高盛公司分析师迈克尔·卡希尔和扎克·潘德尔在本月早些时候的报告中写道,预计将直接向新系统过渡所产生的外汇转换总额可能只有不到500亿美元。

这是因为美国企业海外子公司持有的大量现金和等价商品已经以美元形势持有。他们写道:“我们预计外汇市场的税收改革不会带来额外的返回,因为大部分超额现金已经以美元持有。”大约50 - 80%的海外现金,即5000亿至8000亿美元是以美元计价的资产持有,因此预计最好的结果汇回国内的资金处在这区间的上端。
美国总统特朗普在周三详细阐述的税收改革方案,提出了一项计划,要求美国企业对带回的资金缴纳一次性的税金,从企业的海外收益中挤出税收。目前的立法允许企业推迟对海外收入的税收,直到它们回到美国,再按以往的税率纳税,这使得企业将从国外赚取的收益远离美国本土。

分析人士写道:“为了向新体系过渡,改革措施可能包括对未分配的外国收入(包括现金和再投资收益)一次性征税,税率相对较低。”Cahill和Pandl建议,大约三分之一的海外资金(即1万亿美元)可能因政策变化而被汇回国内。这可能会影响股票市场,有助于海外现金庞大的行业通过回购股票增加每股收益。析师写道,微软和苹果的海外持股比例约为30%,微软92%的海外现金资产都是以美元计价的证券。
就行业来说,IT、医疗、金融和能源在企业中占据主导地位。在非IT企业中,潘德基表示特别关注G10货币对美元的表现,尤其是欧元,日元,加元和英镑等货币。他们补充道,美国鑫税改对固定收益市场的影响将取决于海外现金持有的货币和资产构成。