美股道指两天跌逾千点，来看投行分析师怎么说

汇通财经APP讯——估值未能阻止股市的下跌步伐，美联储主席杰罗姆·鲍威尔弱化的政策论调没能起到安抚作用，关税行动暂停也是在逐渐被人们忘却，就连今年内最坚挺的技术水平也岌岌可危。



多头认为股市跌势自10月以来已完成了三个不同阶段，而现如今这波跌势又进入了一个颇有不祥预兆的新阶段，道琼斯工业平均指数两天跌去1004点。圣诞季反弹并没有出现，恰恰相反，标普500指数正在迈向有史以来第二糟糕的12月表现。

资产管理规模约360亿美元的Creative Planning的联席首席投资官Peter Mallouk表示：“股市现在并不关心那些利好因素，而是在关注基本面未来是否会恶化。许多人都惶恐不安，他们都在离场观望。”

下图显示，标普500信息技术类股票12个月预期市盈率情况，最近一段时间保持下跌



静观其变看似变成唯一可行的策略。周一，标普500指数短暂突破10个月来的一道心理防线，即2月9日以来盘中低点。估值在不断收缩--计算机及软件类股基于明年收益的预期市盈率为15倍，低于公共事业和制造业类股票的水平--然而抛售力度却仍是只增不减。

将股市暴跌归结为单一因素变成一个荒谬的做法，分析师们正在深挖一系列盘旋在市场上空的因素，其中包括贸易、特朗普的法律困境、中国数据、油价重挫、房价降温等等。那些敢于预言2019年经济增长可能放缓的人士，总会被人提醒图表显示工厂、就业和利润都在蒸蒸日上，不过这些令人安慰的因素现在也开始不被理睬。

Edward Jones的投资策略师Kate Warne称：“投资者太过担心，但这也是近来我们看到的股市下跌背后的最大推动因素，人们整体对美国以及全球经济增长担忧。投资者对未来可能出现的形势变化感到非常不安，而且对这背后意味如何也感到不确定。”

对美国人来说，一个令人不安的迹象是，过去海外市场发生的股市暴跌现象出现在美国。12月17日，罗素2000小型股指数(Russell 2000 Index of small caps)陷入熊市，自8月31日以来下跌了21%。

另一方面，自10月底触及19个月低点以来，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)一直在走高，而标普500指数却不断创出新低。数据显示，新兴市场指数成份股连续三周表现优于标普500指数，为1月底以来的最大涨幅。

为了在这些令人沮丧的事实面前安慰自己，遭遇巨大损失的投资者回顾了过去的调整，并注意到这次调整仍在按照一个相对温和的计划进行。在这种模式下，从2009年开始的牛市被严重的低迷打断，大约需要100天的时间才会出现疲态，然后逢低买入的投资者才会蜂拥而入，从而扭转市场情况。

与此同时，任何押注新年将结束波动性的人都应该意识到，牛市可能会缓慢结束。自二战以来，标普500指数经历了11次熊市，本轮88天的抛售持续了大约三分之一的时间。

下图是标普500指数走势图。自从二战以来，该指数平均需要262天跌入熊市



12月17日，纽约证券交易所(New York Stock Exchange)成交量较低的股票达到10亿股，而买进的股票数量为1.58亿股。相关数据显示，成交量之差为8.83亿股，有望成为自2016年以来最大的周差。

这是自去年10月以来最严重的两日卖压，而就在同一周，鲍威尔领导的美联储料将宣布第九次加息。尽管美联储主席鲍威尔愿意收回他最强硬的声明，但没有人认为，即使经济增长和企业盈利较今年放缓，货币政策也可能放松。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)多资产解决方案董事总经理坎波雷亚莱(Phil Camporeale)称，这就是市场目前正在艰难应对的问题——他们认为经济增长放缓会成为趋势，还是认为会出现更糟糕的情况？我不认为人们真的想冒险，尤其是试图在股价下跌的时候‘空中接刀’”。