W底还是M头，高位美指多空激辩后它们才是赢家

汇通财经APP讯——美元指数在6月21日刷新去年7月14日的高点至95.53后表现不佳，即使在新兴市场资金大幅回流进入美元资产的前提下，美指也难一改颓势日线可能将收4连阴。

两周以来有关美指是否已经见顶的激辩层出不穷，图形上有人看日线级别是一个右肩比左肩略高的M头，但也有人将时间拉长认为是周线级别的W底，美指命运几何？又会带来哪些交易机会？本文将做简单分析。

激辩1：美元指数是不是日线级别M头？

想搞清楚这个问题，我们可以从技术面和基本面两个方面去着手，大胆猜测小心论证。

从技术面看，假设美元指数是日线级别M头的顶部迹象，那他必须符合几个特点。第一个两个头部高点相差必须在3%以内，由于外汇市场保守估计带100倍杠杆，那么误差在0.03%，5月29日高点95.03和6月21日高点95.53满足这一区间范围。

第二点，一般而言右肩会比左肩低，这代表在调整后介入的二次买盘实力不济，目前美指显然不符合，右肩比左肩指数上足足高了0.5。第三点，标准M头一般出现在波浪理论的第五浪，如下图所示。


（艾略特波浪理论五浪标准铸成M头）

那从图形上看，笔者也把美指这一波的涨势做了细部波浪划分,如下图所示。


（美指日线走势图）

细心的读者应该发现了，这两日美指将面临第一重要关卡，即布林线中轨位置和上升趋势线的考验，如果这一位置确认跌穿，那M头的颈线位置将被考验，大概在93.45附近。

如果跌破颈线支撑且3日内的反抽难以有效突破，则M头有效成立，后期的跌幅将下翻一个箱体基本要回到91或者更低水平。


（反抽颈线不过才能确认M头）

结论是技术上如果在94.2美指仍难以做出反击，铸成M头的概率将大增。

基本面上看，今天纽盘时段美国将公布6月谘商会消费者信心指数，预期与前值持平，不过值得留意的是，最近美国6月制造业PMI初值以及5月工业产出月率都不及预期表现不佳，在贸易摩擦的加持下人们的消费信心可能遭受打击，因关税壁垒直接造成物价上涨抑制需求。

另外稍晚时候，美联储理事夸尔斯，美国亚特兰大联储主席、2018年FOMC票委博斯蒂克的讲话也值得关注。

瑞银的策略师发出警告从基本面看美元被高估，美元的涨势差不多见顶。其它分析师看空的分析师则认为，美国难以在全球贸易摩擦中套得便宜，因为在全球化的今天不能忽视各国供应链中断对经济增长造成的威胁，回流美国的资金可能很快会发现美元的安全边际在递减。

尽管机构纷纷预计美国二季度GDP涨超4%，眼下的美国高经济增长完全不可持续，税改和财政刺激就好像“兴奋剂”，经济增速到达巅峰变相意味着风险正在累积，美国消费者的储蓄可能因为过度支出和关税影响而消耗殆尽。

激辩2：美元指数从周线级别看可能在铸W底

从周线级别来看，美指走势并不悲观，首先它突破了2016年12月底以来的下降压力线，回想起美指的这波行情是从4月17日开始的，至今只有2个多月的时间，涨势就此戛然而止感觉太过仓促。

笔者认为从中长期的角度来看，美指理应看涨，目前只不过是在初升浪，争论的焦点只不过是在当前延续下图中上升通道而行，还是做大级别调整铸成和去年四季度时候一样对称的“W底”。


（美元指数周线图）

10年期美国国债收益率也是突破了长期下降趋势线的压制，所以有理由相信本轮美指的大行情将持续，考虑到年内至少还有1到2次的加息，明年可能还需要3次左右加息才会达到中性利率，这都给美元资产支撑。

需要提防的是由外部因素（诸如贸易摩擦）带来的负面经济影响，但由于大量关税还未开始正式征收故对经济数据的影响未知，如果全球经济放缓确实波及到美国，美联储收紧货币政策也必有所忌惮。

但即便如此，只要美联储与各国主流央行货币政策背离长期存在，那么其实货币对的本质不过是孰强孰弱的关系。

美联储或许只是不及预期那么激进的收紧流动性，但其他央行像欧洲央行明确表示明年夏天前不会变动利率，即使加息也只是最小幅度的10个点。

英国还受困于脱欧问题不明朗，预计本周五（6月28日）为期两天的欧盟峰会会给出指引。所以相较而言，美元仍具有“王者归来”的资本。

总结一下，笔者认为美元短空长多，但若能守住94.2关键位置，或许M头致使无稽之谈。即使不幸大幅回调，但仍坚信W底的铸成。

市场交易机会

☆黄金☆

这是最令人匪夷所思的品种，笔者在上午的《强者恒强时代来临》一文中，曾表述了美指和黄金长期负相关性依旧存在。但在贸易摩擦引起的比避险恐慌情绪下却难以看好这一品种，鉴于其下行风险，黄金的走势颇有“雾里看花”的感觉。

对于美元指数未来上涨可能引发黄金下跌这一观点持保留态度，但原则上沿下图逢下行通道压制做空为宜，MACD指标为“倒鸭子张嘴”意为加速下行。


（黄金日线图）

☆美元兑加元☆

如果看多美元指数，这是比较推崇做多的货币对，在上周的《外汇周评：美联储、欧银利率决议落幕，美指卫冕成功牢守霸主地位》笔者特别提到美元兑加元在1.33前没有压力。

因北美自贸谈判陷入僵局改为双边贸易谈判，而加拿大对美国128亿美元商品的报复性关税征收也将在7月1日正式实施，这标志着美加两国昔日盟国关系恶化。

市场此前的预期是加拿大或许能逃过这场全球贸易风波，毕竟此前北美自贸谈判一直有序进行，但实际确是错过了今年国会最佳通过时间。

上周五（6月22日）公布的加拿大5月CPI和4月零售销售月率均出现大幅下滑，而根据利率期货定价显示，加拿大央行7月加息概率只有51.8%相比于之前近80%，下跌了30个百分点。


（加拿大央行7月加息概率折线图）

由于加元之前都相对强势，目前已经存在补跌风险，在周线级别突破两年半下降趋势线压制后，MACD指标为鸭子张嘴，主升浪已经开启，逢回调都是做多的好时机。

此外值得关注的是北京时间本周四（6月28日）3:00，加拿大央行行长波洛兹将发表讲话。市场将密切关注他在讲话中是会像之前那样暗示如期加息，还是改弦更张进一步扭转市场预期。在近期贸易纷争及加拿大经济数据不佳的背景下，波洛兹如要坚持加息，恐怕需承担较此前更多的压力。

☆做空美元兑日元☆

今年以来在美指上涨2.3%的前提下，美元兑日元仍保持逾2%的下跌。日元目前正占据天时地利的独特环境，外围的贸易摩擦很闲看到市场资金更青睐日元这一避险品种。由于美国对境外投资企业更为严苛，海外资产兜售和回流将不可避免。

另外，美股的技术破位可能带动日本股市继续下挫，因全球股市联动性增强，而这也给予日元最好的上升契机。

最后技术上看，或许美元兑日元才是标准的M头，即左肩高于右肩。


（美元兑日元日线图）

昨日美元兑日元的飙涨50点，也只是日内由于白宫贸易顾问纳瓦罗表示股市大跌是市场的过度反应，但实际在跌破200日均线后，后市仍堪忧。

结合安倍晋三最新的讲话称：“希望美国方面不要误解日本的政策，日银的宽松政策绝不是让日元贬值。”想必安倍也不会过度放纵元贬值，毕竟美日的贸易逆差也很大，安倍希望拉拢美国换取经济利益来保住政治地位。