OPEC放口风要延长减产，但市场人士已不买账

汇通财经APP讯——
今年1月以来，OPEC开足马力减产，但收效却不明显，油价仍旧徘徊于50美元/桶，原油库存仍旧居高不下。OPEC将在5月25日的会议上决定是否延长减产协议，尽管目前放出的口风是已经初步达成延长减产的共识，但鉴于OPEC“前科累累”，市场人士对此似乎并不买账。

OPEC放口风“以初步达成延长减产共识”

阿曼能源部长Mohammed Al Rumhy在一个采访中表示，海合会(GCC)产油国在周三达成了初步的延长减产协议。沙特能源部长也证实了此说法。FX678注：GCC国家也是OPEC成员国，包括沙特、科威特、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、阿曼和巴林六个国家。GCC国家均参加了今年1月开始的减产协议。

沙特能源部长法利赫表示，OPEC及非OPEC成员国今年前三个月并未完成减产目标，让原油库存下降到五年平均水平以下。

法利赫称，尽管产油国减产决心很高，但却没有达到减产目标。而最初协议包括，产油国有义务延长减产达到目标。不过目前，并不是所有参与减产的产油国都同意将减产延长6个月，还需要进一步协商。

OPEC卖力减产，但效果“适得其反”

下图为减产协议达成以来，OPEC各产油国的减产执行情况。从图中可以看出，OPEC确实在持续减产。但值得注意的是，OPEC于2016年9月份提出减产计划，在2017年1月1日开始执行减产协议之前，却允许其成员增加出口量。



尽管OPEC减产不断传出“超额减产”等“捷报”，上周IEA数据却显示出，原油库存仍旧略高于五年平均水平，意味着OPEC的减产目标还未达到。

IEA公布的数据显示，经济合作与发展组织的原油库存在2月份略有下降，但仍比5年来的平均库存水平高出3.3亿桶。分析师预计，到2017年6月份，全球原油库存将会回到与12月底大致相当的水平，但仍比5年来的平均库存水平高出2亿桶。这将使得OPEC的减产成效远低于目标水平。



页岩油的反向调节作用抵消减产效果

导致原油库存居高不下其中一个原因，就是OPEC减产之初推升了油价，令美国页岩油产商有利可图，再加上页岩油技术革新成本下降，导致页岩油产量大增。尽管页岩油成本仍旧相当于海湾国家的三倍，但由于美国经济对原油行业的依赖程度远低于海湾国家，因此实际上页岩油对低油价的耐受力反而可能超过OPEC国家。

石油服务公司贝克-休斯(Baker Hughs)公司上周发布的周度美国油气钻井数据显示，当周美国油气钻井数量再度增加了11口，在连续第14周上升后，总钻井数已经达到了683口，为2015年4月以来的最高水平。美国本土的原油产量也创下了自2015年8月以来的新高。

汇通网分析师认为，美国页岩油已经取代了传统的陆上和海上大型油田项目，成为了美国石油生产的主力军。小规模分散型的页岩油行业比传统的大型项目灵活得多，投资商在油价走高时增加投入，在油价下跌时则及时撤离，对原油市场构成了“反向调节作用”。传统油气时代油价暴涨暴跌的长周期波动成为了过去时，而对OPEC来说，这不是个好消息。页岩油的反向调节作用，意味着OPEC减产的努力将被抵消。

OPEC“狼来了”成瘾，市场人士已不买账

OPEC需要在5月25日的会议上决定是否要延长减产协议。尽管目前OPEC放出的口风是已经初步达成延长减产的共识，细节仍需要讨论。但鉴于OPEC“前科累累”，市场人士对此似乎并不买账。

业内人士指出，一些证据表明，产油国还存在未报告的浮动库存。而OPEC所谓“减产配合度高”的影响力早已下降，不足以支撑油价上涨。油价未来的走势，将更多受到原油库存变动和延长协议是否延长的影响。OPEC的减产公信力已经遭遇危机，如果第二季度和第三季度原油库存仍旧看不到明显下降，原油多头恐怕也将纷纷离场。