高盛顶级分析师：中国经济或将过热，央行应考虑加息

汇通财经APP讯——

高盛集团合资伙伴北京高华证券公司首席中国经济学家宋宇周二(1月24日)表示，中国人民银行应该收紧货币政策，因为中国在加速通胀过程中出现了经济过热迹象。


这位分析师指出，中国央行为了稳定经济增速而在过去一段时间大幅增加了流动性投放，这使得企业贷款已变得太廉价。公司的实际利率(贷款利率减去生产价格上涨)自2011年以来首次转为负数。在央行基准贷款利率保持在创纪录的低位的背景下，中国经济逐渐摆脱通缩危机。

宋宇表示，“然而，当前经济增长逐渐下降与通胀趋于上升两大趋势并存，这使决策者很难在一个方向或另一个方向上推行决策。”


中国的政策制定者正左右为难
宋宇认为，虽然中国通胀率和美国利率上升加快了货币紧缩，且稳定的经济增长也是关键因素，但在面临美国总统特朗普的保护主义威胁的形势下，此后仍可能有更多扶助性政策措施被释放出。同时，中国人民银行自8月以来不再提高基准贷款成本，而是提高了货币市场利率，引发了债券抛售。

宋宇表示，中国人民银行的混合信号造成了货币市场利率从低稳定性到高波动性延伸，这可能导致“对政策意图的误解”。由于货币政策受到不灵活的汇率制约，中国也越来越依赖于资本管制或贷款指导等行政措施，而不是基于市场的工具。“从改革的角度来看，这是一个巨大的挑战。”


经济增长好于预期，但也有代价
中国经济增长好于宋宇此前的预期。宋宇表示，2016年货币和股票市场在艰难前行，但此时没有必要恐慌，预计中国经济全年料增长6.4%。上周公布的数据则显示，政府财政支持和可持续性消费助推经济增长了6.7%。

据彭博信息预估，中国经济稳定运行是有代价的，具体状况在于：信贷增速疲弱且整体债务上升至了GDP的264%。惠誉在周一就警告称，中国继续优先考虑短期增长目标来施行政策，正成为中期经济稳定运行的“重度”风险。该机构在一份报告中也称，中国四季度经济增长更反映出了刺激效力，而不是可持续性收益。

周期性模式不复存在，改革需另辟蹊径
宋宇预测中国经济轨迹的诀窍归结为：“过去五年，有一些相当稳定的周期性模式，这些模式基本上围绕政策而变化。”

但最近，这种模式似乎已经崩溃，因为表面上的政策紧缩对遏制需求似没多大作用。通胀正在恢复，部分原因是随着适龄工作人口增长放缓，供给渐渐已不能赶上需求。

宋宇最后表示，“目前只有一个解决方案：促进潜在经济增长。而为了做到这一点，中国就必须要进行改革。改革需包括进一步开放和市场自由化，但也需要强有力的实施力度。”

根据彭博汇编的数据，宋宇现年38岁，拥有牛津大学硕士学位，曾在美国联邦储备委员会和欧洲议会工作，去年预测中国第四季度经济指标准确性排名最高。该排名衡量了分析师对关键数据预估准确性，且可以追溯至2012年底。