美元持续升值隐患大，全球股市或集体遭殃

汇通财经APP讯——宏观经济策略师兼市场历史学家Russell Napier表示，随着美元强势升值，未来数月利率将大幅上升，这可能触发新一轮系统性银行业危机。



Russell Napier的理论基于一个简单的事实，那就是：随着美联储及海外买家撤离，谁将介入买进美国国债？答案是没有人。实际上，今年美联储可能缩减资产负债表2280亿美元。

下图为美联储资产负债表情况：



美联储“净卖出”无疑将导致美国利率上升和美元的走强。一旦10年期美债收益率触及4%，可能导致全球“信贷危机”的压力迹象开始显现。

Russell Napier表示：“我们清楚全球外汇储备上升的情况，其中64%将流向美国资产。流向债券的资金量要稍微少一些。按照目前外汇储备累积的速度，如果美联储缩减2280亿美元的资产负债表，海外央行将无法抵消美联储的卖出，因此这是净卖出。我们不清楚实际净卖出的程度，但这发生在美国国会预算办公室预计美国财政赤字接近1万亿美元之际。在我的职业生涯中，首次需要填补如此大的资金量。为了吸引储蓄，实际利率必须提高，这是完全正常的。1万亿美元仍然是一笔很大的数目，其可以来自世界的任何地方，可以来自美国，也可以来自美国以外。这是对其他资产的清算，或引发储蓄率上升。无论是什么情况，都将对美元有利。”

这是一个大问题，对世界其它国家和地区更是如此，美国利率上升可能导致全球信贷危机。

Russell Napier表示，如果美元继续强势，那些债务占GDP比重高企的新兴市场经济体可能面临系统性银行业危机的风险。Napier提到，一些土耳其公司早已经无力偿还其债务。

强势美元对全球股市不利

Napier表示，强势美元对全球股市不利。但如果美国利率升至4%以上，欧洲及新兴市场的股市前景比美元前景要糟糕很多。

此前，对冲基金大鳄David Tepper曾表示，今年美股可能早已触及高位，10年期美债收益率升至3.25%以上可能导致市场混乱。

Napier补充称，如果他对美元及美债收益率继续上升的预测是错误的，对于那些在美国以外借入美元的人来说，他尤其感到悲观。Napier认为，美国经济增长将会不错，美国通胀可能会上升。

Napier并没有在美国看到任何特别糟糕的信贷问题，但随着美国利率不断上升，在美国之外的一些国家和地区可能会承受很大的痛苦。

实际上，美国利率上升已导致个别新兴市场国家遭受打击。上周，阿根廷比索兑美元一度下跌7.8%，创该国实现汇率自由浮动以来的最大跌幅。为抑制比索进一步贬值，阿根廷央行一周内三次上调基准利率。

上周四（5月3日），为抑制比索的急速下跌，阿根廷央行再度将基准7日回购利率上调300个基点至33.25%，不到一周时间内两度加息，幅度达到600个基点。而上周五（5月4日），阿根廷央行将基准利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%，三次共计上调1275个基点。