晓小
新西兰联储维稳利率但声明鸽派，昭示与美国利差料扩大
新西兰央行周四一如预期维持指标利率在1.75%不变，为连续第11次维持不变，因其致力于将温和的通胀率推升至央行目标区间中点2%。新西兰联储警告了经济成长放缓及全球贸易摩擦等前景的风险，表明其维持纪录低位利率一段时间的决心。
新西兰联储表示，近来较疲弱的国内生产总值表明经济的闲置产能比我们预期的稍多。一些主要经济体之间的贸易摩擦也略微抑制了强劲的全球需求将支撑新西兰经济的前景；新兴市场经济体的波动仍在持续，这凸显新西兰联储对于美国稳步升息导致市场震荡的担忧。
对此，Kiwibank的首席经济学家Jarrod Kerr解读称，“政策声明略偏鸽派，联储微调了措辞，并承认了近来形势；我们仍认为，新西兰联储至少要过一年才会考虑升息。”
澳洲联邦银行则总结称，新西兰联储声明略不利于纽元，有三大理由：①新西兰承认全球经济前景面临更多风险；②近期GDP增长放缓暗示新西兰经济中的闲置产能比我们预期的更多；③新西兰政府预计的支出也略低于并晚于我们的预期。
SB Bank首席经济分析师Nick Tuffley也表示，我们认为新西兰联储的声明略偏鸽派；如果我们未看到企业信心明显提升，或看到全球贸易紧张局势造成大得多的冲击，那么也不能排除该联储降息的可能。
近期纽元兑美元一路走软。新西兰与美国利差扩大在一定程度上打击了纽元。相比于新西兰联储将长时间维持利率在低位，美联储今年仍计划再升息两次。
纽元兑美元日线图:
新西兰GDP增速放缓，通胀、商业信心疲弱均施压纽元
新西兰经济研究所预期新西兰近期经济增速相较上一季度公布数据温和减缓，到2019年后开始向上修正。今年前三个月，国内生产总值(GDP)增速放缓至0.5%。主要表现在：房地产支出预期疲软，失业率预期已经略微下调，工资增速预期下调。
新西兰经济研究所还认为，该国的通胀中期前景大致保持不变。但从一季度数据来看通胀并不容乐观，且鉴于二季度特朗普导演的贸易摩擦愈演愈烈，这还正对其构成威胁。第一季整体通胀率已降至1.1%，仅略高于新西兰央行中目标区间1%-3%的底部。
此外，周三公布的备受关注的商业信心调查指数降至7个月低点，为负39。商业信心的疲弱基调也增强了纽元对美、中、欧、加贸易摩擦持续发酵的敏感性。
在澳新银行6月份的商业情绪调查中，48%的公司预计商业环境会恶化，9%的公司认为情况会好转。新西兰ASB银行指出，疲弱的商业信心凸显出了就业增长与通胀压力或并未如预期般强劲。
即使总体来说，预期新西兰经济拥有持续动力，但短期因经济表现不佳影响纽元的走势。澳新银行称，自4月中旬以来，纽元兑美元的贬值使得其接近我们的12个月汇率目标。因此，我们将纽元兑美元12个月汇率预测从0.67下调至0.65。
贸易摩擦暂未影响新西兰出口，但未来或抑制对该国商品的需求
而对贸易摩擦潜在影响的担忧，很可能是新西兰商业信心下滑背后的一个主要因素。不过，尽管人们越来越担心贸易摩擦的影响，但几乎没有确凿的证据表明，美国、中国、欧盟(EU)和加拿大之间实施的新关税已经对新西兰的出口造成了影响。周三数据显示新西兰5月出口增加至54.2亿纽元。
不过，由于贸易摩擦，亚洲以及新兴经济体经济增长放缓，对新西兰出口的总体需求来说是个糟糕的预兆。出口收入减少可能通过家庭收入减少和消费需求减弱而影响新西兰国内经济。
欧盟与新西兰正式启动贸易谈判，在一定程度上抵消了有关贸易摩擦的消息。新西兰贸易部长帕克和欧盟贸易专员马姆斯特罗姆本月早些时候正式启动了对话，承诺提供更多的选择、新的就业机会，并有可能使商品贸易增长50%。
鉴于围绕贸易摩擦的不确定性以及对全球增长和风险偏好的相关风险，预计纽元兑美元仍将偏向下行。对此，荷兰合作银行也如澳新银行一样，将纽元兑美元9-12个月汇率预测下调至了0.65。
纽元二季度主要受美元走强影响，后市将继续处于防守态势
在第二季度大部分时间内纽元持续承压，纽元兑美元自2018年高点下跌近8%。美元汇率走强、利差扩大、全球增长协同增长动能下降以及市场风险偏好情绪降温都在推低纽元。纽元的疲软主要体现在纽元兑融资货币上，如美元、欧元和日元。
此外，近期纽元走弱还受到了人民币拖累。人民币已跌至六个月低点，市场因此担忧新西兰对华出口前景。作为人民币的代理货币，投机者一直在卖出澳元和纽元。
澳新银行认为，目前纽元兑美元接近短期公允价值区间底部，市场头寸目前处于相对极端的空头水平，这可能会抑制汇价短期进一步下跌。但整体仍看跌，虽然预计自此汇价将更加温和地下跌，但纽元将继续处于防守态势。
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