美元兑日元将继续上涨
Principal首席经济学家鲍尔(Bob Baur)指出,自9月30日以来,美元已经反弹了13%,创下了1995年第三季度以来最大涨幅,当时日本央行曾故意买入美元来遏制日元汇率过强。而此后,如果此前的趋势延续,那么美元兑日元汇率可能突破2015年6月创下的125.86日元高点,那也是2002年以来美元兑日元汇率的最高水平。

Principal指出,在其他地方,美元的涨势将有所限制,因为之前有猜测认为,美国候任总统特朗普(Donald Trump)明年1月上台后将采取较强的财政刺激措施,以对付世界主要的对手国。但相对日元则是例外。这意味着此后不光相对美元,日元相对其他一篮子发达国家货币也将明显走软。
Principal负责管理超过4000亿美元的资产,其总部位于爱荷华州的得梅因。
鲍尔认为,日本央行转而保持10年期政府债券收益率接近零的水平,这将因美国利率上升而推动美元兑日元汇率出现上涨。预期日本10年期政府债券收益率接近零的状态还将持续至少两年。他还预测,美联储的目标是从现在到2017年底加息四次,推动美国10年期国债收益率达到3%以上,并对日本利率上升造成压力。
鲍尔本周在伦敦访问时表示,日本央行可能不得不购买大量日本国债,以使其收益率保持在零的水平。此外,日本央行可能在很长一段时间必须保持非常大的资产负债表,采取弗里德曼(Milton Friedman)描述的“直升机撒钱”方式。他不知道具体的数字是多少,但知道这对日元不利,甚至比现在人们预期的还要糟糕。
年内稍早,因为英国脱欧公投,投资者寻求避风港,美元兑日元汇率在6月一度遭遇重挫至99.02日元。分析师平均预估,到2017年底,美元兑日元的汇率比现在稍低,降至112日元。
鲍尔关于资产的其他观点如下:
美元:美联储贸易加权美元指数可能上升,稍微高于2013年的高点,但是涨幅不会有5%;波动区间将从2016年5月的低点上升8.7%;
欧元:在过去的两年中,欧元兑美元的汇率至少有四次达到1.05美元,这一支撑位因而相当关键。简单地说,如果法国、德国、荷兰选举出现民粹主义进一步抬头的状况的话,欧元兑美元可能达到平价;
股票:买金融股,以及其他周期股,特别是美国日本的这类股票,以对冲日元的走软;要避开欧元地区的证券,即使在欧洲央行“咄咄逼人”,欧洲经济具备弹性时也是如此;
鲍尔还表示,特朗普刺激措施预期将加大通货再膨胀的势头,这10年来首次向全球经济体蔓延。这一整年已经出现通货再膨胀的情况。
这促使他发布声明,表示美国正式走出复苏,进入持续扩张的状态,随着世界其他地方也出现经济增长的势头。
鲍尔表示,自金融危机以来,世界经济一直在遭受打击,面临一个又一个现实的问题。然而,美国和欧洲的经济仍继续增长,而中国的经济似乎也在稳定增长,这对平息全球恐慌情绪起到了巨大的作用。不过他表示,依然有很多可以积极关注的地方。