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摩根大通分析师团队在周一(7月6日)的一份报告中还表示，在经济衰退期间，前述四种货币中有三种是拥有极强外部头寸国家的货币。
该分析师团队得出结论，经济衰退时，在这四种货币中，日元是最便宜的，而新加坡元则是最不具吸引力的。
摩根大通对过去五次经济衰退期间的货币表现进行了研究。虽然日元在历史上的表现不如其他三个，但其实际有效汇率比其40年平均值低23％。
实际有效汇率是在剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响后，计算出的一国货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数。
这意味着日元“构成对冲任何衰退的核心部分”。摩根大通预测美元兑日元9月份将升至108，12月份将升至106。截至发稿时，美元兑日元报110.9，涨幅0.39% 。
前述报告指出，在衰退期间，作为世界上默认的融资货币，美元将受益，因为世界其他地区在银行和公司去杠杆化时需要回购美元。由于贸易紧张局势升级，近几个月美元表现强势。
关于新兴市场货币，摩根大通分析师认为，新兴市场货币特征明显，其特别容易受到经济放缓的影响，一般在经济衰退开始的两年内其平均贬值幅度能达到17％。
根据前述报告，到目前为止，在经济衰退期间，新西兰元是表现最差的G10货币，衰退期间其平均跌幅为7％至8％。
在经济数据改善后，欧元近期或将上涨。“本周我们将增加欧元的多头头寸，因为欧洲数据表现的积极影响已经超过美国，并可能支持欧元再次上涨1％至2％。”分析师这样表示。欧元对美元目前报1.1737，微跌0.08% 。
摩根大通分析师还称，当前大谈经济衰退“为时过早”，但在贸易紧张局势可能进一步升级的情况下，考虑“应急计划”是明智的。
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