英国脱欧不确定性犹存，但英镑2018年料持续上行

汇通财经APP讯——2017年英镑表现极佳，全年累计上涨9.5%，为2009年以来最大年度涨幅。外汇研究机构MarketsNow认为，英镑的好时光还将继续。尽管本周公布的12月份英国制造业PMI和建筑业不及预期，服务业PMI带来惊喜。鉴于PMI调查的预见性，英国经济增长可能依然强劲。由于服务在英国出口中占重要地位，英国PMI服务业数据公布后，英镑快速上涨。



2017年，英镑兑美元的升势并非一帆风顺，震幅远超欧元兑美元。英镑兑美元从2017年初的1.23水平，一路跌跌撞撞升至9月的1.36水平。英镑兑美元目前仍位于1.35上方。

展望未来，MarketsNow认为，英镑将继续上扬，主要得益于强劲的地区经济增长、合理的市场情绪及英镑相对其它货币的历史低值。

经济增长加速及低通胀预示英镑前景良好

英镑倾向于在全球经济繁荣期间升值。回顾历史，英镑在2005-2007金融危机发生前以及2013-2014牛市期间最为强劲。鉴于欧元区是英国最大的服务出口目的地，英镑也将倾向于追踪欧元的走向。

由于欧元区经济增长强劲及制造业PMI加速，地区经济增长可能依然强劲。另一方面，通胀疲弱或限制任何的加息。下图回顾了欧元区近期的经济增长及通胀，以作参考：

经济增长加速，及低通胀=牛市

英镑情绪看多，但在危险水平之外

看一下投资者情绪，上次英镑兑美元超过1.35时（2017年12月初），英镑看似超买。我们基于技术指标和观察美国期货交易平台上的投机者净持仓作出这一判断。此后不久，英镑兑美元下挫。有趣的是，2017年9月底英镑兑美元也攀升至1.35以上，当时似乎也是超买。

而这一次，尽管英镑兑美元交投于1.35上方，英镑似乎仍然在危险区之外。看一下技术指标，比如相对强弱指数指标（Relative strength index），英镑继续在正常范围内交易。看一下期货交易所投机者的净持仓数据可以看出，持仓并没有极端看涨。尽管市场情绪明显看多，英镑仍在危险区之外。因此，英镑仍有空间继续上行。

英国脱欧的担忧让英镑价值被低估

鉴于英国脱欧谈判的政治属性，英国脱欧前景有很大不确定性。尽管英镑2017年并未因为脱欧谈判而大幅承压，但同样不可否认的是，英镑2017年的表现仍绕不开脱欧这个话题。

鉴于欧盟和英国可能达不成协定的风险，很多投资者犹豫是否该投资英镑。如果英国在没有与欧盟达成贸易协定的情况下脱欧，对英国经济的影响将是巨大的。直到英国和欧盟的贸易前景进一步明确，不确定性可能会持续打压英镑。

下图回顾了1984年以来英镑名义有效汇率。从图中可以看出，英镑相对其它欧元很少如此便宜，即便在2017年的强劲表现后。就像上面所说的，由于脱欧谈判的风险，英镑仍然便宜。

英镑仍然廉价



总之，持续的经济改善、合理的市场情绪以及英镑价值被低估，都是英镑持续上涨的理由。鉴于英国脱欧谈判的政治属性，英镑汇率可能仍会有波动。尽管如此，英镑的长期趋势仍看多。