OPEC+减产不足以挽救油价，需求下滑前景或成催命符

汇通财经APP讯——过去三个月以来，国际原油价格的走势已经令所有投资者都跌破眼镜。油价非旦没有如主流预测家所言，乘着伊朗受制裁减产的东风扶摇直上，在年低前冲上100美元/桶大关，反而如断线风筝般自由落体，价格蒸发去40%。结果，在OPEC月初重新召开产量会议时，其所面对的油价水平甚至已经不如2017年初首度启动联合减产行动之时。

而面对低迷的油市，观察人士试图从两方面给出解释。从供给端来看，OPEC及其盟友是否有足够的减产意愿或许仍得打上一个问号，因此供给过剩危机将持续存在一段时间。而在另一端端，近期全球股市大幅回调，所带来的面对经济前景的额外顾虑，也变本加厉地通过压制需求需求预期进一步打压了油价。


分析师指出，至少在2019年一季度，油市供给过剩状况仍然得到彻底改观。因此此前沙特、俄罗斯和阿联酋等产油国都不约而同地表示，减产措施要化上差不多两个月左右的时间才能逐步落实到位。所以，减产的效果要到2019年二季度才会显现。

即使如此，油市前景仍将受到全球需求面的制约。在欧洲多国身陷困境，美国股市暴跌对实体经济的冲击可能进一步加剧，而新兴市场国家又受到美国持续加息挤兑的背景下，全球能源需求增速放缓料成为大概率事件。这意味着原油价格何时能走出苦海依旧没有定数。

在最乐观的预估下，若全球经济基本面未发生恶化，且OPEC及其盟国减产履行到位，日减产120万桶目标达标的状况下，布伦特原油有可能会在2019年二至三季度升至65-70美元桶，但这仍远低于今年9月录得的85美元以上的峰值。而除非出现重大供给端意外事件，否则油价将很难重新升回80美元/桶区间。事实上，2019年布油全年均价都将低于70美元。因为光靠美国市场持续新增的产能水平，就可能足以抵消来自OPEC的减产努力。

而油市多头或许只能企盼部分国家的供给状况进一步恶化来重振供需平衡，比如委内瑞拉的产能状况就可能进一步恶化。但鉴于此前市场已经领教了过度高估伊朗受制裁影响后油价由天堂坠入地狱的局面，对于产能领域更多“黑天鹅”的威力水平，大家已经开始将信将疑。

事实上，值得大家担心的状况就是自2018年夏季以来，预测机构就一直在下调2019年的全球石油需求预期，而当时美股还躺在历史高位水平，各界对经济前景一片看好，但这仍无助于油市需求得到全面抬升。分析人士早已警告称，新能源革命正在“温水煮青蛙”式逐步侵蚀化学能源需求，这是油市长期走势不值得全面看好的重要原因之一。

而今，全球贸易风险、英国脱欧乱局、美联储加息挤兑全球市场以及最新发生的美国政府停摆危机，都令来年经济前景面临更多的未知数。这意味着，如果经济基本面领域的顾虑难以打消，那么当前55美元/桶的布伦特原油价格仍不是真正底部。即使“OPEC+”减产到位，也仅能保证油价不会继续雪崩下去而已。