登富特周评：疲软非农难撼美元中期强势

汇通财经APP讯——登富特周评：疲软非农难撼美元中期强势

2016年年底至17年年初，无论是欧元区、英国还是日本其公布的经济以及通胀等各项数据都出现了不同程度的好转，美国经济一枝独秀的局面逐步被打破。美国当选总统特朗普还没有正式上任就开始到处“拉仇恨”，特朗普上台之后全球的经济和贸易面临着很强的不确定性，美联储的会议纪要也将特朗普的财政政策作为影响其货币政策决策的关键因素之一；另外，年初虽然美国的非农就业数据表现欠佳，但是薪资增速加快给美联储年内升息提供了动力。年初，英国驻欧盟大使的“闪辞”使“强退欧”预期重新升温，法国总统的热门人选勒庞关于退出欧元使用新的货币的讲话也使年初欧元的反弹受限。另外，中国外汇局年初对人民币的管制升级也使人民币短线暴涨，人民币贬值的预期也有所缓解。对比去年年初国际油价的“闪崩”，今年沙特、伊朗和伊拉克等主要产油国都如约减产，为国际油价的中期上涨提供了支撑。

美联储升息次数还看特朗普决策

特朗普意外赢得美国总统大选的胜利，特朗普的贸易保护主义以及未来的财政刺激政策备受关注。随着美国经济逐步步入正轨，通胀上扬，美联储的货币政策逐步收紧，对经济增长会形成一定的抑制作用，而在此时减税以及增加财政投入的财政政策则会弥补货币政策逐步收紧的不足，对经济形成进一步的引导和推动作用，所以，特朗普所出台的财政刺激政策可以说是正当时。不过，在特朗普胜选之后至今并没有出台明确的施政纲领，反而通过其社交账号频繁发布自相矛盾的言论，美联储在其最新的货币政策会议纪要中也表明特朗普执政后其税收、财政和货币政策的不确定性会对其决策产生影响。周五，美国的非农就业数据增幅15.6万不及市场的预期，4.7%的失业率与预期持平。虽然，就业人数增速放缓，但是薪资增速喜人，这也给美联储年内升息提供了新的动力。非农就业数据公布之后美元指数企稳回升，非美货币遇阻回落。

通胀上扬，欧洲央行进退两难

2017年伊始，德国和欧元区相继发布了好于预期的通胀数据，通胀好转虽然是一个好消息，不过欧洲央行却并不轻松。欧元区各个国家之间的经济发展不平衡，领头羊德国的经济稳定、失业率也保持在相对低位；但是意大利、西班牙等国家经济复苏乏力、改革推行不利、失业率居高不下，因此欧洲央行的负利率以及“欧版”QE一直受到德国的质疑，在德国通胀压力升温的现状下，欧洲央行的宽松货币政策面临着更大的压力。欧元区各国的经济现状也对欧盟以及欧元区的统一构成了威胁，去年英国通过公投退出欧盟，意大利宪法修改案的失败也使该国退出欧盟的概率大增，另外法国极右翼政党领导人勒庞在法国总统大选中领先，德国现任总理默克尔受到移民问题的困扰能否连任也对欧盟乃至欧元区的未来产生深远的影响。欧元虽然在周内出现了一定程度的反弹，受到货币政策以及欧元区统一问题的影响，未来反弹遇阻中期弱势持续。

减产给国际油价添动力

去年年初国际油价连续下跌之后，主要产油国就一直寻求通过减产来限制原油的供给，进而影响国际油价。经过接近一年的讨价还价之后，主要产油国终于达成减产协议，协议在今年年初执行。就在我们还在质疑减产是否能够执行的情况下，沙特已经从去年10月开始逐步缩减原油产量，伊朗、伊拉克、科威特、阿曼等国家也在今年年初相继加入到减产的行列。这也对国际油价形成了进一步的支撑，虽然美国原油库存和钻井平台的增加会对国际油价增幅形成一定的制约，但是在主要产油国“齐心协力”减产的大环境下，国际油价未来仍有向上空间。

央妈干预，人民币贬值预期降温

岁末年初，市场的流动性趋紧，另外中国央行也表态不会容忍人民币持续大幅贬值的预期强化，未来仍然会保持人民币汇率的基本稳定。另外，外汇管理部门对于人民币的管控加强，也使人民币近期的贬值预期降温。除了中国因素之外，周内美元的回调也是人民币上涨的影响因素之一。随着美元指数短线的重新企稳，未来人民币重新跌向中期低点的压力加大。

下周整体市场走势分析与预测

周五疲软的非农就业数据公布并没有对美元指数形成进一步的打压，美元指数回调获支撑企稳回升，非美货币反弹遇阻也出现了不同程度的回落。这也表明了市场对于美国经济以及美联储升息前景都非常乐观，美元指数的强势持续。随着美元指数上行动能的重新增强，未来美元指数经过连续的调整涨势持续。从近期的动能来看，受到美元指数局部回调动能略占优势的影响，美元指数近期调整的时间也会相应延长，但是整体的上涨趋势不变。美元指数回调获支撑企稳回升，非美货币则出现了全线的回落。

从三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑的走势来看，这三个欧洲货币经过中期的下落之后，普遍围绕各自的下落低点调整，虽然周内获支撑有所反弹，但是整体表现出低斜率、反复性强的运行特征，尤其是瑞郎一直围绕中期的下落低点形成区间相对清晰的次要节奏，更有利于中期跌势的持续。亚洲货币日元与瑞郎的运行节奏类似，虽然局部反弹力度有所增强，从12月15日以来构筑的调整区间下沿也一度被突破，但是整体还是对中期下落的阶段性调整，因此日元经过连续的调整之后进一步创出中期新低的压力增加。

三个欧洲货币以及亚洲货币日元中期均保持了不同程度的跌势，商品货币澳元和加元则以继续在各自的大型调整区间内部运行，尤其是加元在周五上涨到其中期调整区间上沿遇阻回落，对其突破之前中期的动荡持续。另外一个商品货币澳元也在其中期低点上方获支撑企稳回升，澳元对其突破之前也延续区间格局。

黄金中期也以超跌反弹节奏运行，同时其反弹过程中的延续性更好。不过，受到黄金中期客观跌势的影响，预计在接下来的时间黄金反弹到55均线1190-1195附近遇阻将会重新跌向中期1122低点，甚至进一步创出下落的新低。白银近期的反弹与黄金相比却要弱势许多，预计下周白银反弹到16.80附近遇阻跌势持续。

美元/人民币周内直接突破了6.8490支撑，中期的涨势阶段性结束。美元/人民币经过周内的直线下挫，下行动能进一步增强，这也使美元/人民币中期直接创新高的难度加大。不过，随着美元指数企稳回升，美元/人民币经过持续动荡之后将会延续中期的涨势。

整体来看，美元指数回调获支撑，非美货币以及黄金和白银都反弹遇阻出现了不同程度的回落。随着反弹动能的重新减弱，预计三个欧洲货币以及亚洲货币日元将会延续中期的弱势。这其中日元和瑞郎两个围绕低点构筑次要节奏的非美货币，更有利于下跌空间的进一步展开。