英国央行忌惮脱欧变数，货币政策正常化似乎道阻且长

汇通财经APP讯——就在全球各央行纷纷走上收紧货币政策的路线时，英国央行却可能因为英国脱欧谈判的不确定性而推迟加息计划。

周四(8月3日)，英国央行宣布维持基准利率不变，并下调了经济增长的预期。市场闻讯后，英镑兑美元跳水近100点，而两年期英国国债收益率则跌破至基准利率0.25%之下。

由于此前英国经济数据持续回升，英国央行行长也发表鹰派讲话。市场对英国央行收紧货币政策的预期不断升温。这也导致英镑兑美元，英国国债收益率均呈现上涨走势。如今，投资者对英国加息的态度却截然不同。

施罗德的基金经理Thomas Sartain表示，市场此前并没有充分认识到加息不确定性的风险。而如今，随着英国近期公布的经济数据不及市场预期，英国央行下调通胀和经济展望。加息可能性正在下降，而剧烈的市场反映也验证了对风险准备不足的观点。



加拿大皇家银行资本市场分析师预测，英国央行下次加息的时间将推迟到2018年12月。而就在本周英国央行进行货币政策会议之前，有相当一部分市场的声音认为，英国央行会在8月宣布加息。现在投资者面临的挑战是如何解读央行的最新信息。

脱欧不确定性升温
除了加息何时进行以外，另一个主要问题则指向了英国脱欧。英国央行行长卡尼在周四的新闻发布会上反复强调，在未来一段时间，英国将在特殊情况下运行，因为脱欧进程非同寻常。

英国政府和企业债券的投资者原本受益于英国央行对英国脱欧所采取的行到，当时英国央行将关键利率降至目前的最低水平，为0.25%。额外购买英国国债有助于压低债券收益率，推高国债的价格。英国央行也购买了100亿英镑的公司债券，推到了债券市场表现强劲。



距英国脱欧公投一年以来，市场正在形成一种观点，英国政策制定者在脱欧进程中不断发出的风险警示反而支撑了英国债券市场的强势。

安联全球投资者的多资产组合经理David Hollis称，一般在经济周期中，美国和英国经济能够互相协调将是比较好的情况。英国脱欧的关键是不确定性，这也是他们不急于加息的原因。

脱欧的风险也严重削弱了英镑，比如兑欧元的汇率。欧元兑英镑周四升至9个月来的最高水平。相应地，两年期英国国债收益率下跌至0.21%，延续了英国脱欧公投后的下跌走势。

纽约梅隆银行的高级外汇策略师Neil Mellor在英国央行会议结束后指出，在6月的会议上，英国货币政策委员会以5-3的投票结果维持利率不变。这周的投票结果则为6-2。而英镑可能受到了6月投票结果的影响，形成了一种鹰派正在抬头的观点，推升了英镑上涨。然而，从周四英国央行的措辞来看，虽然称不上鸽派抬头，却也难觅鹰派的踪迹。

是否加息仍疑点重重
英国央行的声明中表示，如果经济走势和预测大体一致，加息次数可能超出利率曲线所暗示的加息次数。

加拿大皇家银行资本市场的分析师认为，市场对英国货币政策委员会关于利率的结论持怀疑态度，投资者对英国央行预测的任何乐观情绪都持怀疑态度，并表示英国央行更愿意对较弱的短期前景发表看法。另一种解读则是，市场参与者对英国脱欧可能使经济预测复杂化的程度感到担忧。

布朗兄弟哈里曼银行外汇策略全球主管马克钱德勒指出，虽然英国央行预测英国将顺利退出欧盟。但在脱离欧盟的复杂性和不确定性的困扰下，英国央行的货币政策正在和全球主要央行之间出现分歧。

贝莱德的固定收益经理本爱德华兹说表示，由于通胀疲软、工资增速放缓以及脱欧带来的不确定性很高，英国央行面临的巨大风险是，过早加息可能会放缓经济增长，而且可能还会削弱英镑。总之，英国货币政策想要回归正常化看来还有很长的一段路要走。