美国8月非农虽不及预期，但美联储9月加息可能性尚存

汇通财经APP讯——美国8月非农报告让投资者处于复杂境地：这份报告并没有强劲到足够让投资者相信美联储将会在9月加息，不过也没有差到足以迫使投资者全然相信美联储9月会按兵不动的程度。

周五公布的数据显示，美国8月份非农就业人数增加15.1万人，低于普遍预估的18万人；7月份非农就业由25.5万上修至增长27.5万。尽管美国非农数据走弱，但第三季度单月平均增长人数为21.3万，远高于第二季度的14.6万和第一季度的19.6万。



8月份平均每周工时减少至34.3小时，低于普遍预估的34.5小时；7月份的每周工时则从34.5小时下修为34.4小时。工作总时数增长停滞，表明下半年开局美国GDP增长将减缓。



此外，美国8月薪资增速很温和，时薪月率增长0.1%，年率增速由此前的2.6%降至了2.4%，这非常重要，因为市场普遍的逻辑是：劳动力市场更加趋紧，意味着薪资增速加快，推升通胀压力，进而美联储应该降低宽松程度。

相比6月和7月强劲的美国就业报告，8月的就业数据虽然相对平淡，但依旧稳固；表明美国经济动力良好，15.1万的非农新增就业增速并不算很慢，不足以阻止美联储，也不会改变耶伦的基本情境假设：劳动力市场已加强。

不排除美联储会把8月份15.1万的新增非农就业视为相对积极的迹象。因为从历史来看，美国8月的非农数据极有可能被平均上修7万，因而15.1万的就业数据看起来也似乎极好。所以，美联储或仍有可能在9月加息。

此外，值得一提的是，美联储主席耶伦上周五在杰克逊霍尔年度会议上的演讲中有一句话或许隐藏着判断美国8月份非农就业报告是否能支撑美联储最早在本月加息的关键。

耶伦在杰克逊霍尔年度会议上曾经明确表示“近几个月升息理由已经增强”，这虽是市场焦点，但是，耶伦在演讲中也有新的陈述，称美联储的决定取决于经济数据是否能够“持续印证”其经济展望。通过这句话以及美联储官员近期的其他谈话可以看出，美国的非农新增就业人口只需稳健，不用特别亮丽，就能够促使美联储短期内加息。

今年稍早全球局势的发展，以及5月份美国就业人口的疲软表现，使得美联储暂缓了此前的加息计划，不过6月和7月的非农新增就业人口大幅反弹。

虽然8月非农就业报告表明在面对经济增长滞缓之际，美国就业状况未大幅恶化，但同样也并未传递出经济将在今年下半年强劲反弹的趋势。美联储决策层将考虑经济是否足够强劲，能够安然承受加息，因为今年上半年美国GDP平均增长1%，表明并未如预期般强劲。

如果美联储需要等到GDP增长滞缓的局面在中期内改善，那么美联储将会在12月加息。

法国巴黎银行驻纽约资深美国经济学家Laura?Rosner表示，对美联储而言加息门槛似乎相当低。耶伦的演讲给人的印象就是：目前的指标和经济数据已经符合展望，美联储想要看看这个印证的情况能持续下去。因此数据不需要大幅超乎之前的情况就可以。

此外，在9月FOMC货币政策到来前，美联储将还有一系列其它的国内和国际数据可供参考。因此，预计此次只要非农就业不低于15万，美联储均有可能在9月采取行动，因为这将符合耶伦近期的表述，即印证了美国经济前景依然向好，从而也将为美联储在9月采取行动提供支持，当然一旦美联储9月加息，那么12月加息的概率将大大下降，年内或将只加息一次。

且预计美联储如果在9月采取行动，那么其将对政策声明以及点阵图做偏鸽派的修改。这也就意味着，美联储或在9月采取加息行动的同时，通过下调利率预期改变加息路径来安抚市场。