财主家也没余粮！低油价令海湾“土豪”国借钱度日

汇通财经APP讯——波斯湾地区是全球最重要的石油生产地，该地区的动荡或和平，不仅牵动着世界经济的命运，对海湾其他国家也有着极大的影响。

中东地区富足的石油资源不得不让西方列强眼红。在卡塔尔充满争议地赢得了2022年世界杯足球赛举办权后，该国最近通过发债增加的数十亿美元的资金，或许满足了全球球迷的观赛愿望。在巴林，债券收益有望遏制该国因教派矛盾激化一触即发的社会动荡。

然而，低油价在2016年进入了第二个年头后，给海湾各国留下了持续的预算赤字，并迫使他们向国际贷款机构借钱。汇通网援引外媒的报道，海湾六国经常作为一个整体在一起进行讨论，但六国在债市中的经验以及每个国家因借贷狂潮所受的影响都是不同的。



一些海湾国家有良好的信用评级，但缺乏管理大规模债务的经验。其他国家则扮演着狂热的借款国的角色。但由于债务在经济总量中所占的比重越来越大，因此这些国家向别国借款的成本也正在上升。

而与此同时，海湾国家开始实施一项雄心勃勃的计划。此项计划是使海湾国家的经济多元化，以减少对石油的依赖。但评级机构穆迪(Moody's)今年8月却曾警告道，借款带来的对国家短期的经济救济会使海湾国家延迟亟需的改革。

海湾国家的筹资
石油输出国组织(OPEC)上周决定削减石油产量,也可能使海湾国家因油价低企而面临的危机有所缓解，但穆迪机构警告道，即使原油价格恢复到50美元/桶至60美元/桶的范围内，各国仍将继续面临经济、财政和外部的挑战。

随着石油预计在多年保持较低的价格，国际货币基金组织(IMF)计划在2016至2021年间，使海湾合作委员会和阿尔及利亚的年度赤字共计达到9000亿美元。与此同时，这些国家的政府债务预计将从去年的13%增长到2021年的45%。

承担更多的债务对海湾合作委员会各国的影响是各不相同的。海合会的成员国包括巴林，科威特，阿曼，卡塔尔，沙特阿拉伯与阿联酋。Fx678报道，在海合会的成员国中，沙特在国际债市上几乎是没有经验的。今年春天，沙特从一个银行财团中筹到了100亿美元的贷款资金。这个债市菜鸟在在今年10月的债券发行中，首次发行了175亿美元的主权债券，创下了新兴市场债券发行的新纪录。

与此同时，科威特也在为明年首次发行主权债券做准备，预计将筹到约100亿美元的资金。然而，频繁举债的行动，却会令海合会的成员国陷入恶性循环中：国内生产总值中的债务占比越高，信用评级就越低，这也会使这些成员国未来的借贷成本变得更高。

穆迪评级机构的一位资深信贷员Steffen Dyck表示，穆迪正密切关注这些国家将如何发展一些机构并制定何种管理办法以管理债券。他补充道，发行债券是没有问题的，但问题是如何管理这些债券。

穆迪机构表示经过验证，卡塔尔能很好的进行债券管理。据美国金融数据公司迪罗基(Dealogic)的数据显示，卡塔尔在过去的十年里发行了433亿美元的主权债券与银团贷款。今年早些时候，卡塔尔争取了90亿美元的主权债券。卡塔尔准备主办2022年的国际足联世界杯，因此世界银行估计卡塔尔今年筹到的80亿美元的资金，不仅用于填补赤字，而且也用于维持建设基础设施所需的支出。

海湾国家的财务状况
尽管一些国家在管理债务中有着丰富的经验，但当债务管理出现危机时，问题就大了。分析师认为，科威特、沙特、卡塔尔、阿拉伯与阿联酋尚不至于在短期面临过深的危机。但巴林和阿曼的情况就完全不一样了。

巴林和阿曼的信用评级较低，相较于其他海湾国家，它们两国面临更高的社会动荡的风险。虽然民众露出的不满情绪使得大幅下调公务员薪酬与裁减官员变得困难，但倘若巴林和阿曼不削减开支，则很难改善它们两国的财务状况。

巴林可以继续依靠沙特的支持。当2011年“阿拉伯之春”席卷巴林时，沙特当局出动军人和坦克进入这个邻国进行了血腥镇压，才暂时平定了局势。但尽管如此，什叶派穆斯林占大多数的巴林的政局稳定前景仍是心头大患。

一些海湾国似乎通过发债暂时满足了自己的资金需求，但一些海湾国家的资金状况在2017年时又将被打回原形，可能需要再度集资。

海湾主权债券
由于投资者预期美联储可能下周就要加息，因此美国债券收益率一直在上升。在美国共和党横扫白宫和国会后，人们在进行税制改革与基础设施投资时，期待着一个更简单的办法。当资金到美国进行避险时，新兴的市场出现了资本外流，也增加了发展中国家的借款和还本付息的成本。有着贸易保护主义倾向与不可预测的商人作风的特朗普在美国总统大选中的意外获胜，也对诸如新兴市场债券的高风险投资提出了质疑。

摩根大通在一份报告中表示美国经济的增长对新兴经济体而言有正面的溢出效应。鉴于特朗普贸易政策的不确定性，现在不能对任何事做过早的判断。

安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)的一位投资分析师Anthony Simond表示，如果特朗普只专注于国内政策，那么市场可能用积极的情绪来应对风险。汇通网表示但倘若特朗普像竞选时所说的那样对外国商品征收高关税，并撕毁国际贸易协议的话，那么市场的情绪可能会变的消极。据Simond表示对海湾国家债券而言，这特别重要。因为没有自然人投资，因此许多海湾国家债券没有达到主要新兴市场债券指数。

Simond称当人们需要多元化的时候，并恰逢景气时期时，人们可能去中东。当恰逢不景气的时期时，人们就不再需要债券了。而事实是，2009年发生的“迪拜世界”债务危机风波，或许也只是更大范围中东债务危机的预演而已。

更糟的是，中东这个世界的石油桶又恰恰坐在火药桶之上，一旦国际经济前景恶化，伴之以地缘局势更加趋向不可收拾，那么，对于往日的海湾“土豪”们来说，好日子也或许就要到头了。