澳洲利率短期料维稳，大摩建议买入澳债卖出澳元

汇通财经APP讯——摩根士丹利投资管理公司表示，澳大利亚债券值得买入，因为至少在未来6至12个月内，澳洲联储将维持创纪录的低利率不变。因为同样的原因，该公司看空澳元。



公司的全球固定收益首席投资官库什马(Michael Kushma)接受采访时表示，在所有工业化国家中，澳大利亚是最不可能加息的国家。这样的话，相比美国债券和其他G10国的债券，澳大利亚债券将继续表现良好。虽然在今年剩下的时间里，澳洲联储可能维持利率不变，而美联储可能在未来12个月至少加息三次，将利率上调至2.5%。

库什马还指出，澳大利亚国内经济、劳动力市场和工资状况还没有达到足够好的程度。目前，该国的房地产市场正陷入困境。因此，澳洲联储不会实行加息。

如下图所示，随着美联储和澳洲联储采取不同的货币政策，美国债券收益率已经超过澳洲债券收益率(如红框所示)



其中白线代表美国10年期债券收益率，蓝线代表澳大利亚10年期债券收益率

相关数据显示，澳大利亚债券今年的表现优于多数发达国家债券。澳大利亚10年期债券收益率为2.84%，比美国10年期债券收益率低17个基点，而过去五年的平均溢价为68个基点。

库什马表示，他不喜欢澳元，却因为同样的原因喜欢澳大利亚的债券。他指出，澳洲短期利率比美国低。投资者能通过卖出澳元买入美元获益，实际上收获的是增量收益。现在卖出澳元的话，成本是最低的。

如下图所示，防止澳元走软的成本已经下滑



白线代表相比美元，对冲弱势澳元所需的成本，蓝线代表澳元兑美元的汇率

据相关数据计算，现在应该在现货市场买入澳元兑美元，同时卖出三个月期远期汇率，折合成年率的话，就能获得16个基点的收益率。