油价或已再入长期上行趋势?巴克莱大幅上调油价预期

2018-09-05 10:00:23 美美 8809 汇通网版权所有
汇通网讯——在其年度中期石油报告中,巴克莱银行大幅上调了2020年和2025年的油价预期。该行预计,布伦特原油在2020年均价为75美元/桶,大幅高于其此前预期的55美元/桶。而在2025年,布伦特原油均价可能在80美元/桶,高于该行此前预期的70美元/桶。
今年以来国际原油价格持续走高,这也迫使一些业内机构改变了对能源市场前景的预测。巴克莱银行本周就发布了新报告,大幅调高了2020-2025年的原油价格预期。

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巴克莱大幅上调油价预期


该行预计,布伦特原油均价在2020年将达到75美元/桶,大幅高于其此前预期的55美元/桶。而在2025年,布伦特原油价格均价可能在80美元/桶,高于该行此前预期的70美元/桶。

巴克莱银行指出,当前的市场与去年发布上一份中期报告时的情况已大相径庭。美国页岩油生产商正维持资本纪律,这可能导致产量水平低于预期。OPEC和俄罗斯近年来展示了减产决心,并为长期市场管理打下基础,这可能会在未来数年导致供应减少。

此外,美国重启对伊朗的制裁,这可能会转化为每天超过100万桶的供给流失。最后,巴克莱总结道:“几个主要OPEC产油国面临产量不达标的风险。”

但巴克莱认为:“这并不意味着全球将面临供应短缺。油价短期可能会触及80美元或更高,但这一价格水平再次唤醒了石油业的活力。在我们看来,油价并不会因为即将到来的‘供应缺口’而进入另一个繁荣周期。”

该行认为,任何短期的油价飙升将主要受到情绪和暂时反弹的推动,而不是根本的供应缺口。巴克莱称:“尽管我们预计,油价在80美元上方将成为下一个十年的新常态,我们的市场平衡不认为这一价格水平在未来一年到两年是合理的。在这一时间框架内有很多其他可能看多油价的理由,但‘供应缺口’并非其中之一。”

一场完美风暴可能会推升油价至100美元/桶上方,但不可持续


石油专家越来越担心,2020年初可能会发生供应短缺,因为自2014年以来上游支出大幅下降,而在新项目上缺乏最终的投资决定。巴克莱银行打消了这一担忧,称新的供应量仍然很大,尽管低于2014年前的水平。

然而,该行对石油市场的前景仍然比此前乐观很多。石油业仍在实行某种资本纪律,再加上投资延期,将导致上游产量的减少。再加上几个主要产油国的供应短缺,巴克莱预估,到2025年,这将转化为每天接近250万桶原油退出市场,将推动布伦特油价升至85美元/桶。

当然,这一结果并不是必然会发生的,因为不确定性总是存在。如果GDP增速下降,二叠纪产量高于预期,油价可能会下跌。而如果国际海事组织(IMO)要求2020年实施0.5%全球硫限制的规定届时生效,将导致油价飙升。

巴克莱银行报告有趣的一个结论是,该行认为未来十年不会出现繁荣与萧条周期现象,尽管历史上有这样的倾向。该行指出:“当然,如果供应中断恶化,经济增长保持弹性,二叠纪运输瓶颈问题得不到解决,一场完美的看涨风暴可能会将油价推升至100美元/桶上方。然而,我们认为这样的价格水平不可持续,鉴于美国政府的库存、更加脆弱的经济前景、沙特和俄罗斯表示愿意通过提高产量将油价保持在一个区间内。”

巴克莱预计,电动车的使用将继续增加,到2025年累积达到5500万辆,这将每天减少约100万桶的石油需求。该行认为,汽油需求可能在2030年触顶。

尽管巴克莱预计2025年布伦特油价均价为80美元/桶,实际上布伦特油价9月4日已接近这一水平,一度触及79.72美元/桶。因伊朗的供应缺失快于预期,让2018年剩余时间的石油供应前景复杂化。自8月中旬以来,布伦特原油已上涨近9美元/桶。

下图为2018年至今布伦特原油价格走势:

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