“现货升水”或昙花一现，产量高企依然困扰油价回升

汇通财经APP讯——对石油交易商们来说，尽管对油价再次暴跌的担忧已有所缓减，但油价突破50美元/桶的可能性似乎不大。

一连串的积极数据显示，美国石油库存不断减少，而夏季几个月的需求超过预期，这提振了市场，并引发了自7月以来的油价反弹。

如今，随着石油市场观察人士关注现货价格，他们也在密切关注未来数月交割的合约，以了解供给和需求的真实情况。近几天，布伦特原油期货走势已开始表明，交易员们相信，人们期待已久的市场再平衡终于开始了，现货石油价格将在未来几个月不断走高。

这种被业内称为“现货升水”的市场结构，被视为供应趋紧和需求强劲的信号。



上周，10月份交割的布伦特原油期货价格较去年12月上涨近20美分，较去年4月上涨9美分。尽管远期曲线的其余部分是期货溢价(当未来交割价格高于现货价格时)，如果现货溢价保持不变，那将意味着库存预计将继续下跌，这可能导致油价上涨。

尽管一些人看到油价突破每桶100美元后首次出现现货溢价，但也有迹象表明，市场终于出现了拐点，其他人警告称，这可能只是又一次虚假警报。

渣打银行大宗商品研究全球主管Paul Horsnell表示，如果每周都有更强劲的数字，那就很难再有的负面影响。但阻力依然存在。市场不愿意把价格推得太高。

美国政府数据显示，随着炼油厂加工更多原油，石油库存连续第6周下降。与此同时，世界主要能源机构对全球原油需求做出了更高的修正。

美国洲际交易所数据显示，在截至8月8日的一周内，对冲基金经理们在布伦特原油期货和期权方面的净多头头寸增加了约5800万桶，这是自去年12月以来的最大单周涨幅。

但在短短几天内，该结构已有所减弱，仅在周二的头两个月就出现了现货溢价——相对于11月而言，10月份的溢价仅为6美分。



尽管许多市场参与者认为，需求最终将与供应再平衡，但很明显，并非所有人都在为这种乐观情绪买账。

在OPEC和其他产油国制定减产计划后。基金经理们迅速建立了长期头寸，希望原油供需在今年1月迅速恢复平衡，而结果却造成了巨大的损失。即使是知名的投资者，从安迪霍尔到Pierre Andurand，也未能幸免。

许多分析师表示，目前市场的紧张程度，主要反映了几个季节性因素的交汇，从中东夏季几个月的高油价到空调的使用，再到美国人更多地为自己的汽车加油。

摩根大通的David Martin指出，随着美国驾车季节将至尾声，在未来几周内，越来越多的炼油厂将关闭，这意味着原油购买可能接近其季节性峰值。

但供给依然强劲。今年7月，OPEC最大的产油国沙特产量首次超过其承诺的限额。此前，作为OPEC组织事实上的领导人，沙特曾加大力3对各国的压力，要求它们遵守减产协议。

分析人士表示，对未来产量上升的担忧，正在削弱更强的反现货溢价。OPEC以外的石油产量正在上升，而油价的上涨可能会释放更多来自美国页岩田的产量，全球石油库存仍将达到2.19亿桶，高于全球石油生产国的减产目标。

位于维也纳的JBC能源公司的Michael dei-michei表示，今年活跃的美国钻机数量的增加意味着产量将继续上升。看多油价的乐观情绪不会持续下去。他还表示，当然，市场已经有所好转，但我们所看到的游戏规则并没有改变。