凯投宏观：无需等待特朗普政策，美国经济生命力很强

汇通财经APP讯——随着特朗普在扭曲的道路上渐行渐远，他会发现未来的路会越来越颠簸。毕竟，一个总统不能总靠行政命令做事，他必须和议会合作来推动更多复杂的立法项目，在合作中最终会碰到支配立法程序的臭名昭著的“香肠制作（sausage-making）”过程。

（香肠制作sausage-making：像灌香肠般草率且不透明的立法过程,从灌好的最后产成品来看很难分辨内容物的细节。美国国父托马斯·杰斐逊曾有著名论断，意志不够坚定者不要观看两样东西:香肠的制作和国会的立法过程。）

对华尔街来讲，问题在于如果特朗普立法议程一路受阻，改善后的市场信心和创纪录的市场反弹能否继续。

就目前而言，至少投资者愿意为此冒险，最起码只要事情正在往正确的方向上发展。

嘉信理财（Charles Schwab）的副总裁兰迪·弗雷德里克（Randy Frederick）认为，“他（特朗普）必须做的事，以及行政部门必须做的事，是向市场展示出，他们正取得有意义的进展，如果特朗普实施任何能显示出可观数量进展的行动，以及一些看起来有利于商业的行动，我认为市场将会爆发，再次创出新高。”

因为特朗普计划的某些关键部分可能被延迟，市场的担忧再次出现，特朗普的激进言论都未能平息担忧。

特朗普不过是“风口上的猪”？
共和党领导将废除奥巴马医改法案作为重中之重，因为众议院议长保罗·瑞安（Paul Ryan）预计减税改革很可能需要最早被推迟至春季（3月-6月）。基建支出提案可能会被通过，但是实际生效最早也在几个月以后。

特朗普上任以来快速签署了一系列行政命令，但对他翘首以盼的市场在等待中随时可能变得心灰意冷。

特朗普行情实际上在大选日之前几天就开始了，尽管有些有些行情走走停停，上涨并不顺畅，这导致标普500自11月4日以来上涨近10%。

很多乐观主义者似乎是因为特朗普将以减税，宽松监管，和增加政府基建支出来促进商业发展，所有这些政策都是“美国第一”计划的一部分。

然而，经济已经准备爆发增长的市场感觉越来越强，特朗普的获选只不过巩固了这一原有趋势。这其实对经济是有利的，至少因为一旦特朗普陷入议会政治的泥淖，这种趋势还将有能力独立存在。

Wells资本管理公司首席投资策略师Jim Paulsen表示，“特朗普魔毯之下真正的上升气流是经济上的动力和收入动力使然——其实和特朗普关系不大，我们已经得到的源源不断的经济数据，其中大部分经济数据都是非同寻常的。”

这可能有一点片面，但是经济数据毫无疑问正在改善。

标普500中65%的公司财报显示，第四季度公司利润增长了4.6%，而据FactSet的分析师预期显示，2017年将录得总收入增长5.8%，利润增长11.1%。

据经济分析局（Bureau of Economic Analysis）和哈沃分析（Haver Analytics）预测，美国经济增长也将重拾升势，亚特兰大联储预计美国GDP增速在2017年第一季度将达到2.7%，料创四年来一季度新高。

消费者信心指数同样高企，消费者和商业活动显示出好于预期的结果。最新美国个人投资者调查协会指数升至12年新高。

当然，信心是个变化无常的东西。但是市场和经济在政治异常纷乱期已经显示出很强的恢复力。

凯投宏观(Capital Economics)首席全球经济学家Andrew Kenningham称，“2016年的教训是，政治震动在经济上的影响有限。美国居民和商业数据可能非常有韧性，即便特朗普今后几年继续以混乱的方式执政，即便他的经济政策仍不清晰。”

然而，市场仍会失去耐心。市场通常会消化未来6个月内的事件。

所以如果到年中，特朗普的减税政策被延迟或者动静不大，那么特朗普的其他政策原则将会激起强烈反弹。但在那之前，美国公司群体（corporate America）和投资者们都愿意耐心等待特朗普。

美国资产管理公司Cabot Money Management的首席投资官Rob Lutts称：“消费者信心和美国公司群体（corporate America）的态度已经发生改变。人们正回归到一个正常的商业环境当中，所有这些导致我们去相信市场条件和牛市环境可以持久一段时间，让市场完全不紧张将会是很难的。”