俄罗斯和巴西的前车之鉴 烧外汇储备保汇率纯属杯水车薪

汇通财经APP讯——过去的18个月里，中国央行为了维持人民币的稳定已经耗费了四分之一的外汇储备。德国商业银行认为这样的做法其实并没有意义。

周二(2月7日)的数据显示中国1月的外汇储备低于3万亿美元，不仅下破了重要的整数心理关口，而且达到6年来最低水平。如果参考同为“金砖四国”的其他两个国家——俄罗斯、巴西的经历，就会发现，耗费外汇储备并不会带来货币真正的稳定。

俄罗斯和巴西近年虽然通过耗费外汇储备部分地阻止了货币的下跌，但它们没能真正地改变市场的方向。

以俄罗斯为例，虽然在2013年4月到2015年3月之间俄罗斯央行耗费了三分之一的外汇储备来稳定汇率，但也没有逆转油价下跌和对俄经济制裁带来的卢布下滑。这段时间里，俄罗斯卢布兑美元下滑超过50%。

类似的，在2013年年初至2015年年底巴西经济进入衰退的时候，巴西央行也没能阻挡巴西雷亚尔的贬值。到最后，基本面还是外汇最主要的因素。

人民币现在承压最关键的一个因素就是中国经济的增长减缓。德国商业银行的经济学家周浩预计在今年年底，美元兑人民币会从现在的6.88水平上升至7.15。2016年人民币兑美元下跌6.5%，录得20年来最大的年度跌幅。中国央行的出手并不会改变市场对于人民币汇率的预期。