美国零售通胀败絮其中,美元休克黄金大涨逾10美元

米末 2017-06-14 22:05 来源:【原创】
本文共1833.5字  |  预计阅读: 7分钟
汇通财经讯——美国5月零售销售月率下降0.3%,不及预期持平和前值上升0.4%,降幅创2016年1月以来最大;美国5月未季调CPI年率上升1.9%,不及预期上升2.0%和前值上升2.2%;美元刷新去年11月10日以来低点至96.45,现货黄金盘中大涨近1.00%。
汇通财经APP讯——

北京时间周四(6月15日)2:00,美联储将公布新一期货币政策。根据CME联储观察工具的最新数据显示,美联储在本月加息25个基点的概率高达95.8%,近乎必然事件。显然,美联储本月是否加息已经不可能成为市场人士感兴趣的争论点。
图片点击可在新窗口打开查看
取而代之的是美联储下半年政策前景走向、尤其是何时以何种力度缩减规模高达4.5万亿美元的资产负债表倒是很可能较以往获得更高的关注。耶伦在新政发布半小时之后还将召开新闻发布会,她的措辞无疑对市场洞察美联储未来政策路径具有举足轻重的地位。

美国5月通胀零售数据创新低★

美国5月零售销售月率下降0.3%,不及预期持平和前值上升0.4%,降幅创2016年1月以来最大;美国5月未季调CPI年率上升1.9%,不及预期上升2.0%和前值上升2.2%。

美国5月零售额创下一年多以来最大跌幅,因为汽车消费和民众可支配收入下降,这可能会影响对美国二季度经济增长的预期。亚特兰大联储预计,美国二季度经济增长3%,但这一估计可能会随着核心零售销售疲软而遭到下调。

三个月内CPI数据第二次下降,可能会令美联储官员担忧,因他们以前认为通胀疲软是暂时的。市场预计如果通胀持续疲弱,预计可能会给美联储年内进一步收紧政策带来影响。

截至发稿,美元指数运行于96.46,暴跌近0.6%,刷新去年11月10日以来低点至96.45;现货黄金交投于1278.77美元/盎司,盘中大涨近1.00%。
图片点击可在新窗口打开查看
图片点击可在新窗口打开查看

经济预期如何修正?

在6月决议基本板上钉钉加息的情况下,最重要的问题落在了后续行动上,而能给予最明确指引的,莫过于美联储在每个季度最后月份公布的经济预测概要(SEP)。目前市场对于美联储可能做出的修改主要在以下几方面:

① 下调今、明两年通胀或失业率预期;

② 今、明两年的利率预期或有略微上浮;

③ 基本维持对GDP增速预期不变,但或因此前数据疲软,略微下调今年预期;

图片点击可在新窗口打开查看
彭博预测称,美联储“点阵图”在2019年前都将保持一个循序渐进加息的状态。

政策声明及耶伦措辞可能的变化

美联储可能会在此前“通胀仍在一定程度上低于2%”的表述上,将“一定程度”删掉;或者通过删除“大约”这种表述,体现出美联储对于风险因素更加平衡的判断,这会说明他们认为美国国内以及国际经济增长改善。

摩根士丹利投资管理公司的固定收益投资经理Jim Caron说:“这是每个人都在期待的。我认为他们加息25个基点并不会造成惊喜。问题在于他们如何将升息与资产负债表结合起来。如果他们对此没有提及很多,那将被市场解读为鸽派升息。”

丹斯克银行(Danske)表示,美联储在本周的会议上会跳过升息,取而代之地触发一个“量化紧缩”(QT)。依赖经济数据来做决定的美联储应该至少再等一次会议,来确定近期的经济走软只是暂时显现。但是,由于市场对美联储6月升息的预期已经很高了,这令美联储陷入了一个困局。之前,就有高市场预期对美联储决议构成压力的状况出现。

缩表建议待优化完善

5月份的会议上,几乎所有的美国联邦公开市场委员会(FOMC)成员都暗示,美联储在年内启动收缩资产负债表没有什么困难。在之后公布的会议纪要中,部分成员还就缩表一事给出了一些前瞻性建议。因此,6月份的政策会议给了美联储继续讨论这一问题的契机,相关建议料将进一步得到完善。

5月份提出的建议主要包括,美联储应当首先从减少再投资资金规模的方式来调整资产负债表,尤其是减少投资那些发行量较低的资产标的,并且对于证券还款需要严格设置上限,并且这一上限有必要在此之后进一步下压,差不多每3个月调整一次,直至资产负债表恢复正常状态。
图片点击可在新窗口打开查看
美联储理事鲍威尔此前在公开发表“货币政策正常化构想”的主旨演说中还曾间接暗示,美联储应积极缩减资产负债表规模。他强调了早先提及的观点称:“一旦联邦基金利率水平实现正常化,美联储就应当启动资产负债表正常化进程。大部分FOMC委员都认为,只要美国经济保持在积极运行的轨道上,这一条件将在今年年末成熟。”

【任何标的都应设定持有上限】

鲍威尔近期还提议,从长远来看,为了在既定框架之内有效调控货币政策,美联储资产负债表应当严格控制在最大需求规模之内。而且不仅仅是资产负债表规模的限制,美联储持有的债权、发行流通中的美元以及银行存款准备金,这些都是需要控制规模的层面。

据汇通网观察,美联储资产规模相较金融危机前的2007年大举扩张了3.5万亿美元,其中最主要负债包括2200亿美元的商业银行准备金,7000亿的流通美元,以及大约5000亿美元债券。

【流通货币规模10年里提升一个数量级】

然而在未来几年时间里,等待美联储的绝非坦途。过去10年来,流通货币规模几近翻番,无论是美国国内还是全球其他国家和地区,美元需求依然保持在相当强劲的水平,流通货币的上升势头短期内预计很难扭转。因此这一块将成为美联储最难啃的硬骨头。

Intermoney分析师认为,未来美联储资产负债表的常规参考规模也将较之前大幅扩展,2007年那会仅有的825亿美元规模已经一去不复返了。那时候的规模仅占比美国GDP的6.09%,如果继续沿用这一比例,美联储资产负债表规模的正态值就应该位于1160亿美元左右,这一数字现在看来肯定没办法让经济正常运行的。

Intermoney方面还表示:“无论是流通现金还是银行准备金,市场需求早已不可同日而语。流通现金过去10年间的年均增速在6.8%左右,而考虑的银行准备金层面更大的不确定性,我们估算,美联储资产负债表到2022年的合理规模应当在2.4万亿-2.9万亿美元之间。”

因此fx678认为,美联储收缩资产负债表的进程既不能冒进,也不能受到过多外界干扰而大打折扣,必须在经济前景不出现实质性恶化的前提下,遵循“渐进、可预见和深入细致量化”的大方针。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与汇通财经无关。汇通财经对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,且不构成任何投资建议,请读者仅作参考,并自行承担全部风险与责任。

下载汇通财经APP,全球资讯一手掌握

行情

欧元美元 1.0788 0.0002 0.02%
英镑美元 1.2622 -0.0001 -0.01%
美元指数 104.53 -0.01 -0.01%
美元人民币 7.23 0.00 -0.01%
美元日元 151.37 0.01 0%
现货白银 24.938 0.310 1.26%
现货黄金 2,232.78 38.13 1.74%
美原油 83.11 1.43 1.75%
澳元美元 0.6516 0.0001 0.02%
美元加元 1.3537 -0.0002 -0.01%
上证指数 3,010.66 17.52 0.59%
日经225 40,168.07 -594.66 -1.46%
英国FT 7,952.62 20.64 0.26%
德国DAX 18,492.49 15.40 0.08%
纳斯达克 16,379.46 -20.06 -0.12%