欧银决议前瞻：资产购买计划延期与否备受关注！

汇通财经APP讯——本周四(12月8日)，欧洲央行将召开会议，决定是否延续明年3月到期的购买资产项目QE。北京时间20:45，欧洲央行将宣布利率决议；随后21:30，欧洲央行行长德拉基将召开新闻发布会。这是意大利公投后欧洲央行首次货币政策会议，值得投资者注意。

欧洲央行将延长购债计划？

贝莱德集团(BlackRock)首席投资策略师们认为，现在对于欧洲央行来说，延长购债计划的时期已经成熟了。但也表示，由于市场对意大利公投的反应冷淡，且最近数据良好，所以“欧洲央行的决议很可能会让市场失望。”



花旗银行称，尽管债券投资者们大都预测QE会延长6个月，但这一期限可能缩短，欧元也可能因此飙升。

不过，对于那些预测会出现更多刺激性政策的投资者来说，近来欧洲央行不断让他们失望。汇通网援引华尔街日报报道，债券购买计划在明年三月就将结束，欧洲央行公开其投资计划的时间已经不多了。

资产管理公司PGIM欧洲公司债部门主管Edward Farley也和其他投资者一样，预测欧洲央行资产购买计划延长6个月。他还表示，他没有购入南欧公司债券之类的有价债券，因为一旦央行政策有变这些债券就可能大跌。

尽管会议即将召开，不过目前尚没有任何风声透露。尽管意大利宪法改革公投被否决，一心推动宪改的总理伦齐(Matteo Renzi)黯然请辞，但外围政府债券和公司债券本周还是不断上涨。尽管伦齐政府的倒台很有可能令鼓吹意大利“脱欧”的极右翼民粹主义政党“五星运动”趁机壮大，不过投资者们对伦齐下台的消息总体反应比较平静。市场对意大利公投反应相对温和，这也在某种程度上说明投资者对欧洲央行处理欧元区问题的能力还是充满信心。




（葡萄牙、西班牙、意大利2016年十年国债回报率曲线）

意大利和德国的十年国债回报利率差距逐渐缩小，本周两个利率都位于1.54%左右，差距只有0.1%。汇通网此前还曾报道，意大利政府准备购入西雅那银行股份，成为该银行大股东。这一消息也让银行股上涨。德国与葡萄牙、西班牙、法国的国债利差也缩窄了。

就实际政策决定而言，欧洲央行面前最大的问题尚未解决：潜在通货膨胀压力不足，且没有上升的迹象。11月，通货膨胀仅轻微加速，总体符合欧洲央行所预期的“第四季度通胀率0.4%”，而这还是得益于粮食价格上涨。核心价格和服务价格通胀率分别为0.8%和1.1%。尽管失业率持续下降，工资数据却并没有好转的迹象。核心通胀预期不会有太大变动，向下修正的可能性要高于向上修正。

这次欧洲央行会议上，2019年预期也将首次公布——从欧洲央行给自己过去的成绩的评价上，投资者们就能更好的理解其政策结果的风险。

目前尚不能看出欧洲央行存在潜在的成本压力。如果没有，那么进一步的放宽政策就不可避免了。欧洲央行管理委员会对于他们的政策效果有信心——他们相信，如果过去不是因为他们的政策，那现在通胀率将会更低——所以他们也会一如既往地使用宽松政策。所以，BI Economics也预测，欧洲央行将延长其资本购买计划。

不过关于延长期限究竟会是三个月还是六个月，经济学家们产生了分歧。不过鉴于欧洲央行中鸽派人士要多于鹰派，那么六个月的可能性更大一些。

经济学家们举出了一些欧洲央行继续买入债券的关键理由。例如，欧洲央行设定的通货膨胀率目标为接近2%，然而11月欧元区消费价格只同比增长了0.6%。

欧洲央行将缩减购入资产？

上周流言四起，很多投资者都担心欧洲央行可能缩减购入资产。

本周四的央行会议上，投资者们预测可能会欧洲央行可能出台更多刺激政策。然而专家们认为，讨论的重点在于，欧洲央行是否会从2017年3月开始逐渐减少刺激计划。

M&G投资公司零售固定收益副负责人Stefan Isaacs指出，不排除欧洲央行会如期缩减购债计划，但欧洲央行在成功提升通胀率之前就撤出的话，那情况恐怕不容乐观。



作为前车之鉴，可以参考去年12月的情形。当时，欧元兑美元一度急升超过400点，股市大跌。央行实施的刺激计划额度小于预期，使得高风险债券价格也大跌，

此外由于特朗普的财政刺激计划需要资金，为此，美国债务需求只能保持不变或提高，美国只会收紧政策，那这笔钱就只能由日本和欧洲来出。

支持延长购债计划的投资者们担忧的是，如果欧洲央行不延长购股计划，那么这传递出的消极信号会加剧市场波动，让这一计划带来的好处受损。

投资者针对欧洲央行会议的不同预测

汇通网援引一项调查数据显示，欧元区经济前景光明，11月的商业活动是今年最频繁的。所以也有一些经济学家认为，并不能保证欧洲央行一定会实行刺激政策。

花旗银行策略师Steven Englander提到，接近一半的被调查者预期，欧洲央行将目前的800亿欧元购债计划延长QE六个月，而这会导致投资者立即购入欧元。

根据花旗银行的调查结果，只有大约20%的投资者认为欧洲央行将会减少资产购买，但更多的投资者认为欧洲央行不会减少资产购买规模，而且会将每月购债800亿欧元的资产购买计划至少持续到2017年6月。同时欧洲央行很有可能会在2017年3月原定购债计划到期时再次宣告延长购债计划至少3个月，直到9月才开始减少资产购买计划，直到2018年。

要延长购债计划障碍何在？

延长购债计划需要欧洲央行放宽一些它自身设置的限制，而这可能会引起政治和法律上的问题，从而使其面临欧洲银行监管委员会不同程度的反对。

不过，欧洲央行主席德拉基似乎本周已经解决了这些问题，他曾表示，如果央行决策者们决定了延长购债计划，这个计划将能够有效实施，不会受法律因素影响。

鉴于目前的各种政治和经济事件，欧洲央行减少资产购买的公告也许会引起金融市场上涨。