了当地的黄金投资回报率，而这也凸显出黄金的全球属性——即黄金并非总是以美元来计价。
就总体交易量而言，受全球黄金期货市场交易增长推动，黄金全年交易量同比增长2%。2018年，黄金市场每日平均交易金额为1000至1250亿美元之间。
技术分析-黄金市场面临阻力
在周四的交易时段，黄金市场曾试图小幅反弹，但仍在1300美元的水平上挣扎。美联储不再维持强硬立场可能会是一个金价长期机会。
1300美元的水平当然是一个心理上重要的数字。在这一点上，前面的通道下方应该继续提供对市场的兴趣，就像下面的20天均线，这也可以提供支持。
在这一点上，回调很可能被视为机遇，因为黄金可能试图建立势头，最终突破并走高。一旦我们突破1300美元的水平，我们就可以朝1400美元的水平前进。
当然，1400美元以上的价位也会引起很多人的兴趣，因为它遭遇了巨大的阻力。这是我的目标，但我们需要彻底突破1300美元的水平，才能开始增加头寸。
在试图确定下一步走势时，市场可能会在几个交易日内横盘整理。需要给黄金足够的时间,市场可能会找到很多理由,但与此同时我建立一个位置走高。如果跌破1275美元的水平，那么可能不得不回到1250美元的水平来重置整个情况。
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