只剩1天！ 人民币“入SDR”这些经济学家竟然想……

汇通财经APP讯——

人民币纳入SDR日渐临近，市场也对人民币汇率走势形成稳定预期。但伴随着人民币国际化，政府对于汇率的干预将更加有限，再加上美联储的加息预期升温，以及长期困扰着的人民币汇率波动问题。在多重因素影响之下，关于人民币的新一波看空情绪正在生成。

9月29日（周四）亚市早盘，离岸人民币兑美元短线跳涨逾60个基点，一度涨破6.68大关。交易员表示，离岸美元兑人民币被抛售，短期资金面吃紧。



加入SDR汇率仍承压

人民币计划10月1日正式纳入SDR，其货币权重占比为10.9%，该部分比例主要源于欧元和英镑比重的降低。

渣打银行大中华区首席经济学家丁爽表示，人民币“入篮”后，海外央行对投资人民币资产会更感兴趣，预计人民币未来五年里在全球外汇储备（剔除中国自身外汇储备）中的占比将从1%提升至5%（资本净流入约3000亿美元）。

不过，法国外贸银行驻香港亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero在最新发表的报告中表示，当前境外央行新增的人民币购买量非常小----自去年11月宣布入篮以来，并没有看到中国资本恢复流入的迹象。而人民币贬值预期升温以及中国境内走低的利率都是挫伤境外央行投资兴趣的原因。

另外针对人民币加入SDR后的汇率走势，美银美林策略师崔巍表示，预计人民币存在贬值风险，中国政府干预货币的能力有限。中国或许将迎来一次大幅的人民币贬值。

PIMCO（太平洋投资管理公司）也表示，预计未来6-12个月人民币将走软；现在的利率环境对投资者来说挑战很大，未来3-5年市场将更加不稳定。

美元行情影响贬值预期

当前人民币汇率中间价机制，主要是参考“前一日的收盘汇率+一篮子货币汇率变化”。即美元走强，一篮子货币弱，则人民币弱；反之，美元走弱，一篮子货币强，则人民币强。

据中国货币网9月26日公布的数据，9月23日CFETS人民币汇率指数为94.11，按周跌0.17，今年年初至今累计跌幅6.77%。

而眼下，美联储加息的路径仍影响着人民币的后续走势。“点阵图”（美联储投票委员对于利率的预测）显示，美联储或于今年12月加息一次。美联储官员预计，2017年有两次加息，2018、2019年各有三次。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，当前人民币中间价与美元指数的反向关系保持较好，因此如果美元强势周期不结束，且美元与人民币息差区将趋于收窄，则人民币贬值预期难以消退。

交银国际分析师谭淳早前在报告中写道，美联储加息预期将反复加热并推升美元指数走高，预计美元将在10月中旬走强，并于11月底或12月初期见顶，人民币汇率将承压。若美国经济状况稳定，美联储将于12月加息，人民币于10月中旬贬值压力将逐步加剧。

人民币汇率波动困扰

9月28日，CNH一年远期点跌至一个月最低，瑞穗策略师张建泰在报告中称，离岸人民币流动性继续放松，USD/CNH远期短端一度转为贴水，说明此前出现的流动性抽紧只是一次性的紧张现象。报告称机构减持资金以少缴存准。

上海财经大学高等研究院助理教授巫厚玮认为，央行近期直接干预汇市的痕迹并不明显，显示市场的恐慌情绪亦有所缓解。不过虽然一年与两年期远期外汇交易显示人民币趋势回升，然而三年期显示长期仍存一定幅度贬值压力。香港人民币存款亦由历史高位的1万亿元减少至7月份的6671亿元。

中国银行业协会首席经济学家巴曙松近日表示，在当前人民币面临贬值趋势的背景下，在政策操作上应注意维持稳定的离岸在岸汇差，进一步发展离岸市场的人民币计价金融产品，扩大投资产品种类，在注重扩大汇率双向波动幅度的同时，适度提高人民币汇率波动的容忍度，有利于灵活应对离岸市场汇率波动和进一步推动人民币国际化。

麦格理也指出，市场投资者当前单边押注人民币汇率走贬的思路是不理智的，因为人民币汇率深入改革的过程必然会带来人民币汇价进一步向购买力平价回归。因此，该机构预计，人民币下行方向或在不久后得到扭转，到明年年底，人民币兑美元可能将升回6.4，此后人民币将进一步升值。