特朗普行情可能在年中消退，新兴市场或成良好替代品

汇通财经APP讯——当前市场正沉浸在特朗普经济刺激政策预期带来的乐观的特朗普行情之中，周四2月9日特朗普许诺数周内宣布税改计划的消息再度推升了市场情绪。不过，美股可能不会像以前那样再度大幅上涨了，并且很可能在年中出现大幅的调整。



汇丰亚太区股票策略主管Herald Van Der Linde认为，“对投资者来说，乐观的特朗普行情可能虽然短期在延续，但可能会逐渐退去。很可能在年中迎来市场的修正。而这种修正对亚洲新兴市场来说却是一个好兆头。”

特朗普行情短期内可能还会延续一段时间。类比其它国家股市，美国总统特朗普推升股市的时间还十分短暂。当前美股的上涨和日本首相安倍晋三和印度总理莫迪等其它国家领导人上台推升股市相仿。日本和印度的领导人上台后对市场的支撑已经有着相当长的时间了，而美国总统特朗普的胜利后，四年的任期还不到一个月。


图：安倍、莫迪和特朗普胜选后，日本股市、印度股市和美国股市的对比
（蓝色为日本股市、白色为印度股市、粉色为美国股市）

和其它国家股市对比，日本的Topix指数在安倍在2012年12月当选之后的五个月内飙升近60％，之后出现了20％的调整。印度的S＆P BSE Sensex指数自莫迪上任以来大涨了20%，并创下历史新高。

虽然短期特朗普行情还可能延续，但分析师们认为投资者不应该对股市继续大幅上涨抱有太多的期待。

对于特朗普行情，市场存在调整压力。因为一些新政策，如旅行禁令等，打压了市场对特朗普刺激经济的乐观预期。投资者还质疑特朗普是否会履行胜选承诺。这些承诺包括，促进支出、放松监管，并加速世界最大经济体的通胀水平。

自从特朗普1月20日就职典礼以来，标准普尔500指数仅仅涨了1％。而相比之下，从11月8日的特朗普胜选到年底，股市经历了4.6％的大幅上涨。标普指数的上涨放慢了，因为特朗普刺激经济的预期降低了。一连串的行政命令让市场担忧。此前他签署的对来自七个国家的移民禁止旅行禁令已被西雅图法官暂停。

Van Der Linde在汇丰银行香港办事处表示，“当前市场的预期似乎高于政客们所给出的承诺的。关于特朗普行情，市场调整可能会更快。这是也许是因为我们看到了推特上白宫发生的一些事，这可能会影响市场的乐观情绪。”

Van Der Linde质疑美国大选后市场的飙升是否过快。他称，“当前投资者正在采取一种观望的态度，他们仍然希望特朗普履行他的承诺，但这种观望态度也可能是短暂的。”

Van Der Linde称，“美国市场的调整可能会在年中发生，包括美元走弱，股票增长放缓和债券收益率下降。”

Ray Dalio是Bridgewater Associates Inc.的联席首席投资官，他管理着世界上最大的对冲基金，11月份看好特朗普刺激经济的能力，现在他更担心，民粹主义政策的破坏性影响可能会超过利益的商业议程。

新兴市场股票或受到追捧。在美股存在调整压力的同时，中国，印度和印度尼西亚的新兴市场可能从投资者寻求替代品中获得10％或更多的收益。

Van Der Linde称，“我建议购买更有可能对国内发展做出反应的中国股票 - 如零售商和替代能源生产商，包括太阳能或风力发电方面，以及印度的大型银行和印度尼西亚的汽车行业等。”

悉尼Antipodes Partners有限公司的首席投资官Jacob Mitchell也认为美股成本太高。Jacob Mitchell去年管理的基金以澳元计算，获得的收益几乎是MSCI世界指数的两倍。

Jacob Mitchell认为，“选举后的攀升使得美国股票的成本太高。目前已经没有多少股票表现出安全边际，他们现在已经很贵了。我们认为现实调整时期可能会从年中开始。我们现在已经把交易的重点转移到了亚太市场。”