万向金生：美联储9月按兵不动 耶伦逆转话锋放鸽言论

汇通财经APP讯——周四(7月13日)据悉，北京时间昨晚22时，美联储主席耶伦出席了众议院听证会，耶伦首次承认通胀指标是政策的不确定因素，利率无需进一步升高太多即可达到中性状态。这一鸽派表态是对几个月以来联储政策的重大转变。市场普遍认为，该讲话表明，九月加息的可能性急剧下降。

美联储主席 耶伦
耶伦讲话稿发布后，美元指数闻声下挫，黄金走势上演“过山车”，一度跌破1215后回升。
造成市场狂飙的主要原因为耶伦对通胀数据的表态。在过去的三次公开表态中，耶伦均表示，通胀低迷为短期因素。而市场则认为，低迷的通胀数据应该改变联储的加息预期。
但耶伦此次表示，美联储密切关注通胀进展，对通胀持续低于2%的目标保持警惕，最近通胀稍有下降的部分原因在于有些项目价格出现异常下滑。这一表态与多数联储官员在6月FOMC会议的观点一致。耶伦强调，通胀是一大不确定性因素。
市场的反应和分析均认为，上述表态表明美联储很可能减缓加息。法巴银行Mortimer-Lee指出，耶伦证词意味着美联储9月不会行动。
但是，耶伦表示未来几年仍然需要渐进加息。她声称，美国经济在二季度升温，预计经济在未来将继续温和增长，当前经济路径为进一步加息提供依据，利率无需进一步升高太多即可达到中性状态，未来几年则需要额外的渐进式加息。
堪萨斯联储主席：希望尽快启动“缩表”
堪萨斯联储主席乔治(Esther George)周三表示，希望在“不久的将来”开始削减美联储4.5万亿美元的资产负债表。乔治长期是美联储购债计划(QE)的批评者。

然而，美联储官员们在何时开始缩减资产负债表的问题上仍然存在分歧。一些人认为，尽管乔治希望尽早缩表是为了抑制资产泡沫或其他方面扭曲，但这样做可能最终引发另一场经济危机或衰退。
乔治在丹佛举行的美联储经济论坛上发表讲话时表示，“在经济基本面改善的情况下，将长期利率维持在低于正常的水平可能会导致金融失衡。”
尽管美联储今年两次上调短期利率，并预计在年底前再次加息，但长期利率并未大幅上升。乔治表示，短期和长期借贷成本之间的利差会扭曲投资决策，缩减资产负债表会使长期利率逐渐上升。
乔治警告称，在这个加息周期中，长期利率并没有随着短期利率的上升而上升，这说明了一旦市场意识到美联储正常的政策立场，可能出现颠覆性的价值重估风险，这种可能的破坏性凸显出美国大银行有必要保证资金充足，保证能够抵御金融冲击。
美联储褐皮书：劳动力短缺制约美国就业率
美联储在其最新的经济深度分析报告中称，合格劳动者的短缺限制了美国的劳动力雇佣水平，但是仍没有迹象表明企业将通过提高薪酬来吸引求职者。
褐皮书表示，自5月末至6月份以来，美国经济增速偏于缓和。显示美联储对美国经济的乐观程度较5月份报告中体现的有所下降。
美国季度紧张的劳动力市场通常被认为是一个不利因素，目前美国失业率保持在将近十六年来最低的4.4%。
美联储主席耶伦认为，劳动力紧缺的劳动力市场最终将推高通货膨胀率水平，她相信通胀率的放缓只是暂时的。耶伦在周三的国会证词中再次重申了这一观点。
不过耶伦也承认美国通货膨胀率存在停滞不前的可能，如果这种情形发生将会刺激美联储重新评估今年及未来的加息时间表。

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