上市还是不上市？深度解析美股科技IPO背后的博弈

汇通财经APP讯——
汇金网24日讯，在1996年的时候，美国的上市公司一共有8000多家，而今，这个数字已经减少到4300多。如果具体到科技板块，并购(比如今年微软收购领英)和私有化(如2013年的戴尔)让上市的科技公司变得更少。

更加值得注意的是，新增加的上市科技公司也变少了。今年美股的科技IPO有14个，相比之下，1999年科技股泡沫巅峰时期共有371个科技IPO，而1980年以来，平均每年的科技IPO数量为49个。出现这个情况的原因很简单：像Uber和Airbnb这样的独角兽公司选择不上市。

不过，在科技股泡沫过去多年之后，IPO的干涸状态似有改变之势。来自投资者和员工的将股价变现的压力开始变大，为了进行收购，募资的需求也开始加大。终于，这些独角兽将要迎来IPO的爆发。

下图为1992年以来每年美国本土上市科技公司的数量。


融资不再是问题

过去公司上市的原因非常的单纯——筹钱。公司上市发行一部分的股份，从投资者那里筹至钱，然后开始扩展业务。但现在，这样的融资压力已经减轻了不少。根据普华永道MoneyTree的报道，2010年以来，一共有2610亿美元的资金投入私人公司。

谷歌公司在2004年IPO之前只得了3600万美元的私人投资，而现在，Uber仅仅从沙特主权财富基金这一个投资者身上募集的资金就是这个数字的100倍。Uber通过发行债券和股份，就获得了150亿美元的融资，这个数字在十年前是难以想象的。

但是，今年科技公司私人融资的速度开始减缓了。根据美国全国风投协会的数据，三季度融资的速度已经降低到了过去6年来的最低水平。小型的独角兽公司开始被质疑，就算是大型的，可有的选择也开始减少。
对于其他的一些公司来说，通过IPO融资依然是一个很有吸引力的选择。Evernote(印象笔记，一款笔记类应用)已经有两年时间没有私人融资了，而且它的融资渠道也开始减少。不过它已经开始盈利了。

投资者的耐心

Dropbox (网盘应用)和Spotify(音乐平台)这样的科技公司在庆祝成立10周年之际依然没有上市，这对于风投基金来说简直是对耐心的极大考验。因为风投们就指望公司上市，然后可以套现手中的股票，当然，继续持有股票看着股份上涨也是一种享受。不管怎么选择，前提是公司要上市。

下图为1980年以来科技IPO的数量。


公众的压力

自从2000年以后，美国科技公司进行IPO的主要因素就不仅仅是资金问题了。美国证监会要求私人公司如果股东超过500位，就必须公开公司账户。由于这样的一条法规，许多公司，包括谷歌，就干脆走上了IPO之路。2012年Facebook的上市很大程度上也是由于这样的一个政策。但是，就在那一年，美国国会通过了“工商初创企业推动法案”(Jumpstart Our Business Startups Act, JOBS法案),将股东的上限从500直接提高到了2000，并且持股员工不计算在内。

下图为科技公司上市前融资额度的对比，其中加黑的部份为已上市公司。


等待的游戏

聊天应用Snapchat的母公司Snap已经雇佣了银行家来为明年250亿美元规模的IPO进行准备。Uber的IPO也即将开始启动。在2017-2018年，可能会有很多大型的科技公司上市。

Snap

摩根史丹利和高盛两家投行已经开始为聊天应用Snapchat明年上半年的IPO做准备预计的估值为250亿美元。上一轮私人融资的估值为180亿美元。

Uber

打车应用已经宣布将会尽量不上市，但还是承认为IPO会在未来几年内发生。Uber上一轮的私人融资估值达到680亿美元。

Spotify

瑞典流媒体音乐服务平台Spotify预计将会在2017年上市，上一轮私人融资的估值为85亿美元。

Dropbox

网盘应用Dropbox需要发展新的产品才能够刺激增长，进行吸引通过IPO吸引投资者。上一轮私人融资估值为100亿美元。

Airbnb

民宿平台Airbnb最早可能在2018年进行IPO。上一轮私人融资估值达到300亿美元。