黄金多头缘何成不死的小强？只因美国涨薪步履维艰

汇通财经APP讯——周四(1月4日)，现货黄金在经历亚市盘初回调后逐渐震荡收复失地，美元指数重新转跌，即便乐观的美国数据和美联储会议纪要的鹰派立场也不能抵消下跌的压力。周五(1月5日)美国即将公布新一期非农就业报告，其中的薪资数据表现将成为决定美元近期走势的关键。该数据也是美联储决策需要考量的重要宏观指标之一。


瑞穗证券首席策略师山本雅文称：“美元在新旧年更替之际确实感受到下行压力，但抛盘并非基于十分可靠的因素。”每年年底临近时投资者都要结账，由此引发的仓位调整会导致美元遭到抛压。

截至发稿，现货黄金微跌0.03%至1312.82美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.32%至1314.7美元/盎司；美元指数运行于91.894，下跌0.30%。上个交易日美指从三个月低点91.737附近反弹，因美国公布了强劲的制造业和建筑业数据。


外界认为，美联储发布的12月份会议纪要比预期更偏鹰派，说明该央行今年仍倾向于至少升息3次。美联储决策者承认，美国就业市场稳健增长且经济活动扩张，即便他们证实了决策层对持续偏低的通胀率感到担忧。这说明美联储将继续以渐进方式升息，但如果通胀率加速上升，升息步伐也会加快。

倘若12月份薪资数据能够有所积极表现，则固然会坚定美联储决策者继续遵循现行货币政策正常化路径的决心。可即便薪资继续成为扶不上墙的烂泥，宏观面其他多项指标的强劲表现可能也不容许美联储继续拖沓了。

决策层还认为，美国近期的税务改革将会提振消费者支出。山本雅文补充称：“美国数据表现强劲，且美联储会议记录显示，委员会成员对减税可能对经济的影响并不像许多市场人士预期的那么悲观，这些因素理应打压黄金。”

纵使税改粉墨登场，通胀仍千呼万唤难抬头

按照评级机构穆迪公司首席经济学家Mark Zandi的说法，对于美国职场人士而言，现在绝对堪称他们的黄金时期。最近的六年时间里，美国年均新增就业岗位高达200万个，并且时至今日美国就业市场依然保持着相当的弹性。哪怕是在2017年夏季，德克萨斯州和佛罗里达州先后多次遭遇强飓风袭击，就业市场也只是受到了短暂的冲击。

但美联储12月份会议纪要却显示，即便有了税改带来的财政刺激政策，决策者对其在提高物价压力方面所产生的影响还是感到不确定。美联储在那次会议上进行了2008年金融危机以来的第五次升息，但仍预计通胀将低于目标，令在通胀不上升的情况下进一步升息更难站得住脚。

美国涨薪究竟有多难？

根据全球主要22家大型投行本周公布的预测显示，美国12月季调后非农就业人口增幅料介于17万-21万，失业率料介于4.0%-4.1%，平均时薪年率增幅料介于2.4%-2.6%。

目前市场认为，美国12月非农报告表现料强劲。当前美国经济中商业服务、制造业、医疗保健领域显示增长势头，各个行业就业均呈现良性增长，其中劳动力市场更是十分强劲。

各大投行普遍预期，虽然12月非农就业人口增幅将略逊于11月，但薪资增速将有所上升，平均时薪月率增速有望从11月的0.2%涨至0.3%，年率增幅料持稳于2.5%。若12月非农对美国经济的描绘依然十分靓丽，那么美元有望获得提振，一改近期的颓势。

汇通网观察认为，美元和黄金走势仍主要看美国薪资表现。倘若美国薪资年率无法在短时期内达到并超过美联储决策层认为的理想水平(2.7%)，美指短期内止跌回升基本无望，2017年9月低点91.002近期内失守的可能性甚高，黄金近期有望冲击1330美元/盎司。

①人口老龄化，退休劳工返聘率提升

针对美国薪资水平长时间低迷，市场大部分人将此现象归结为人口老龄化。一方面，随着老龄人口比例的提升，全社会劳动参与率很难再有显著提升；另一方面，职场新鲜血液工作经验不足，无法在短期内获得具有市场竞争力的收入。

另外，一些企业倾向于返聘已经退休、且富有工作经验的劳工，年轻的人力资本短期内升值难上加难。先前的一份调查显示，美国在上一轮经济繁荣期内，55岁以上劳工占比劳动总人口约在12-15%之间，但是到了2016年，这一比例已经大幅跳涨至23%。经验丰富且技能熟练的返聘劳工作为兼职劳动力，企业无需为其缴纳社保，用工成本大幅低于全职劳工。

②再就业人口竞争力不足

根据美国求职网站Glassdoor公布的一份报告，2017年12月份全美中位薪资基数同比增长1.1%至51210美元，增幅较上个月修正值微增0.1个百分点。该报告也为广大观察家评估美国薪资前景提供了独家视角。报告样本涵盖了全美10个主要城市的近85个工作岗位。报告发现，健康护理和零售行业是美国薪资增长速度最快的行业，而高科技产业的薪资增速出现疲态。

Glassdoor首席经济学家Andrew Chamberlain博士表示：“2017年最后一个月份，美国薪资增长仍旧十分疲弱，要知道在2017年1月份，中位基准薪资同比一度大增3.5%。造成这一现象的直接推手是2017年5月、6月和7月间劳动力市场结构出现的较大变化。随着经济形势向好，许多失业人口纷纷重返就业市场，但他们中的大多数人市场竞争力不足，收入普遍较平均水准存在较大差距，全美薪资水平因此被拖了后腿。”

鉴于美国经济接近充分就业状态，一些行业因为技术性缺口导致劳动力供给吃紧。有专家建议，雇主应该通过积极提薪留住人才。目前已经有一些业主宣布了各自的留人计划，诸如将最低小时薪资提升3美元到15美元，增加非执行层雇员奖金，提升雇员养老储蓄投资规模，扩大职场员工接受培训和提升自我价值的机会等等。

现货黄金或在一季度内上探1380美元

根据金价的波浪型态和费波纳奇预估分析，现货黄金或突破每盎司1326美元阻力位，并在一季度内上探下一阻力位1380美元。

上述阻力位分别是上行C浪的61.8%费波纳奇预测水平，以及2011年9月6日高点1920.30美元至2015年12月3日低点1045.85美元下行趋势的38.2%费波纳奇回档位。

C浪由三波小浪组成。其中a浪在略低于1380美元的水平结束，b浪在1252美元附近结束。金价正处于第三浪c上，c浪有望超越2017年9月8日触及的a浪高点1357.54美元。

从1357.54美元开始的跌势可以被视为跌向从1920.30美元开始的下行趋势线。金价从2017年12月12日低点1235.92美元开始的强劲复苏确认了回调行情的结束。

预计金价将在1326美元阻力位附近展开修正，修正程度将明显小于从1357.54美元开始的回调。一旦金价在1326美元上方企稳，就有望顺利上探1380美元。

汇通财经易汇通软件显示，北京时间21:46，现货黄金报1314.34美元/盎司。