产油国翻脸如翻书！叙利亚地缘危机将令油价不涨反跌？

汇通财经APP讯——国际原油价格在周二(4月11日)亚欧时段暂时陷入回调盘整后，进入纽约时段重拾涨势，NYMEX原油在周三(4月12日)亚洲时段盘初升至53.89美元的六周高位。原因仍在于，在上周美国特朗普当局意外强势干预叙利亚局势之后，中东地区地缘风险的再度升温令投资者对当地原油生产及外运的安全性前景再度产生质疑。


美沙俄伊再交恶，中东上空战云密布
上周四(4月6日)，美国总统特朗普下令突袭叙利亚政府军的一处空军基地，以报复以总统阿萨德为首的叙利亚政府此前疑似针对平民目标使用化学武器的行为。此举令俄罗斯方面大为光火，但却得到了沙特的“点赞”。这也使得叙利亚问题背后的两大阵营站队状况更加鲜明，并标志着特朗普当选至上任以来美俄关系的“蜜月”彻底终结。

在本周美国国务卿蒂勒森出访俄罗斯期间，克里姆林宫方面就直言不讳地宣称：美俄关系已经降至冷战结束以来的最低谷。而俄罗斯总统普京本人更是毫不掩饰地直言，所谓的叙利亚化武袭击事件，很可能就是美国方面自导自演然后栽赃给阿萨德，以作为出兵口实的闹剧。在此番言论之下，叙利亚战场上空“代理人战争”进一步升级的阴云便更加密布。

业内机构巴克莱的分析师科恩(Michael Cohen)指出，鉴于叙利亚战场的身后，就是日产量高达2000-2500万桶的全球产油中枢，因此在这一地区爆发冲突之后，油市投资者对供给前景充满焦虑也在所难免。

中东乱局并非总是利多原油
不过，分析人士认为，认为叙利亚局势再度升级就会导致油价继续扶摇直上的看法太过简单。而事实上，在涉及到多个产油大国之间错综复杂利益纠葛的状况下，中东地区的战火对油价其实是把双刃剑：如果地区冲突不直接波及到石油主产区和运输路线，那么对于油价的长期前景影响，甚至会更多偏向负面。近年来有诸多先例可作为证据：

在2014-15年间极端组织“伊斯兰国”异军突起，并占领了伊拉克北部的大片盛产石油的国土之后，全球油价却未见上涨，反而持续暴跌。原因在于“伊斯兰国”将其占领区所出产的原油通过国际黑市低价倾销，以换取其自身生存所需的经费。而伊拉克政府为了筹措军费抗击“伊斯兰国”，也加大了其南部地区油田的生产力度来增加出口换取资金。这一状况令原油多头投资者始料未及。

之后，在2015年春季，沙特纠集逊尼派穆斯林“十国联军”，对盘踞在邻国也门的、得到伊朗支持的什叶派“胡塞”武装发起全面清剿，令油价一度短暂上涨，但很快就被继续打回下跌通道，原因便在于沦为战场的也门并非原油主产国，而运输石油的命脉红海航线也未因此中断。相反，参战的海湾各国为了满足战争经费需要们，反而各自增加了石油输出量，加剧了国际油市的跌势。

再往后，2016年初，沙特和伊朗双边关系在沙特政府处决一名什叶派教士之后更是降到谷底，双方一度走到剑拔弩张的边缘，但最终的处置方式却是彼此“赌气”式地增产原油试图压倒对方，于是在此事件影响下，国际油价很快降至了26.05美元/桶的近10年低位水平。

OPEC脆弱减产同盟或又破裂
科恩因此指出，去年下半年以来油价回升企稳的走势基本面，主要是受到了石油输出国组织(OPEC)历经千辛万苦终于达成减产协议的助推。而油价在周二纽约时段的补涨，也是受到沙特方面愿意继续延长减产协议的乐观言论的助推。但回顾此前，大家应该了解，OPEC减产协议的根基非常脆弱，中东两大“油霸”沙特和伊朗之前也曾多次互不让步让协议草案胎死腹中，直到去年叙利亚局势一度有所缓和后，双方才肯出于共同的经济利益，平心静气坐下来商谈减产事宜。

而今，一旦叙利亚局势再度急转直下，作为在宗教历史文化上有着百般纠结的“千年世仇”，又在OPEC产量份额分配上一直互不服气的沙特和伊朗两国再度全面翻脸，将是大概率事件。同时，美国和俄罗斯两大国还分别在沙特和伊朗背后站队撑腰，势必令局势更加复杂。所以，之后各产油国在再度聚首开会时能否保持一心同力，已经要打上一个巨大的问号。

目前，作为OPEC最大的产油国，沙特独自承担了当前减产协议中的最大份额。但作为非OPEC成为国也加入了减产协议的俄罗斯，则可能是未来减产前景最大的变数：在本国经济好转，且国际油价已经回升的状况下，俄罗斯履行进一步减产的意愿可能已经大打折扣。

此后，OPEC将在5月25日再度召开半年度例会，届时大家将商讨当前每日180万桶额度的减产协定是否应该被续期这一问题。虽然沙特已经提前对此表了忠心，但是伊朗和俄罗斯的态度仍未知。而巴克莱的分析师科恩认为，此次会议最可能的结果是达成折衷方案，继续维持减产，但减产幅度和进一步维持期限都可能被缩短，即使如此，对油价前景仍将是利空。


原油“逢夏必跌”魔咒或再显灵
石油市场调研机构Again Capital的主管肯达夫也认为，叙利亚沦为一场“代理人战争”牺牲品的命运已经注定，而在背后操纵战事的沙特和伊朗两国也会在石油市场再度悄悄开辟斗智斗勇斗法的“第二战场”。所以，理智的投资者应该考虑在事态进一步发展的状况下去做空，而不是做多原油了。

而科恩指出，原油减产协议的最终命运，还取决于各产油国之间的利弊权衡。在油价过低的时期，各产油国会以自身的生存为第一目标从而暂时捐弃前嫌，但是在油价回暖后，各自的自身国家利益又会被放到更重要的位置。而眼下，整个石油减产协议的命运，实际上掌握在“三巨头”，也就是沙特副王储穆罕默德·本·萨尔曼、伊朗总统鲁哈尼和俄罗斯总统普京手中。


肯达夫则进一步指出，在进入夏季空调用电旺季之后，如果继续维持当前的生产配额，那么减产协议成员国之间的矛盾也将公开化。届时，以沙特为首的气候炎热的海湾产油国将不得不耗费更多的石油留给国内的发电所需，出口创收份额将减少，而俄罗斯却会在此期间坐收渔利。在种状况下，如果再叠加上叙利亚问题上积累下的新仇旧怨，大家能不能继续在减产问题上尿进同一个壶，将是个很大的问题。

而自2014年以来，每年在6-7月间，也就是OPEC开完上半年会议后，原油价格总是录得两位数的跌幅，这似乎就和上述中东产油国季节性增产的节奏有关。而在今年5月底，OPEC能够交出怎样的答卷，也已经相比往年更早地就引起了市场的关注和重视。