日本央行死硬鹰派将卸任，日元将在“鸽声”中承压？

汇通财经APP讯——7月末日本央行政策委员会委员佐藤健裕和木内登英将离任，而7月19日、20日召开的货币政策会议也将是他们参加的最后一次货币政策会议。

这两人一直主张对通货紧缩采取更加激进的政策，同时也长期以来对日本央行极度宽松的刺激政策持反对态度。


作为政策委员会中仅有的两名鹰派，他们长期以来都是针对黑田东彦宽松政策唯二的反对者。在这两人离任后，他们的继任者铃木人司和片冈刚士则不太可能会如此反对黑田东彦或反对进一步推动政策。

因此，预计接下来日本央行的政策都会更偏向鸽派。在全球央行普遍转向鹰派的背景下，日本央行这般的“特立独行”恐怕会让日元进一步承压。

前央行官员、摩根大通高级经济学家正道安达评价道：“他们的观点和异议增加了日本央行政策委员会讨论的维度，也让舒缓了市场参与者的情绪，让市场明白日本央行正在讨论其刺激政策的成本。”

频频喊“异议”，只为平衡宽松风险

在佐藤健裕和木内登英于2012年7月加入日本央行政策委员会时，日本正苦苦挣扎在经济萧条的泥潭中，试图摆脱困境。当时物价下跌，美元兑日元接近历史低位78的水平。

这两人当即表示要进行更激进的货币政策。木内登英当时表示，需要采取新的货币宽松形势，因为还不清楚日本央行是否达到了1%的通胀目标。而佐藤健裕则建议考虑购买外债。日本央行在接下来几个月内三次增加刺激政策。两人此后还建议提高通胀目标。

不过在2012年12月安倍晋三担任日本首相之后，两人开始转变立场。尽管他们赞成时任央行行长白川方明提出的开放式资产购买，但他们并不赞成2%的通胀目标，称这对于日本的经济来说是不现实的。

而到2013年4月黑田东彦上任后的首次会议时，这两人还是很“给面子”，给他的量化宽松政策投了支持票。

然而到2014年10月黑田决定开始扩大资产购买规模时，这两人就不断在每次作出重大政策决定时投下反对票，包括负利率、增加ETF购买规模和收益率曲线控制，他们俩都持反对意见。

东京智库Totan研究所首席市场经济师加藤出解释称，尽管佐藤和木内认为应该进行一些宽松，但黑田的宽松力度超过了他们能接受的范围，所以他们对这一的极度宽松政策始终持反对态度。

木内始终警告称，黑田东彦政策带来的好处并不能弥补其造成的损失，并且会让日本央行花更久的时间才能实现其物价目标。佐藤也强调政策需要持续性，称应该把2%的通胀目标作为中长期目标。

始终强硬反对，可惜影响有限

不过，尽管两人一直致力于提醒委员们注意货币政策的风险，但由于两人在委员会中属于少数派，他们的努力始终难以获得成果。比如在上个月的利率政策会议中，木内建议将短期利率从-0.1%提高到0.1%，佐藤健裕则表示购买6万亿日元的ETF例行操作已经多余了。但这两点都未能获得其他委员的同意，也未能推动政策变化。


日本央行前官员正道安达评价称，这两人的建议可能并不一定是最好的政策方向，不过他们一直以来对宽松政策的副作用保持警醒态度，这已经赢得了市场的共鸣。

他说：“他们始终坚持呼吁保持持续性，这也许导致去年收益率曲线控制出现一些转变。不过我认为收益率曲线控制政策变化更多的还是取决于黑田的担忧。”

尽管他认为佐藤健裕和木内登英的影响有限，但他也不看好日本央行委员会新委员带来的影响：“如果所有人都持同意意见，并且没有人担忧宽松政策的负面影响，那可能会铸成大错，导致央行实行极端的政策。”

新面孔并不能带来新气象？

相比于离去的“老人”，显然接下来的新面孔更受市场关注。接替佐藤健裕和木内登英位置的是东京三菱日联银行的银行家铃木人司和三菱日联咨询研究所的经济学家片冈刚士。

这两名“新人”立场看起来也更偏鸽派。这就意味着之后日本央行可能很难再出现对黑田的反对声音了。在明年4月黑田东彦任期结束前，日本央行预计都可能会持续保持“鸽声阵阵”。


日本央行前委员须田美矢子评价说：“从这次委员会新成员的人选中可以看出，日本央行将支持货币宽松、忽略宽松成本的人都聚在了一起。这并不能很好地发挥政策委员会的作用了，而且也可能会导致出现大失误。”须田美矢子在任期间一直是货币宽松政策的强烈反对者。