意大利脱离欧元区的锅谁来背？答：经济表现和欧盟自身

汇通财经APP讯——

在英国脱欧和特朗普胜选后，准备好迎接欧元区危机的回归吧。如果意大利现任总理伦齐在12月4日输掉了宪法改革公投，那么预计随后将发生一系列事件；这些事件很可能导致意大利脱离欧元区。


两大因素
这一极度令人不安可能性的内在原因和公投本身无关。最重要的是自1999年意大利采用欧元开始该国的经济表现。意大利的全要素生产率——未被劳动力和资本解释的经济产出的一部分——自那时起已经下降了大约5%，而德国和法国则上升了10%左右。

第二个原因是欧盟在2010-2012的欧元区危机后未能建设一个适当的经济和银行业联盟，相反地，欧盟实施了紧缩政策。如果你想知道为何默克尔不能成为自由世界的领导人，别到处找原因了。在紧急关头，默克尔甚至不能领导欧洲。(注：默克尔当时拒绝建立经济和银行业联盟)

上述两个因素的叠加是欧洲民粹主义增量式上升的最大原因。意大利目前有三个反对党，这三个党派都支持退出欧元区。最大和最重要的一个是五星运动，这是一个藐视通常以左右翼来划分政治倾向的党派。第二个是西尔维奥·贝卢斯科尼的意大利力量党，这个党派在贝卢斯科尼被迫于2011年离任后变得狂热反欧。第三个是分离主义者的北方联盟。在民主国家中，反对党最终掌权司空见惯。意大利也概莫能外。

宪法公投事关重大，因它能加速意大利脱离欧元区的进程。如果伦齐输掉的话，他已经说过将辞职，这会导致政治乱局。投资者可能认为游戏已经结束了。12月5日，欧洲醒来时可能意识到一个立即解体的威胁。

在法国，如果极右翼候选人勒庞在明年大选中获胜，那么法国脱离欧元区和欧盟预计都将成为现实。

后续影响
意大利或是法国脱离欧元区将带来历史上最大的一次违约。持有这两个国家以欧元计价的债券的外国投资者手中的资产可能会因此贬值(以同等金额的意大利里拉或法郎替代欧元)。另外，由于欧洲的银行不一定非要有足够资本来保障政府债券的安全，由此造成的损失将迫使许多银行陷入破产。

亡羊补牢
我们可以避免这些事情发生吗？理论上是可以的，但这需要按照正确顺序采取一系列及时的措施。首先，默克尔需要接受她在2012年时拒绝的路线图，即建立一个完全的财政和政治联盟。欧盟也需要增强欧洲稳定机制，使其能在像意大利或是法国这样规模大国出现危机时施以援手。

但默克尔会答应建立一个完全的财政和政治联盟吗？如果你让默克尔在意大利脱离欧元区和欧元区债券中间选择一个，那么她可能会答应你的请求。另外，这个问题最好在明年秋季德国大选之前问默克尔，因为到时候默克尔能不能连任还是个问题。

最后总结下我的观点，我认为欧盟和欧元区不会轰然倒塌，但是一个或是多个多个国家可能脱离欧盟或欧元区；意大利可能性大一些，法国可能性小一些。