脱欧谈判脚步声日益响亮，市场如何布局且听娓娓道来

汇通财经APP讯——

自打英国公投脱欧之后，英国政府何时、以何种方式触发《里斯本条约》第50条一直广为投资者所关注。然而，随着这一大限的脚步声越来越响，人们反倒显得有些无所适从，究竟会对市场产生何等冲击，现在还尚未形成普遍共识。

去年公投日(6月23日)以来，英镑兑美元汇率暴贬18%，英国富时100指数大涨16%。尽管现在汇市和股市都相对平静，波动率处于相对低位，但一些分析师还是对此发出警告——不要指望英欧之间能够顺利达成协议。


英镑是否已跌无可跌？

美银美林银行坚决表示了否认。包括Kamal Sharma在内的该行策略师在3月2日的研报中称：“我们不认为，脱欧行情已经在英镑汇率上得到了充分演绎。如果谈判开局缺乏建设性，英镑依然存在较大的下行风险。”但他们补充道，英镑在年底之前可能迎来一波反弹。

摩根大通同样依旧看空英镑。该行在3月3日曾建议投资者，在1.2250附近沽空英镑兑美元汇率，停损设于1.2530附近。该行认为，英镑是G10国家中汇率被高估最严重的货币，投资者信心十分脆弱。

美国银行则认为，英镑后市展开宽幅震荡的可能性更大。该行建议买入英镑3月期远期波动率，盈利目标设在20%左右。法兴银行也较为看好期权市场，该行预计，英镑兑美元在跌破1.20大关之后，2个月期隐含波动率将大幅提升。

不过，摩根斯坦利倒是显得更为乐观，该行认为，触发50条不会给市场带来大的意外。Hans Redeker领衔的策略师团队在3月2日的研报中写道：“围绕英国脱欧带来的负面消息已经在各大资本市场行情中得到了充分反馈，之后再多的负面消息都不可能给市场带来大的震荡了。”

脱欧谈判看点几何？

美国银行经济学家Robert Wood认为，关键的问题是，参与谈判的团队人员组成，是经济学家还是民粹主义政治家，这是关键问题。摩根大通则认为，早在正式谈判开始前的数周，形势已经相当明朗了，英国硬脱欧的可能性很大，英国离开单一市场所引发的逆流可能进一步现行。

谈判进程走向对于金融服务行业的影响，交易商同样不可忽略。荷兰国际集团驻伦敦策略师Viraj Patel称，只要有迹象显示，银行或者其他金融机构正在加速撤离英国，那么这对于英镑汇率前景具有潜在的负面作用。

投资英国股市无大碍

股市投资者无需对触发50条过于恐慌。英国股指波动率目前处于历史低位，本月富时100指数还创下了历史高位，倘若汇率进一步大幅贬值，股指可能有进一步上攻的可能。

当然，也有分析师认为，英股上升空间较为有限。如果英国经济增速进一步显露出颓势，相当一部分企业的生存状态将更为困难。目前需要着重关注的是建筑类企业股，它们在脱欧之后的表现普遍不及预期。

做空英国国债

美国银行预期，由于充满政治不确定性，英国国债的风险溢价将出现上升，建议做空5年期英国国债，同时买入隔夜指数掉期。

摩根大通同样持空头观点，他们维持先前的建议，即继续做空10年期英国国债。

花旗集团则认为，由于经济前景悲观，英国10年期国债收益率将跌至1%。

Patel称：“境外英国国债持有者在过去的2个月内已经有所下滑，如果这种状况继续持续4个月，那么英国经济的前景肯定无法让人看好了。”