流沙
背景：美联储加息靴子落地 人民币大跌境内外汇率再次倒挂
周四，人民币中间价开盘较上日大幅下调261点，调降幅度为0.38%，为8月29日最大，再度刷新2008年6月以来最低水平。中间价公布后，在人民币盘中一度大跌超过300点，离按人民币盘中一度跌幅超过200点，现小幅收窄至70点左右。人民币境内外汇率再次倒挂，而这一切都是因为美联储。
图为美元兑在岸（白色）以及美元兑离岸人民币走势图，从图中可以看出，在岸人民币开盘之后一路下跌，录得年内低位，离岸和在岸人民币汇率倒挂，汇率倒挂通常会打压人民币套利空间。
12月FOMC会议宣布加息25个基点，新的联邦基金目标利率将处于0.5%-0.75%的区间，与市场预期一致。这是美联储时隔一年后再次加息，也是十年半以来美联储第二次加息。此次美联储政策声明颇为鹰派，本次利率决议是一致通过。预计明年将加息三次。
部分机构认为，市场可能又在酝酿做空人民币，人民币“7关口”可能很难守住，如果2017年年初的美联储利率决议中继续对2017年加息保持积极态度的话，那么人民币空军可能会大规模降临人民币市场。
分析：美元或进入上行通道 2017年人民币主题仍是“贬值”
美联储决议鹰派超预期 美元指数应声大涨
美联储决议公布之后，美元指数应声大涨，美指盘中涨幅一度达到1.5%，美指年初至今涨幅达到了3.74%。
部分分析师此前预期，美联储不太可能会如此鹰派，因为其考虑到特朗普所谓的政府支出计划、削减税收等政策到目前为止八字还没一撇。但是目前的情况来看，美联储官员对美国经济复苏相对较为乐观。
图为美联储最新的加息点阵图，从图中可以看出，美联储决策者对2017年升息次数的预估中值，从9月的升息两次，每次25个基点，上调至升息三次，每次25个基点。2018和2019年将各升息三次，利率将达到3.0%的长期“正常”水平。
空军再次蠢蠢欲动 人民币或再掀“7关口”保卫战
市场认为，由于美联储与欧央行货币政策再次出现边际分化，这将导致美元指数进入上行通道。且美联储2015年以来首次上调加息路径预测，预期2017年加息次数由2次变为3次。美元的走强将使得人民币持续承压，这给了人民币“空军”再度杀入市场的动力。
美元走强将使得以美元计价的资产吸引力进一步上升，从而促使资本外流加剧，如果中国央行不采取收紧货币政策甚至是加息等措施，那么人民币的贬值压力将会逐步增加。人民币“7”关口也将变得岌岌可危。
据彭博消息，离岸人民币兑美元即期及远期点位换算的离岸人民币12个月远期隐含收益率突破5%，虽未突破今年1月18日的历史高点，仍处于历史次高位，并高于去年8.11汇改当月的高点。
摩根大通预计，美元还会持续升值，人民币对美元会在2017年上半年继续贬值至7.2元，在2017年底为7.1元。
资本流出压力加剧 在岸人民币市场流动性告急！
美联储对2017年加息的鹰派态度使得人民币再度承压下跌，同时，美元的大涨，使得在岸人民币流动性紧缺状况加剧。Shibor利率连续三天全线上涨。
从图中可以看出，隔夜shibor涨1.1个基点报2.3110%；7天期涨0.60个基点报2.5050%；1个月期涨1.73个基点报3.1245%，连涨26个交易日并创2010年6月初以来最长连涨记录；3个月期涨0.67个基点报3.1635%，连涨41个交易日，是2010年底以来的最长连涨周期。
德国商业银行驻新加坡资深新兴市场经济学家周浩报告分析，造成该现象主要有三个原因，一是中国央行货币政策收紧导致在岸市场利率上升；二是当局鉴于资本外流压力收紧了人民币对外支付；三是市场已开始建立做空人民币仓位。
机构观点
花旗集团首席中国经济学家刘利刚表示，预计美元兑人民币将在2017年底触及7.05左右的公允价值，随后保持区间波动。分析称美元明年将保持强势，人民币中期内不会实现自由浮动。
渣打银行亚洲外汇策略师张敬勤分析，在个人年购汇额度5万美元、美元续强势、人民币贬值预期的情况下，明年上半年人民币兑美元有破7的机会，明年底的汇兑预期为7.06。
海通证券姜超研报表示，短期来看，美联储加息兑现，美元走弱概率在上升，人民币贬值压力短期内可能会有所缓解。但汇率最终还是决定于经济基本面，虽然国内经济短期稳定，但下行压力依然未消，资产价格仍处于高位，如果2017年下半年美国加息预期再起，贬值压力仍会卷土重来。要从根本上解决这一问题必须严控资产泡沫继续膨胀，通过大力推进经济改革提高增长效率。
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