日元升值 哭瞎的是索尼君和尼桑君

汇通财经APP讯——
日元的升值已经将日本最大的8个制造商的上半年营收卷走了300亿美元。包括索尼和本田等公司都出现了5年来最为严重的业绩下滑。

背景：日元升值有损日本制造商利润

在东证指数的成份股中，有超过100家的制造商发出了利润预警。英国脱欧公投以来，日元作为传统的避险货币被不断推高，制造商传统的削减开支的手段也无法对冲日元升值所带来的影响。


上图为日本制造业(深色)和非制造业(浅色)二季度营收，运营利润和净利润的损失情况。可以看出，制造业亏损得比非制造业惨多了。

根据日兴证券的数据，在截至9月底的三个月时间里，日本制造商的利润同比下了9.3%，而营收下滑了7.9%，其中一个原因就是它们在海外所获得的收益在兑换成日元的时候变得更少了。

日元升值所带来的影响在索尼，本田还有其他六个主要制造商——尼桑，松下，三菱，理光，日立，小松，的身上体现得最为明显。在上半财年，这八家主要制造商的利润至少下滑了3万亿日元(290亿美元)。

分析：日本公司合则生，分则死

过去的几十年里，日本的公司一直致力于在海外建厂，并且精简制造流程，提高效率，以此来应对货币所带来的风险。现在分析师表示，日本公司面临着一个清楚的事实：他们需要甩掉表现不佳的业务，并且与对手合作来度过艰难的市场环境。

比如说索尼，由于将处于困境之中的电池业务出售给苹果的供应商村田，索尼将年度净利润指引下调了25%。这是一个一次性的损失，但分析师还看到了这笔交易背后所节约的成本，索尼电池业务的员工人数为8500人，占全部的7%，现在，他们的薪水要村田来付了。

在10月月底，日本最大的三家船运公司，商船三井, 日本邮船和川崎同意将集装箱业务进行合并。二季度这三家公司均出现了运营亏损。

由于美元兑日元汇价现在处于105.2，远低于去年同期的121.9的水平，尼桑的运营利润在今年上半年下滑了14%。如果没有汇率的变化的话，尼桑的利润则上涨了32%。

上图为今年至今日元兑美元(深色)和兑英镑(浅色)的走势

松下将年度净利润预期下调了17%，并称最主要的原因是日元的走高和太阳能系统的销售下滑。日元兑美元每升值1元，松下的损失就会增加26亿日元。

上图为制造业(深色)和非制造业(浅色)所发出的2017年财报预期，由左至右分别为营收，运营利润和净利润。

松下在总裁津贺一弘的带领下，开始减少电视和智能手机业务，转向更能盈利的汽车和房产业务。但最主要的汽车部件还是在日本制造，然后出口国外，因此它也更容易受到日元升值的影响。

机构观点

日兴证券的首席量化分析师山崎庆一表示“传统的成本削减方法已经没有多少操作空间了。现在并购和整合的势头开始增加了。”

三菱UFJ证券的首席策略师贺沼千里则认为“日本的公司还可以通过减少总部运营的方式来进行成本的削减。日本公司的利润空间还低于全球的水平。其实还有许多可以削减成本的空间。”

小编浅析：不仅仅是制造业，日本其他部门也没好过

日本制造商的疲软并没有被其他不依赖于出口的公司行业所对冲。因此，日本的公司在整体上前景都比较的不好。日本国内的消费的疲软外加中国游客的减少让它们承受了不少压力。

日兴证券预计日本非制造业的公司在二季度净利润下滑了4%，营收则同比下滑3%。

名词解释

三菱UFJ证券：世界上资产规模最大的金融机构"三菱UFJ金融集团"的子公司。

日兴证券：三井住友金融集团旗下证券公司。三井住友为日本第二大商业银行、世界十大商业银行之一。