法国大选怎么看？小白还在看民调，聪明人已开始看指标！

汇通财经APP讯——距离法国首轮大选还有不到一周的时间，市场波动性也逐渐升高。尽管市场始终对谨慎关注着极右翼候选人勒庞或极左翼候选人梅朗雄赢得大选的可能性，不过总体来说，投资者普遍预期菲永和马克宏两位中立的候选人比较可能赢得大选。

除了众多民调数据和新闻以外，投资者还可关注以下关键指标，从市场角度来看法国大选。



国债收益率或重回四年高点？

通常来说，法国的国债成本，即OATs债券收益率一直与德国的债券收益率相近。如果法国债券收益率能够保持这样的状态，就说明它仍保持着最安全的状态。

然而，最近法国国债却打破了这一安全状态——自2016年末以来，法国国债收益率相对德国大幅升高。今年2月，法国OATs触及2012年中期以来最高点。前一次高点发生在欧元区危机最严重的那一天。

华尔街著名投行Jefferies首席欧洲金融经济学家欧文(David Owen)表示，自从去年底以来，投资者对于法国大选非常担忧，同时一些日本投资者也开始撤回他们在法国的资产。

在上周，民调显示左翼候选人梅朗雄可能获胜后，法国和德国的10年国债收益率差距又再度拉大。


（法国和德国国债收益率差距拉大）

收益率走高，意味着法国国债的表现开始向欧元区边缘经济体（如意大利）靠拢。国债收益率和国债价格是成反比的，所以收益率走高也就意味着法国国债贬值。

欧文还补充道，很多政治上的风险都对市场产生了影响，特别是法国的银行业，因为他们大多利用从欧洲央行得到的廉价资金购入了大量法国国债。

欧文说，未来几周最关键的问题是，法国首轮大选的结果是否足够乐观，足以让买家重返市场。如果直到第二轮大选时才能取得明确的选举结果的话，那么法国国债收益率和德国的差距还将持续扩大。

三菱日联全球市场研究欧洲主管哈尔佩尼(Derek Halpenny)预期，如果勒庞或梅朗雄进入第二轮选举，那么法国10年国债收益率可能会立即重回2011年至2012年欧元区危机时期的高点。

此前民调结果还显示， 第一轮大选最有可能的结果是马克宏和勒庞进入第二轮大选，而在第二轮大选中，马克宏有极大几率击败勒庞。然而，哈尔佩尼却还表示，就算马克宏和勒庞如民调预期的进入第二轮大选，市场也无法完全平静下来，他预计到5月7日第二轮大选那天，法国国债收益率还将增加20个基点。

欧元兑日元面临大幅下跌风险

通常来说，欧元兑美元受到很多因素的影响。比如近日，美国总统特朗普曾表示不希望美元过于强势，美元就出现贬值。同时欧元区数据强劲，欧洲央行也在试着减少债券购买规模。这些因素都影响着欧元兑美元。所以3月以来，欧元兑美元波动性也大幅提高。


相比较之下，日元作为避险资金更为稳定。所以，投资者更多转向欧元兑日元，以对冲法国大选带来的风险。根据汇通网数据，自3月中旬以来，欧元兑日元已经暴跌6%，并跌破了116日元大关。


如果勒庞或梅朗雄优势扩大，那必将进一步出现欧元大规模抛售。野村证券分析称，如果勒庞或梅朗雄能够赢得第一轮选举，那么欧元对日元将再跌6%。但反过来说，即使这两人都未能赢得第一轮大选，投资者可能也不会过于乐观地忽视中立派总统可能带来的问题。

宏观经济咨询机构Lauressa Advisory研究主管斯皮洛(Nicholas Spiro)就表示，如果勒庞和梅朗雄两人支持率加起来超过40%，就足以质疑法国改革的决心和能力。

外汇期权显示投资者谨慎心态

为了对冲法国大选的风险，投资者也开始投资期权——这可以说完全不出意料，在此前英国公投脱欧和法国大选之前，投资者们也都是这么做的。

不过，如果民调显示中立候选人支持率走高，投资者就可能从这些对冲投资中撤出。

野村表示，从外汇期权反映出勒庞的胜率为15%，所以一些策略师认为投资者可能过于谨慎了。不过，在去年经历了英国脱欧和美国大选两大“黑天鹅”后，投资者这次保持这样谨慎的态度也是可以理解的。