【股市年评】2016年全球股市涨势喜人，2017年会否延续牛市？

汇通财经APP讯——2016年即将收官，全球股市也即将交出最后的成绩单，盘点这一年全球股市的表现，尽管波动性加剧，但实际上诸多国家股市涨势喜人，美国三大股指领跑全球，均暴涨约20%。不过中国股市表现垫底，但目前普遍认为，2017年中国股市将领跑亚洲新兴市场。



2016年美股表现强劲，受特朗普潜在经济刺激计划的推动，三大股指屡创历史新高，目前道琼斯工业平均指数距两万点大关仅不到60点。今年迄今，标普500指数涨约18%，道指涨约22%，纳斯达克综合指数涨约18%。


(美股三大指数走势图)

欧洲股市方面，尽管英国脱欧、意大利宪法公投等因素导致欧元区政治格局动荡不安，但在全球股市向好的背景下，欧股表现依旧乐观。今年迄今，欧洲斯托克50指数涨约8%，英国富时100指数涨近19%，德国DAX30指数涨逾16%。


(欧股主要指数走势图)

此外，亚太股市今年涨跌不一，香港恒生指数下跌约1.2%，韩国KOSPI指数涨约6.2%，日经255指数涨约2%，澳大利亚S&P/ASX200指数涨约14.8%；A股表现垫底，上证综指今年迄今跌约11%。


(亚股主要指数走势图)

以下是2016年影响全球股市走势的几大关键因素：

“黑天鹅”频飞

今年“黑天鹅”时间频出，先是6月23日的英国脱欧公投，最终结果显示退出欧盟；全球经济蒙上阴影，恐慌情绪大幅升温；脱欧公投后一天内，英镑一度下跌超过10%，股市暴跌。

接下来11月8日，共和党候选人特朗普意外击败民主党候选人希拉里当选第45任美国总统。受此刺激，市场风险偏好上升，美股、债券收益率及美元均涨至纪录高位。因市场预计特朗普明年将“抛出”的减税、增加支出等财政刺激“包裹”料提振经济，大幅提升通胀率。

12月4日意大利进行修宪公投，总理伦齐倡导的宪法改革未或通过。目前伦齐已经辞职，接下来主要政党需要就组建新内阁展开谈判。若它们最终未能就组阁达成一致，意大利将被迫提前大选，最快可在2017年3月举行。届时呼吁“意大利脱欧公投”民粹主义政党“五星运动”可能上台。未来政治不确定性给股市带来巨大冲击。

全球央行持续“放水”

2016年全球央行“各显神通”，货币政策已达到极度宽松的局面。日本央行祭出负利率后又修改货币政策框架；欧洲央行3月降息且扩大购债规模后一直维稳。英国央行降息一次且扩大资产购买以应对脱欧；新西兰联储三次降息以提升通胀；就业疲软、大宗商品价格低迷，澳洲联储降息两次；加拿大央行波澜不惊，一直维稳；中国央行仅一次降准。这些宽松举措无疑增加了市场的流动性，股市也受到支撑。

油价暴涨利好市场

11月30日石油输出国组织(OPEC)八年来首次达成减产协议，约定将产油量减少120万桶/日至3250万桶/日。该减产协议自2017年1月1日生效，限期6个月。同时，非OPEC国家同意产量减少60万桶/日，俄罗斯也承诺减产30万桶/日。

自产油国达成减产协议以来，油价一度攀升逾15%，美国原油期货12月12日一度升至16个月高位54.51美元/桶。油价上行刺激能源股普涨。目前市场认为油市将在2017年实现平衡，甚至出现短暂，这意味着油价有望继续上行，并看向60美元/桶的关口。

美联储加息靴子落地

美联储在最后一次议息会议上如期加息25个基点，给翘首以盼的投资者吃下一颗“定心丸”，由于市场提前消化利空，在最终靴子落地之后美股大幅上涨，亚股、欧股也随之上涨。

恐怖袭击集中轰炸

今年多起恐怖袭击席卷全球，7月14日法国尼斯“独狼式”袭击，造成80人死亡，数百人受伤。12月19日俄罗斯驻土耳其大使遇刺。12月19日一辆大卡车突然冲进柏林市中心圣诞节市场，造成9人死亡50余人受伤。这些恐袭事件导致全球市场情绪瞬间大涨，投资者寻求避险，股市承压。

银行业危机拖累大盘

2016年德银的坏消息不断传出。2月德银公布了2015年年报，巨亏68亿欧元，市场大震，德银成为第二个雷曼兄弟的呼声四起；6月美联储又发布了2016年银行压力测试报告，很不幸，德银上榜；此后IMF又上来补刀，6月30日，IMF公布的金融稳定性评估报告称德银是全球系统性风险的最大净贡献者。8月德银被剔除出欧洲斯托克50指数。当时德银股价创出历史新低，拖累欧股大盘走势。

此外，9月富国银行因未经客户允许，擅自开立了多达两百万个账户，被美国监管部门罚款1.85亿美元。之后总裁斯坦普被国会要求辞职。当时该行股票大跌，受此拖累，美股大盘无力。

2017年全球股市会否延续牛市

2017年将是充满政治风险的一年，因英国脱欧和特朗普胜选的效应尚未完全体现。此外，意大利公投否决政府修宪动议很可能导致该国民粹主义政治势力进一步抬头，并且大规模席卷整个欧洲。且对于即将有多国相继迎来大选的欧洲，不排除陷入整治乱局的可能性。

此外美联储是否加快加息也是全球股市面临的一大风险因素，12月决策会议上，美联储上调对升息路径的预估，暗示2017年将加息3次；目前多数机构认为美联储明年能否实现预期加息次数仍存变数。但若特朗普大规模经济刺激计划付诸实践，届时通胀料大幅提升，为防止经济过热，美联储料被迫跑步加息。

再者，2017年面临的一个重要外部变量是美元指数走强对人民币产生的贬值压力，这会导致中国外汇储备继续下降，并可能导致贬值一致预期下的恐慌情绪。贬值对股市构成利空，不过，相信中国央行在货币政策上也会有所应对，如中央经济工作会议对货币政策的定语除了“稳健”，还加上“中性”，即要比2016年收紧些。估计上半年人民币的贬值压力较大，下半年会有所缓解。

由于股市仍面临众多的不确定性因素，投资专家们对全球股市的预期各有千秋，以下是各大机构对全球股市的预期汇总：

美股：“特朗普涨势”料持续

目前华尔街几乎所有策略师均看好2017年美股前景，特朗普出人意料地当选为美国总统以及他上台以后预计将会采取的调低企业税和其他改革措施令华尔街的投资情绪发生了转变。就2017年的股市前景而言，一个重大的风险在于，到明年年中共和党是否能在其所提议的政策(尤其是减税政策)上取得进展。

策略师们预测，明年标普500指数成分股的平均盈利将增长7%，至每股127美元。在这一预测中，许多策略师都并未考虑到特朗普政策提案将会带来的影响。他们将继续关注美联储会对经济形势的变化做出反应，美联储上周上调了长期利率预期，并发布鹰派加息计划，明年利率的上升应该会对金融股形成帮助。

美银美林认为，美股这波大牛市要走完为时尚早，未来几年料继续改写新高。该行预期道琼斯工业指数将不只站上2万点，且将涨至远高于此的水准，预计2017年标普指数将涨至2330-2425点。

但也有分析师猜测美国大选过后的股市上涨幅度可能已经变得过分了，尤其对那些将可得益于基础设施支出提高的股票来说就更是如此。这在一定程度上是因为，共和党通常对政府赤字扩大的问题持警惕立场，因此特朗普政府将可在多大程度上调提高基础设施支出令人生疑。

欧股：或成全球投资热点

分析师表示，股市的一个关键因素是盈利的增长。利润增长回归将帮助推动资金流回欧洲股市。欧元的进一步疲软也将起到关键作用，因为其提振了以美元计价欧洲出口商的收益。

瑞银策略师奥尔尼(Karen Olney)指出，欧洲股市自金融危机后慢慢回到盈利时代，使其小幅上涨就能获取更大的收益，从而使欧元区成为更具投资吸引力的地区。瑞银还认为2017年将是欧洲股市出现收益的年份。如果投资者继续进入受通胀影响较高的行业，那么欧洲股市非常合适投资获益。欧洲40%的股息收益来自金融和能源股，这些领域是通胀回归获益最大的行业。

奥尔尼表示，要想让国际资本回到欧洲，利润就需要有所增长，如果特朗普上台推动全球通胀将有益于此。如果这一假设可以实现的话，欧洲的金融和能源行业应该成为主要的受益行业。自2015年以来限制石油供应的首次协议达成后，石油类股票已形成了底部区域。

新兴市场：中国股市料将领跑

瑞士信贷称，新兴市场的政治相对稳定、一些较大国家经济复苏、以改革为导向的政府出现，这些因素都使明年的新兴市场变成有吸引力的投资目标。

该行补充说，新兴市场对出口驱动型模式的依赖总体比市场估计的更低。它们有更好更平衡的增长模式，在大多数新兴市场国家中，只有三分之一的GDP依赖于国际贸易。举个例子，位于亚洲和拉丁美洲的大型新兴市场，国内有庞大的消费者基数，这些消费者中很多人刚刚步入中产阶级，使得这些国家可以向内寻找增长机会。

此外，瑞信预计，2017年中国内地和香港的股市预计会领跑亚洲新兴市场。盈利提升、估值有吸引力、还有充足的流动性，将加速南北之间的资金流入。且随着中国增长动力逐渐向内需经济和服务板块转移，中国内地股市看起来很有吸引力，具体包括科技、保险、还有其它高增长的板块。