来自华尔街的警示：美股的牛市可能快到头了

欧美股市已经走了将近一年半的多头行情，期间并没有出现剧烈的修正走势。然而华尔街两大知名机构已发出警告，股市下跌可能性正在不断上升。

本周一（7月10日），来自花旗银行和摩根大通的股票分析师分别发出看空股票的观点。花旗银行的分析师认为，加息会对股市带来很大的冲击。而摩根大通的分析师则认为下半年的盈利水平并不如市场预期的那样乐观。

尽管市场存在估值过高的担忧，但是欧美股市依然持续上涨。标普500的成分股平均市盈率为17.5倍。



Fundstrat联合创始人，Thomas Lee分析称：“随着各大银行陆续在本周末公布第二季度财报，股市将迎来严峻的考验。虽然本季度的数据可能依然向好，但投资者的预期过高，对下半年盈利预期有多高仍然存在较大分歧。”

盈利支撑股价上行
债券收益率上升已开始令投资者担忧，风险资产和新兴市场的波动会加剧。花旗银行的分析师分析：最近的数据显示，美国和欧洲股市均出现了资金净流出的迹象。但他们也指出，目前的盈利依然强劲，股市具备基本面的支撑。风险在于，如果全球经济增速放缓，股市可能面临风险。

花旗分析师也指出，一旦央行实行收紧货币政策，权益市场的资产价格膨胀将被限制，投资者信心也会松动。

但目前，盈利势头依然良好，以支撑股市进一步上涨，特别是在欧洲和日本。由于其他资产类别的回报预期仍处于多年低点，因此很难将资金从配置股票转换成别的资产。虽然出现了疲态，但股市向上的势头依然还未结束。

预期过高，风险上升
摩根大通分析师认为，负面盈利预测对正面盈利预测比例下降到了1.9倍，这一数字是六年以来最低的。而这一指标预示二季度公司盈利能力依然强劲。

该分析师也提到，市场对于整体盈利增速的预期越来越高。但介于与去年同期较低的基数相比，今年下半年还想保持和上半年同样的增速将变的更加困难。同时，全球央行鹰派抬头，意味宽松的金融环境可能结束。权益资产所获得的相应溢价可能会受到冲击。