若欧盟真的否决意大利预算草案，接下来会发生些什么？

汇通财经APP讯——意大利不久前正式向欧盟提交2019年预算草案，坚持将财政赤字占GDP的比例提高至2.4％，比意大利前政府的预期高出两倍。不过，欧盟委员会对该预算草案的合理性提出质疑，越来越多的人猜测，欧盟将否决意大利政府的这一草案。

欧盟委员会不满意大利2019年预算草案

欧盟委员会负责审核和批准欧元区成员国预算，然后由各国议会批准通过。欧盟委员会可能于10月23日决定，要求成员国意大利修改其预算草案。

欧盟委员会上周警告称，该草案严重违反了欧盟支出规定，而且出现“前所未有”的背离。然而，欧盟委员会发言人称，目前还没有就预算草案做出决定。欧盟委员会正在以客观的方式评估意大利的预算草案，以检查其是否遵守意大利去年7月向所有欧盟国家做出的承诺。需要明确的是，欧盟委员会没有任何法律途径否决预算草案，但可以要求成员国政府提交预算计划草案的修正版本。

意大利多位高官就预算草案齐齐发声

10月22日，意大利民粹主义政府对欧盟委员会的担忧做出回应，多位高官就意大利债务问题和预算草案表达了自己的观点。

意大利财长特里亚称，政府意识到自己与欧盟在预算计划上存在分歧 ，意大利不准备在2019年增加结构性赤字 。如果债务和赤字占GDP比重偏离目标，意大利将会采取行动 。

意大利财政部则表示，希望与欧盟就预算展开有建设性的对谈 。2019年将偏离结构性赤字调整的轨道，而在2020-2021年期间不打算进一步扩大赤字 ，从2022年开始减少结构性赤字，向中期目标方向靠拢 。

意大利财政部还指出，政府相信已经解释得足够清楚，意大利预算案不会危及意大利或其他欧洲国家的金融稳定 ，加强意大利经济符合整个欧盟的利益 。相信预算法案将允许投资和增长重新开始，允许国债收益率出现回落 。

意大利总理孔特重申意大利同时是欧盟和欧元区成员国，希望与欧盟展开有建设性的对谈，完全尊重欧盟监管机构 。孔特还表示，意大利从未怀疑过欧盟监管机构 。但他表示，欧盟委员会在收到预算草案前就表示可能会否决，这是对意大利的偏见，是不可接受的 。意大利希望通过预算案的执行来进行“一次温和的改革” 。

孔特警告称，如果意大利仍继续前任政府所设定的财政路径，经济将陷入衰退 。意大利2.4%的赤字率仅高于此前政府设定的目标0.4% 。2.4%的赤字目标是“天花板” ，意大利不会超过2.4%的赤字目标 。如果欧盟否决意大利预算，那么双方将共同坐下来讨论要怎么办。

孔特还提到，穆迪认为意大利前景稳定，暗示意大利经济基础良好 。意大利必须扭转经济的负面趋势，这样其他欧盟国家也能受益 。如果意大利债务没有如预期下滑，将采取措施确保债务水平下降 ，如果意大利发生经济困难，就将削减支出 。

意大利总理孔特最后表示，无法预测欧盟将对意大利的回函做出何种回应 。意大利副总理迪马约称，如果欧盟委员会否决意大利的预算草案，将需要花费数周的时间就此进行讨论。

若意大利预算法案被否决，会出现哪些情况？

欧盟委员会称，将在10月23日决定意大利预算评估程序的下一步步骤 。

分析师称，如果意大利的预算被否决，意大利和欧盟双方接下来将进行为期三周的讨论，可能就如何减低赤字问题达成一致意见。如果达不到这一要求，欧盟可能会对意大利采取惩罚性措施。

LC Macro Advisors创始人兼首席经济学家科托尼奥(Lorenzo Codogno)表示，欧盟方面拒绝意大利预算计划已成定局面，但意大利不太可能改变方向。他认为，欧盟委员会倾向于制定一个“过度赤字程序”(EDP)。这不会是一个大灾难，但这会给意大利带来额外的压力，针对意大利未来发展局势的监控也会变得更加严格。所谓的“过度赤字程序”，就是要求相关国家提供纠正行动和政策的计划，以及实现这些建议的最后期限。

巴克莱资深欧洲经济学家福伊斯(Fabio Fois)在最近的一份研究报告中表示，事态升级的风险正在上升，对意大利进行“过度赤字程序”的可能性也在加大。如果意大利与欧盟当局的紧张关系持续下去，虽然很难说这是否会导致欧盟彻底否决意大利的预算计划，并开启过度赤字程序，但风险还是存在的。

在英国脱欧和民粹主义抬头的背景下，欧盟委员会可能对与欧元区第三大经济体意大利对抗持谨慎态度。欧盟还可能对意大利周边的金融市场紧张情绪蔓延至邻国保持警惕。在这些国家中，有许多国家在2011年主权债务危机之后才刚刚回到正轨。

此外，意大利恐出现“信贷紧缩”和危机传染风险。金融市场继续对意大利的政治计划感到不安。上周五，穆迪下调了意大利的国债评级后，意大利国债收益率进一步上升。

意大利10年期国债收益率一度触及3.77%，30年期国债收益率触及4.22%的四年半高位。这基本上意味着，投资者对借钱给意大利政府变得更加谨慎。不过，意大利10年期国债收益率10月22日一度跌至3.32%，显示这种担忧情绪有所缓解。

10月22日，意大利联合信贷银行固定收益策略师克雷莫内西(Chiara Cremonesi)表示，意大利和德国10年期国债收益率息差可能会从目前约286基点的水平出现回落。尽管如此，不确定性依然还是存在的，因此波动性可能维持在高位。

然而，LC Macro Advisors创始人科尔多瓦(Lorenzo Codogno)对此表示担忧。他表示，当前水平的收益率息差“可能已经对整体经济信贷产生影响”。如果发生这种情况，意大利就会陷入类似2011年的准信贷紧缩情况。意大利仍然没有出现这种危险的局面，但如果这种情况再持续几个月，肯定会产生影响。

此外，科尔多瓦没有排除危机蔓延至其他欧元区国家的可能性。他表示，如果形势出现恶化，不可避免地会在其他外围国家，甚至可以说在准核心经济体看到某种形式的危机蔓延。显然，欧洲当局现在有了更好的工具来应对这种情况，但整体结构依然很脆弱，因此他预计某种程度上，真的出现这种情况的话，还是会产生一定的影响。