财政埋雷？！美国债务未来十年料增4200亿美元

汇通财经APP讯——美国上周通过的两年预算协议结束了美国政府的短暂停摆，但引发了市场对美国财政稳定性的质疑。未来10年，美国债务将增加4200亿美元，将美国年度预算赤字推升2万亿美元。

未来10年美国债务将增加4200亿美元

上周五（2月9日）美国通过为期两年的两党预算协议，该协议将在未来几年增加美国政府支出近3000亿美元，还将暂停债务上限直至2019年3月。但市场担心，美国政府的大肆支出可能会引发连锁反应，导致美国经济衰退并结束美股牛市。

就在美国通过预算协议避免政府关门后数小时，美股周五再次坐上“过山车”，道指收涨逾330点，盘中经历上涨500点、下挫500点的震荡行情，日内波动幅度超1000点，全周收跌5%。标普、纳指周五收涨1.4%，美债收益率下跌。标普500指数上周累计下跌5.2%，创2016年1月以来最大单周跌幅。随着美国预算协议的通过，美国两党持续僵局的威胁消失，但该协议长期的影响不会。

美国尽责联邦预算委员会表示，由于利息支付，未来10年美国债务将增加4200亿美元，如果2017年底通过的减税法案成为永久性的，这将使美国在2027年前年度赤字增加2万亿美元。

这些还不包括特朗普力挺的基建开支。如果总统特朗普特立独行，美国在2018年底将开启1.5万亿美元的基建项目，提升美国的公共交通、公路、桥及其它公共工程项目。

这在短期可能意味着经济增长，但所有的自由支出都有另一面，也就是：通胀上升的真正可能性，这是目前市场最担心的。美国财政部早已预计，今年借贷需求接近1万亿美元，这一数字在随后几年可能会上升。

据凯投宏观，减税加上可自由支配开支的增加可能会推高赤字，使其从目前占GDP的3.4%升至2018年底的超过5%，创下（经济衰退时期之外）和平时期的最高水平。

凯投宏观经济学家Andrew Hunter和Michael Pearce表示，“到2020年，如果美国国会无法通过新协议再次提高支出水平，此前的财政上限被重新实施，财政政策可能会成为美国经济的拖累。”他们补充道，“此外，美国国会新通过的慷慨支出法案正为下一次财政危机埋下隐患，经济衰退将不可避免。”

债市“义勇军”

与此同时，美国经济前景看起来相当乐观。高盛上周五将其四季度美国经济增长预期上调至2.6%。亚特兰大联储则预计，今年1季度美国经济增长为4%。但美国经济的长期前景并不清晰，这也是市场担心的事情之一。

过去一周半，投资者受到几次通胀的冲击。这包括美国财政部长努钦似乎支持弱势美元的言论，但此后他坚称，他的话被“断章取义”；美联储1月政策声明认为，美国未来将面临更多的物价压力，可能会让其持续加息；最近的则是2月2日美国公布的非农就业报告，该报告显示1月美国时薪同比增长2.9%，创8年来最大增幅。

债市“义勇军”专门指那些为了对抗政府的财政政策和货币政策而抛售国债的人。当政府出台刺激性货币或财务政策时（例如增加财政赤字），经济有可能面临通货膨胀。而已经购买了国债的小伙伴们可能因此蒙受损失（收益减少），这个时候，他们为了反抗，就把政府的国债抛掉。

随着美联储不再购买国债，这将对债券收益率造成更大的威胁。债券收益率上涨，当然也意味着所有的政府债务及私人债务的成本上升。

近期美债收益率快速攀升。10年期美国公债收益率上周四（2月8日）亚洲交易时段报2.816%，上周三（2月7日）在美国市场收于2.843%。美国国会两党领袖上周三罕见地放下分歧，达成一份为期两年的预算协议，将政府支出增加近3000亿美元，希望藉此平息华府内有关财政政策的争吵。此消息令美债承压。此前2月5日，10年期美国公债收益率曾一度上涨至2.885%，为2014年1月以来最高。

凯投宏观在报告中指出，“市场非但不欢迎今年对经济增长的额外刺激，近期美国股市大跌表明，投资者更多地关注这些额外刺激造成的大幅上涨的通胀前景。”

凯投宏观经济学家预计，美联储今年将加息4次，多于美联储去年预期的3次。考虑到美联储最近的鹰派言论及涌现的通胀信号，这一情境似乎越来越有可能发生。