观略资讯：估值体系重建重创A股，新三板中小创将成黑马！

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今年的股市，引来了很多人的吐槽，甚至谩骂。莫不知，导致股市一跌再跌的罪魁祸首，就是因为估值体系的重建。过往10年，市场都在“撸小票”中小创估值高的离谱，动辄大几十倍，上百倍的市盈率。另外A股很多上市公司是传统行业，经历改革，未来必然走下坡路 。但是现在市场的估值基本处在一个历史的高位，这本身就是一种冲突。从现在的形式来看，未来投资机会方面，更多的人愿意看好中小创。而新三板作为中小企业的孵化器，更是代表了新产业，代表了社会发展的新动力，在目前“三期叠加”阶段，从自身发展和社会定位角度来讲都有非常大的空间。

　　如果说我们做个这样的统计，就是把整个沪深交易所挂牌的所有公司，按市值排序，你会发现，目前两个交易所的总市值约为43.2万亿，其中仅金融、石化、煤炭、地产等传统行业，就占据了绝大多数的市值。所以，我们认为A股的走势代表不了新兴经济体的实际发展状况。但尴尬的是，投资创业板，我们会很容易受A市场整体情绪的影响而带来很大的波动。所以，论投资机会，中小创占据了太大的优势。毕竟，很多数据是明显显示这些新兴经济体在迅速发展的。去年，我国新能源汽车的销量是25万量远超美国的18万量。这个数据就很能说明传统和新兴的区别和趋势。

　　自从2014年8月25日，股转系统推行做市商交易制度那一天开始，新三板市场就开始了向极具吸引力的市场发展的转变。仅当日，43家挂牌企业通过券商做市的方式有了具有公信力的定价，也通过新三板融到了资金。这是一个很重要的信号，即优秀的企业通过新三板市场融到了便宜的资金。其实，新三板政策没有真是的运营之前，中小企业融资可以说是非常的困难。民间资本更是困在手里无从安排，完全就是一副“巧妇难为无米之炊”的表现，说白了，有钱没处花。新三板的出现，完美的通过资本市场解决了新兴企业发展初期资金的需求问题。有了低成本的股权资金，企业就像是注入了新鲜的血液。绕过资本中介，资金与技术的完美结合，将会创造出更大的社会价值。

当前新三板市场的良好发展势头，是由地方政府财政补助、IPO堰塞湖、中介机构不遗余力推动等多重因素共同推动的结果，这也是为什么目前新三板的流动性略差的原因。可以说大量优质的公司依然处于观望状态，如果不采取行动，参与各方的心理预期一旦落空，将面临人气涣散的隐忧，并直接影响着市场未来的走势。但从近期出台的政策看，新三板这把火有越烧越旺的趋势，上述的担心或许完全是不必要的。

新三板市场未来的发展，必将吸引更多优秀公司到新三板挂牌，市场门槛会逐步提高，建议已经有挂牌想法的公司要趁早行动。券商今后面临的问题不再是缺少项目，而是应按照“可融资、可做市、可转板”的要求去遴选优质项目，单纯以追求挂牌数量收取挂牌费的模式将难以为继。

未来，投行的项目资源将聚集在新三板，投行对项目的早期挖掘更加重要，投行业务将回归定价和承销的本源，传统IPO规则下依赖人际关系的游戏规则将在新三板市场被颠覆。新的格局下，投行将以定价与承销能力定天下，那些已经发力于此的投行，或将最终胜出，成为真正的大行。

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