陆行
从历史经验来看，每次牛市结束都并非只是因为时间问题，还因为美联储货币政策过分收紧。加拿大Gluskin Sheff首席经济学家David Rosenberg表示，在过去60年中，首次货币政策收紧到经济危机平均会相隔44个月，中值时间为35个月。首次加息到牛市结束平均会相隔38个月，中值则为40个月。
而此次，美联储首次加息为2015年12月，但这并不意味着我们离经济危机还有两年时间。因为以上数据属于宏观数据。实际上，考虑到目前的特殊情况，经济危机会远比我们想象的来得更快。
美国经济没有数据那么乐观
虽然，近期多项美国经济数据表现持续向好，尤其在就业领域更是捷报频传，但深入来看，美国实际就业率和工资增长水平却仍都极其疲软，将近1/4的美国人仍在领政府救助，大部分的美国人还是“月光族”，手头毫无积蓄。所以目前全球央行都积极把债务货币化，以防止经济增长停滞。
（全球各央行都将债务货币化）
如果美联储继续加息，而接下来两年内并没有如大卫所预测的那样出现经济萧条，那么这将成为历史上经济基本面最薄弱基础上历时最久的经济扩张。
在过去六年中，美联储全面清洗金融系统，以重振资产价格，希望以此刺激经济增长和通货膨胀。但事实上，除了资产价格通胀以外，实际经济并没有增长：从2008年以来，平均GDP增速仅为1.3%，达到了史上最低。
美联储加息将加速经济危机的到来？
其次，还需要考虑到加息初期的背景，即经济增长水平。在历次加息中，通常经济增速在3%左右，所以美联储需要使用货币政策工具减缓经济增长速度，通过收紧货币供给来减轻通胀压力。
下图比较了5年GDP均值和美联储加息的关系。可以看出，通常首次加息到下一次降息区间的时间，通常都会出现经济萧条。
我们可以从1943年至今的数据来作比较。每次首次加息之后到下一次经济萧条之间相距时间均值为33个月，中值为30个月；平均五年实际经济增长率均值为3.08%，中值为3.10%。
不过，注意上图中绿色箭头所指的地方。在此前的历史中只有1948年和1980年两次首次加息季度的实际经济增长率接近2%。而这两次加息后经济萧条也来的特别迅速。在1948年，首次加息后仅仅1个季度就出现经济萧条，而在1980年首次加息后仅仅3个季度出现经济萧条。
此前汇通网小编已经提过，美联储提高利率是为了减缓经济增速和通胀压力，然而从目前数据来看，并不存在良性的通胀压力，经济增速也并不快。
所以，此次美联储加息的背景，是过去5年内实际经济增速更接近2%。而这，正与此前迅速迎来经济萧条的两次加息背景不谋而合。这也就意味着，这次美联储加息后，经济危机会比往常情况来得更快。
（十年平均GDP增速）
美联储加息的不利影响
如果从此前的历史数据来计算，目前的牛市还能持续大约12至18个月，但这一数据也可能有些太乐观了。
考虑到目前市场过分乐观、估值过高、经济数据疲软等背景，美联储加息的很可能会阻碍经济发展，进而导致市场比预期更快地崩溃。
而市场在短期内又很可能忽视货币收紧的影响，从而导致长期结果变得不同。如下图所示，市场大跌往往都与经济萧条联系在一起。然而，也常有一些事件，比如1987股灾、97亚洲金融风暴等等会导致市场出现大幅调整。
实际上，美联储加息会带来以下不利影响：
（1）偿债需求增高，未来的生产性投资减少
（2）房产市场。加息意味着房贷增加。
（3）贷款成本更高，企业利润减少
（4）低利率通常会导致股票低价。如果利率上涨，股市估值会很快提高。
（5）过去经济数据恢复是基于低利率刺激经济增长，而利率上涨必然拖慢经济增长速度。
（6）消费者利息支付多样化
（7）企业会计划回购股票，并利用廉价债券发放红利。
（8）借贷成本增加也会提高企业资本开支。
也就是说，如果实际经济增长率能够和往常一样达到3%，那么其实问题没有这么严重。不过，在目前实际增长率不高的情况下，加息和经济危机所隔的时间将大大减少。
股票相对更为避险？
最后，汇通网提醒投资者注意，影响股票价格的不止是经济危机，美联储的货币政策也会对股价有影响。不过在很多情况下，在加息的情况下股票仍能保持坚挺。
下表就显示出，在加息和经济危机的情况下，通常股市还能保持坚挺。
（在加息期间，全球股利成长股、全球股票和美债中，股票能更好地提供保护。）
尽管利率提高最初并不会影响资产价格，但很难说加息对资产价格没有影响。
事实上，历史上每一次美联储加息后，最终都会导致负面的结果。
在每一次“加息周期”中，尽管在周期前半期股市可能收益上涨，但在后半期股市总会遭受毁灭性打击。很明显的是，美联储首次加息后，必然引发负面市场趋势。在加息初期，市场和经济状态可能良好，但最终都会趋向下行。
尽管现在美国市场仍然表现强劲，似乎没有下滑风险，但历史经验很难有意外。汇通网提醒投资者，铭记过去的教训，提前做好风险准备。
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