野村：投资组合由债券转股票，日本央行策略恐吃力不讨好

汇通财经APP讯——

日经对债券投资者进行的快速调查显示，他们的投资组合可能已由债券转向至了股票、信用产品和国外资产。野村证券研究分析师后藤佑二郎周二(4月4日)认为，债券投资者更倾向于股票等投资，表明日本央行维稳国债收益率策略效果甚微。



日经调查人员让投资者对其2017年的资产配置进行了评估。与2016年相比，48%投资者表示，他们会增持国内股票；而11%投资者则称，他们会减持国内股票。受调查投资者还建议，增加外国股票风险敞口(均增幅达32%)，以及信用产品(国内产品均增幅达20%，国外产品均增幅达22%)。相比之下，仅有17%投资者表示，他们会增持国债；但却有36%投资者表示，他们会减持国债(均降幅达19%)。

虽然日本央行仍在执行其国债收益率曲线控制策略，但日本国债对该国国内投资者仍缺乏吸引力。从历史数据来看，投资者对股票兴趣激增，往往与日元对商品货币疲软有关联。后藤佑二郎认为，日本央行维稳10年期国债收益率，对避免风险闭合效应(投资者增持国债诱因更少)十分重要。

此外，债券投资者也希望增加对外国资产(主权债券、信贷产品和股票)风险敞口。调查结果显示，对外主权债券对冲型投资增幅达14%，非对冲型投资增幅达9%。

日本投资者去年倾向于承担外汇风险和信用风险，今年这种趋势可能会持续下去，尤其是因今年政治风险仍居高不下。

而因美联储加息，美元资产套期保值成本更高，后藤佑二郎预计非对冲型投资会愈加活跃；并预计日本主要寿险公司将在4月发布下半年投资计划，这将详细阐明他们在新财年的投资组合。