破解美联储纪要鹰鸽密码，看金价能否延续反弹走势

汇通财经APP讯——与往常一样，联邦公开市场委员会(FOMC)的会议纪要引发了各种各样的解释，既有鸽派的，也有鹰派的。我们来分析一下，将美联储纪要抽丝剥茧。最近的纪要对黄金市场意味着什么?

鹰派美联储施压金价

长期以来，我们一直警告投资者美联储可能采取强硬态度。例如，我们曾指出，在鲍威尔的领导下，美联储可能比耶伦时期更为鹰派。去年12月，在鲍威尔获得提名后，我们详细阐述了我们的立场，指出了两个重要的变化：(1)独特的宏观经济环境——考虑到经济更快增长和扩张性财政政策下，鲍威尔必须采取的行动；(2)联邦公开市场委员会(FOMC)在2018年的组成将略微从鸽派转向鹰派。因此，我们认为，偏鹰派的政策将成为金价的阻力。

周三的事态发展似乎证实了上述观点。美联储公布了最近的FOMC会议纪要。纪要显示，FOMC委员一致认为，近期经济前景的增强，加大了联邦基金利率逐步上升的可能性。更乐观的前景的主要原因是特朗普的减税和通胀上升。

中期通胀预期略有上调，主要反映了1月份预测中资源利用率的提高。尽管预计消费者能源价格的增长速度有所放缓，但预计2018年总体PCE价格通胀增速将略高于2017年。预计核心PCE价格在2018年将显著上升，重要的是，这既反映了在2017年抑制了12个月通胀指标的短期因素的预期下降，也反映了资源利用率的进一步紧缩。工作人员预计，到2019年核心通胀率将达到2%，而总体通胀率将在2020年达到委员会2%的目标。

很糟糕,不是吗?更高的通胀意味着美联储更加激进，实际上，3月份加息的可能性从一个月前的72%上升到86%。加息最终会转化为更强势的美元和更低的黄金价格。

依然存在鸽派

首先，只有几个FOMC委员担心通货膨胀的爆发。

有两位委员指出，经济增长步伐的加快可能会使劳动力市场的状况更加紧张，甚至比他们目前预计的还要严重，这将给通胀和金融稳定带来风险，而这些风险与充分就业的过度就业有关。

而美联储12个地区联储中少数报告称，他们所在地区的企业家有更大的提高价格的能力。

三次加息仍然是美联储的基本方案，我们的意思是，会议纪要并没有显示关于FOMC立场的新的、革命性的信息。最新的会议纪要完成了整个工作——正如已经分析过的，纪要很好地反映了通胀前景的向上修正。

对金价的意义

那么，黄金在纪要后就注定要完蛋了吗?看起来如此。市场对利率走势的预期变得更加鹰派。美元反弹，黄金价格下跌。让我们回过头来回顾一下所有的事实。我们从美联储了解到新的动向吗?不。联邦公开市场委员会成员发出了今年加息四次的信号吗?还没有。

显然，我们确实认为美联储在2018年将更加强硬。但它会不会止步不前呢?就在几周前，由于担心美联储会滞后于通胀加速，金价飙升。最近的纪要是否有助于缓解这些担忧?我们不太确定。

我们一致认为，3月份的加息可能已经板上钉钉，但未来加息进度仍不明朗。投资者必须等待2月28日鲍威尔在国会发表半年度货币政策报告，听取更多细节。

在此之前，金价可能会继续承压，特别是与3月4日意大利大选相关的政治不确定性可能在近期打压欧元。然而，美国的贸易和财政政策以及对双赤字的担忧，是美元在中期内可能持续疲软的主要原因。