尽管油价反弹了，但原油多头还没走出困境

汇通财经APP讯——原油投资者似乎相信，经历了三年的低油价后，复苏终于开始了，但期权市场却显示，至少在OPEC的减产协议到期之前，油价都似乎不太可能大幅上涨。



原油必须证明它能打破下行趋势

过去两个月，油价已累计上涨约20%，至52美元/桶以上，表明此次反弹比今年3月和5月的复苏势头更为强劲。

Petromatrix分析师Olivier Jakob称，这是自6月以来的良好反弹，但现在原油必须证明它能打破下行趋势。

OPEC减产不佳引发市场质疑

投资者对OPEC及其合作伙伴是否有能力坚持承诺在3月前将产量限制在180万桶左右，尤其是考虑到利比亚和尼日利亚的产量复苏，这一承诺受到了质疑。

今年美国原油产量增加了10%，全球原油库存出现了令人痛苦的缓慢下降。而OPEC表示，在减产结束前，必须让库存回到长期平均水平，而交易员和投资者持却对此持怀疑态度。

自OPEC和包括俄罗斯在内的11个合作伙伴开始在1月削减产量以来，全球最发达国家的原油库存已增加约4000万桶，仍比其5年平均水平高出约2亿桶。不过根据EIA的数据，与上年同期相比，库存连续两个月下降，这是3年来首次出现年度库存下降。

与去年12月相比，今年12月交割的原油溢价从7月初的近2.50美元降至仅62美分。从2014年末到今年年初，所谓的价差平均为每桶近4.00美元，当时OPEC及其合作伙伴在2016年底达成了减产的历史性决定。但随后全球库存似乎持续上升，市场对OPEC控制出口和产出的能力感到失望，OPEC 6月的产量扩大到12月以来的最高水平更是让多头雪上加霜。

在过去一个月里，基金已将布伦特原油期货和WTI原油期货(WTI)的综合看跌期权削减了40%以上，降至3个月以来的最低水平。