风险偏好升温压制黄金，投资者天枰是时候更多倒向白银了

汇通财经APP讯——周三（1月9日），黄金T+D收盘下跌0.6%至283.51元/克，连续三日下跌。白银T+D收盘下跌0.19%至3697元/千克，白银整体表现好于黄金。今日为期三天的国际贸易谈判结束，市场预期乐观，两国贸易摩擦可能结束，提振了风险情绪，超过了美联储暂停加息的预期。随着风险交易的收益率上升，削弱了黄金吸引力。白银表现强于黄金，或因其工业属性更明显，其他有色金属也受益于中国一系列经济刺激政策。市场开始转向12月FOMC会议纪要的公布。

国际贸易谈判结束，明日公布会谈细节

今日为期三天的国际贸易谈判结束，市场预期乐观，对黄金有一定负面影响。特朗普所言增加了会谈的乐观前景。在华盛顿特区的谈判代表将北京停留时间延长一天后，国际贸易谈判取得突破的希望似乎开始显现。美国总统特朗普眼下日益渴望尽早与中国达成协议，以便藉此提振因贸易摩擦担忧而陷入困境的金融市场。他迫切想要达成协议以使双方都能从中受益，他认为中国更迫切希望会谈尽快取得成果，因中国经济增速的放缓。

本周，股市表现较好，标普500已经累计底部反弹近10%，中国A股也表现不错。美债收益率连续第四个交易日上升，中国降准刺激政策也大幅提升了大宗商品及原油价格。

风险偏好改善令金价下跌

不过，由于风险较高资产的涨势自上周五以来加速，以及投资者消化了美联储鸽派信号，金价正面临一些不利因素。风险偏好上升转化为股市上涨及债券收益率上升，削弱了无息资产黄金的吸引力。Phillip Futures大宗商品分析师Benjamin Lu Jiaxuan表示，短期内人们对贸易摩擦停止持乐观态度，这将消除市场信心的阴影。

美十年期国债收益率从2.541上升到目前的2.740。但是，ETF的资金流动并没有停止，也没有受到限制。在主权方面，许多央行都在购买黄金。一旦我们看到ETF领域出现势头，这将是金价上涨的一个拐点。

黄金价格关注FOMC会议纪要

现在的焦点转向12月FOMC会议纪要的公布，以寻找未来升息的线索。预测2019年将两次加息，金融市场的定价处于停滞状态，对可能解决这一差距的途径的猜测，可能会影响大宗商品市场的价格走势。

如果会议纪要显示美联储表现相对乐观，有理由继续收紧货币政策，那么美国国债收益率和美元的上升可能会对黄金构成压力。

另一方面，谨慎的基调可能被解读为批准了市场的鸽派倾向。随着美元和债券收益率的下降，这可能会对金价有所帮助。Yes Securities副总裁Hitesh Jain表示，美联储明确表示，他们将接受金融市场的发展，而且有一种明显的共识正在形成，即可能不会加息，这可能对金价有利。

技术分析

自上周五以来，金价一直处于回调整理状态。这些涨幅的规模意味着回调，但从价格长期走势中看，上行趋势不会改变。因此，要小心跌破1277美元的水平，给市场带来更悲观的短期前景。DailyFX外汇策略师伊利亚斯皮瓦克表示，从技术层面看，金价出现了看跌的乌云罩顶的格局，暗示顶部可能正在形成。短期料测试1257.60-1266.44区域(以前的阻力位)。

另一种可能是，升穿1302.97-1307.32区域，反弹最初目标位为1323.60的一个小阻力位，随后是1357.50-1366.06区域的趋势界定上限。

机构观点

贝莱德对2019年的黄金预测
① 这家全球最大资产管理公司的一位投资经理表示，到2019年，黄金将继续作为一种有价值的投资组合对冲工具而闪闪发光；
② 由于对全球经济放缓的担忧继续打压投资者情绪，加之股市波动性加大，今年黄金的前景依然乐观；
③ 我们对黄金持建设性态度，这将是一种有价值的投资组合对冲。我们是多元资产投资者:我们考虑它对整个投资组合的影响，我们现在看到的价值是，黄金作为一种分散化资产配置的价值；
④ 尽管他的公司预计2019年不会出现衰退，但预计今年的增长将放缓。根据其预测，这个6万亿美元的投资基金认为今年经济衰退的可能性为19%；
⑤ 不确定性、波动性和黄金相对表现之间的关系，值得关注，在很长一段时间内，它一直是一种价值储存手段，而且在波动性上升时，它在帮助分散股票风险方面有着非常稳定的记录；
⑥ 该公司对美元亦持中性看法，Koesterich表示，这对金价是一个关键的阻力。鉴于美元估值相对较高，且美国资产与世界其它地区的区别不大，我们看不到美元进一步走强的动力 。